7.2 聯準會新主席沃什：「披著鴿的鷹」的首次國際亮相

新上任的聯準會主席凱恩·沃什在葡萄牙舉辦的歐洲央行中央銀行論壇上發表了首次國際亮相的講話，其核心觀點可總結為以下幾點：

一、通膨目標：堅定錨定2%

沃什明確表示，聯準會不會放任通膨偏離2%的目標線，將把通膨拉回到2%附近作為重要工作方向。

二、利率政策：摒棄前瞻性指引

未來聯準會不會再釋放任何「前瞻性指引」，沃什甚至以略帶玩笑卻耐人尋味的方式表示，不希望開會前就把所有牌亮出來，希望在七月議息會議上讓成員們像「家庭內部辯論」一樣充分討論。

三、溝通機制改革：大刀闊斧

在「點陣圖」機制上，沃什雖稱可保留一段時間，但已成立專門小組重新審視。這顯示他將大力改革聯準會的溝通機制。

四、通膨與油價：為降息鋪路

沃什重申美國當前通膨與中東事件緊密相關，而如今國際油價已大幅下跌至中東事件發生前的水平，通膨預期也隨之大幅回落。這似乎在為「未來某個時間節點降息」做鋪墊。

五、人工智慧與生產率：長期抗通膨利器

他再次重申對人工智慧長遠發展的樂觀態度，認為利用AI提升生產率可降低通膨，這一思路將一以貫之。

六、政策制定：基於實時數據

沃什希望在未來一年內，聯準會能實現基於實時數據的政策制定，過程中會運用新機構和新技術。

七、縮表：決心與節奏

沃什堅持要縮減聯準會龐大的資產負債表（規模達6.7萬億美元），但強調在決策前要與市場充分溝通，表明縮表是必做之事，但需要時間和新方式方法。他可能會與貝森特合作推進，意在逐漸淡出微觀市場，讓聯準會資產負債表以美國國債為主，退出對房地產和信貸市場的隱性擔保。

八、團隊組建：打破慣例的國際智囊

沃什邀請英國前央行行長默文·金出任「溝通工作組」負責人，這一打破慣例的舉動意義深遠。兩人相識超20年，在2008年全球金融危機時就高頻參與跨國政策協調，且在「反思量化寬鬆」「研究央行貨幣政策」以及「央行不應過度干預市場」的邏輯上高度同頻。默文·金說話風格模糊卻擅長用白話解釋政策，這有助於沃什拿捏溝通的「模糊度」，改變聯準會當前冗長且充滿專業氣息的發言風格，助力其砍掉「前瞻性指引」和「點陣圖」的改革。

總結：聯準會「沃什時代」的新基調

沃什的首次國際亮相，對外明確了聯準會「新時代」的嚴格態度。未來聯準會將重新變得「難以預測」，市場需學會「根據數據」自行承擔風險，不再寄希望於聯準會的「救市」。2%的通膨目標線再次被強化，不排除沃什會通過包括「截尾均值」在內的各種方式去實現。而縮表作為回收美元流動性的關鍵動作，是未來降息前的重要鋪墊，唯有美元信用修復，才能實現「弱美但強勢美元」的邏輯。對投資者而言，這意味著將面臨越來越多的不確定性。