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2026-07-02 04:36:18
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7 月 2 日，野村近日在一份半導體深度報告中稱，雲廠商 2027 年仍很難停止擴張。AI 模型迭代、推理需求增長、資料中心建設計畫擴大，以及儲存和先進封裝供應緊張，都會讓雲廠商繼續鎖定晶片、封裝、基板、儲存和伺服器資源。
野村的邏輯是，AI 資本開支不是單一公司的短期選擇，而是大型雲平台之間的競爭壓力。只要微軟、Google、亞馬遜、Meta 等公司仍在爭奪 AI 模型、企業客戶和推理流量，它們就難以主動放慢基礎設施建設。即便成本上升，停下來可能意味著失去平台競爭位置。
報告尤其提到，TSMC 雖然在擴大 CoWoS 先進封裝產能，但小型基板供應商可能成為新的瓶頸。換言之，瓶頸並不只在 GPU，也在先進封裝、ABF/基板、HBM、伺服器組裝和電力基礎設施等環節。
野村因此看好 TSMC、ASE、Aspeed、MediaTek、GlobalWafers、KYEC、Elite Material、Zhen Ding 等供應鏈公司。它的判斷與「AI 過熱」擔憂形成對照：真正的問題不是需求消失，而是供應鏈仍然不夠用；只要瓶頸存在，雲廠商就會繼續為稀缺產能付費。
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野村的邏輯是，AI 資本開支不是單一公司的短期選擇，而是大型雲平台之間的競爭壓力。只要微軟、Google、亞馬遜、Meta 等公司仍在爭奪 AI 模型、企業客戶和推理流量，它們就難以主動放慢基礎設施建設。即便成本上升，停下來可能意味著失去平台競爭位置。
報告尤其提到，TSMC 雖然在擴大 CoWoS 先進封裝產能，但小型基板供應商可能成為新的瓶頸。換言之，瓶頸並不只在 GPU，也在先進封裝、ABF/基板、HBM、伺服器組裝和電力基礎設施等環節。
野村因此看好 TSMC、ASE、Aspeed、MediaTek、GlobalWafers、KYEC、Elite Material、Zhen Ding 等供應鏈公司。它的判斷與「AI 過熱」擔憂形成對照：真正的問題不是需求消失，而是供應鏈仍然不夠用；只要瓶頸存在，雲廠商就會繼續為稀缺產能付費。#Gate股票转仓功能上线