Bitwise CIO：STRC波動是週期尾聲跡象，市場底部或已臨近

近日，Bitwise首席投資官Matt Hougan 就Strategy（原MicroStrategy）旗下優先股工具STRC的行情波動及市場週期影響發表看法。

他指出，STRC 股價從100美元一度跌至75美元，主要源於投資者對Strategy支付股息能力及意願的擔憂。

但 Strategy 目前已宣布新框架，允許透過定期出售比特幣來履行股息義務，並停止為捍衛100美元股價而自動加息。

Hougan認為，STRC的波動是典型的「週期尾聲」現象。因為在市場週期頂部，投資者往往透過合約方式追逐高收益，而當這些槓桿被清除時，市場才會真正見底。

STRC本質上是「尋求高收益和低波動性的資金被用於購買比特幣，而比特幣並不提供這兩者」，這部分資金需要被清出市場。

他預計Strategy作為比特幣最重要買家的時代可能結束，未來機構投資者（銀行、資管、養老金、主權基金等）將接棒成為主要需求方，並指出摩根士丹利、富國銀行等已開始佈局。

Hougan表示，雖無法精確預測市場底部，但可關注MSTR折價交易、恐懼與貪婪指數跌至極端恐懼區、槓桿資金利率轉負等訊號。

對於清算風險的擔憂，他表示不太可能出現此類情況。因為Strategy目前擁有520億美元流動資產，而債務僅70億美元，比特幣需暴跌70%以上且持續數年才可能構成清算威脅。

整體來看，儘管STRC波動和MSTR股價回調，但Hougan認為這是典型的週期末期動態，這或許表明市場底部或已臨近，預計將在秋季開啟新一輪牛市。

#STRC #MSTR