每日一篇冷門美股：

$ANAB

【個人觀點】：博弈型Royalty生物小盤，適合輕倉佈局FDA催化，不建議重倉長期持有。

核心數據：

現價約 $65.43｜總市值約 19.37億美元

Q1合作收入 2556萬美元｜帳面現金及投資 2.865億美元

30日日均成交約 512萬美元｜做空覆蓋約 8天

我的判斷邏輯：

1、公司已完成業務拆分，核心價值轉向版稅現金流。目前主要收入來自 GSK Jemperli 版稅及 Vanda imsidolimab 授權合作。隨著Jemperli持續放量，公司未來現金流具備一定增長潛力，同時已推出 1億美元股票回購計劃，對股價形成一定支撐。

2、核心催化來自imsidolimab。

潛在風險：

① 公司仍存在約2.64億美元版稅融資負債，未來部分Jemperli版稅現金流需優先償付Sagard融資安排。

② 公司與GSK旗下Tesaro圍繞Jemperli授權協議的訴訟尚未最終結束，後續判決仍可能影響未來版稅收入。