這與目前實際報導的內容相當吻合，尤其是一篇確認VXN與VIX之間的差距已擴大至超過二十年未見的水平的文章。以下是該報導。

目前美國市場確實出現一個不尋常的信號，反映在選擇權交易者如何為科技股與大盤之間的風險定價。那斯達克100波動率指數與標普500波動率指數之間的差距已擴大至某些指標顯示超過二十年未見的水平。上月底，那斯達克的波動率指標約為31，而大盤的對應指標接近18，這意味著選擇權交易者預期未來一個月科技股的波動性比整體市場高出約68%。
這種差距並不正常。比率高於1僅表示市場預期科技股比其他股票波動更大，這相當常見，因為科技股本質上是高beta值的板塊。但當這個比率擴大到這種程度時，通常意味著投資者的佈局正在發生結構性轉變，而不僅僅是例行的板塊輪動。若要了解這種情況能有多極端，唯一接近此幅度的歷史比較是在2000年和2001年的網路泡沫崩盤期間，當時科技股的波動性預期約為大盤的三倍。
讓此刻更令人擔憂的是，這不僅僅是基於預期的選擇權市場故事。已實現波動率差，即實際觀察到的價格波動而非選擇權溢價所反映的部分，也在近幾週內急劇擴大。當隱含波動率和已實現波動率同時傳達相同的訊息時，其信號強度遠大於單一指標，因為這意味著市場不僅在為動盪做準備，而是已經身陷其中。
還有一個更廣泛的模式值得一提。今年早些時候，標普500的隱含波動率遠高於已實現波動率，形成了市場定價與實際每日波動之間的巨大差距。這種分歧通常反映出大量的機構避險活動，本質上是投資者在每日價格波動相對平穩的情況下，仍在為下跌保護支付溢價。這表明是在為衝擊做準備，而非對已發生的衝擊做出反應，而當前科技股與大盤波動率差也符合這種防禦性基調。
總而言之，這指向所謂的風險感知體制轉變，而非例行的波動。市場基本上在表示，無論接下來發生什麼，科技股的波動幅度預計將遠大於其他股票市場，而且考慮到主要指數高度集中在少數巨型科技股和半導體股上，這種預期對於追蹤廣泛基準的任何資產都具有實際影響。對於在Gate上關注加密貨幣和傳統市場相關風險的人來說，這種波動率分歧值得密切關注，因為歷史顯示，巨型科技股的急劇重新定價事件往往會蔓延至那斯達克以外的風險偏好。
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