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UBS：Meta 出售 AI 運算能力或緩解利潤壓力
空投黑洞
2026-07-02 08:31:55
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7月2日，瑞士銀行（UBS）表示，如果Meta向外部客戶銷售AI算力或模型存取服務，市場不應將其解讀為「AI基礎設施產能過剩」的負面訊號，反而可能成為Meta更快將其龐大AI投資轉化為收入的途徑。在7月1日發布的《第一閱讀》（First Read）報告中，UBS提到Meta據傳正在考慮兩種商業化方式：向外部公司出售「原始」算力，以及提供Meta基礎設施上託管的AI模型存取權。報告指出，祖克柏先前曾在公開場合提及類似選項，因此這並非全新消息。然而，此方向仍可能讓部分投資者感到不安。Meta為市場描繪的長期成長機會主要包括廣告、更沉浸的內容體驗、商業訊息、Meta AI和AI設備，而非直接成為雲端運算或算力供應商。因此，若公司確實對外銷售算力，市場可能質疑這是主動的貨幣化努力，還是被動應對過高的AI資本支出。UBS的評估較為務實。該機構認為，Meta目前面臨的核心問題之一是AI投資週期過長，收入變現時間表不明確。相較於等待Meta AI聊天機器人或企業智慧代理逐步擴大規模，銷售雲端算力或模型存取權可能更快帶來近期收入，從而緩解投資者對2027年每股盈餘（EPS）持平甚至下滑的擔憂。報告維持Meta的買入評級，12個月目標價為865美元，報告中列出的上市股價為601.85美元。UBS預期Meta 2026和2027年的稀釋後GAAP每股盈餘分別約為32.6美元和33.0美元，並表示在公司確認相關消息前不會調整獲利預測。目標價仍基於截至2028年第一季的全年預期稀釋後GAAP每股盈餘的26倍本益比。此報告的意涵是，Meta的AI交易正進入新階段：市場不再只問它將花多少錢買GPU與建資料中心，而是開始要求看到這些投資如何產生回報。對UBS而言，銷售算力並非策略撤退，而是為AI投資週期提供額外的現金流出口。
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