在科技股大漲的一年中，MercadoLibre（MELI +0.90%）表現落後。這家拉丁美洲電子商務、支付、物流及其他金融科技服務的領導者，2026 年至今股價下跌了 16%。MercadoLibre 近幾個月回調有其合理原因。逆風確實存在，但不要忽視順風。
這家拉丁美洲的風向標企業正以驚人的速度成長，而部分擠壓利潤率的短期挑戰可能只是暫時的。讓我們來看看壞消息與好消息，判斷這次回調是值得買入的契機，還是更多痛苦的開始。
資料來源：Getty Images。
MercadoLibre 的股價經歷了多次起伏，最近一次下跌是在公司公布令人失望的第一季財報後，六個交易日內下跌了 17%。MercadoLibre 第一季營收強勁成長——我們稍後會提到——但在獲利端表現不佳。過去四個季度中，MercadoLibre 有三次未能達到華爾街的獲利目標。
兩大因素拖累 MercadoLibre 的獲利能力。首先是巴西線上零售市場的激烈競爭。海外競爭對手願意承受虧損，以在仍處於數位發展初期階段的地區建立據點。一個常見的刺激銷售手段是降低免運費的最低訂單金額，而 MercadoLibre 也不得不這麼做，以維持在其主場的龍頭地位。
另一個影響 MercadoLibre 獲利的重大因素是貸款產品的受歡迎程度。MercadoLibre 的信貸組合在過去一年成長了 87%。除了提高 MercadoLibre 的整體風險概況外，發放貸款還需在會計上提列潛在損失準備。
損失準備及巴西電子商務利潤率縮水，促使分析師下調獲利預測。僅在過去三個月內，華爾街對今年的預估下修了 28%，對 2027 年的預估則下修了 25%。
你無法否認 MercadoLibre 是一檔成長股。今年第一季營收飆升 49%（以排除匯率影響計算為 46%）。其 Mercado Pago 支付平台在該季度處理了 872 億美元的交易，成長 50%。其旗艦電子商務業務服務了 8,410 萬活躍買家，較過去一年成長 26%。飢渴的競爭對手並未侵蝕 MercadoLibre 的參與度，該季商品交易總額飆升 42%。
儘管短期內對公告獲利造成拖累，但其營業活動產生的淨現金在此期間翻倍。初始損失準備的提列速度應隨著時間放緩，加上 MercadoLibre 致力於以較低的免運門檻保護其電子商務堡壘，競爭對手遲早會撐不住。
MercadoLibre 目前股價為今年預期盈餘的 42 倍，低於明年目標盈餘的 30 倍。這並非便宜的倍數，但考慮到應是暫時性的利潤壓力，目前的獲利數字是被壓抑的。風險確實存在，但在 MercadoLibre 上市 19 年的歷史中，當股價回調時，公司通常會獎勵那些勇於買進的投資人。這次回檔對長期投資者而言，感覺像是一個機會。
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MercadoLibre 今年下跌 16%，但營收成長 49%。這是值得買入的最佳低點嗎？
在科技股大漲的一年中，MercadoLibre（MELI +0.90%）表現落後。這家拉丁美洲電子商務、支付、物流及其他金融科技服務的領導者，2026 年至今股價下跌了 16%。MercadoLibre 近幾個月回調有其合理原因。逆風確實存在，但不要忽視順風。
這家拉丁美洲的風向標企業正以驚人的速度成長，而部分擠壓利潤率的短期挑戰可能只是暫時的。讓我們來看看壞消息與好消息，判斷這次回調是值得買入的契機，還是更多痛苦的開始。
資料來源：Getty Images。
首先，逆風因素
MercadoLibre 的股價經歷了多次起伏，最近一次下跌是在公司公布令人失望的第一季財報後，六個交易日內下跌了 17%。MercadoLibre 第一季營收強勁成長——我們稍後會提到——但在獲利端表現不佳。過去四個季度中，MercadoLibre 有三次未能達到華爾街的獲利目標。
兩大因素拖累 MercadoLibre 的獲利能力。首先是巴西線上零售市場的激烈競爭。海外競爭對手願意承受虧損，以在仍處於數位發展初期階段的地區建立據點。一個常見的刺激銷售手段是降低免運費的最低訂單金額，而 MercadoLibre 也不得不這麼做，以維持在其主場的龍頭地位。
另一個影響 MercadoLibre 獲利的重大因素是貸款產品的受歡迎程度。MercadoLibre 的信貸組合在過去一年成長了 87%。除了提高 MercadoLibre 的整體風險概況外，發放貸款還需在會計上提列潛在損失準備。
損失準備及巴西電子商務利潤率縮水，促使分析師下調獲利預測。僅在過去三個月內，華爾街對今年的預估下修了 28%，對 2027 年的預估則下修了 25%。
順風因素，勝利在望
你無法否認 MercadoLibre 是一檔成長股。今年第一季營收飆升 49%（以排除匯率影響計算為 46%）。其 Mercado Pago 支付平台在該季度處理了 872 億美元的交易，成長 50%。其旗艦電子商務業務服務了 8,410 萬活躍買家，較過去一年成長 26%。飢渴的競爭對手並未侵蝕 MercadoLibre 的參與度，該季商品交易總額飆升 42%。
儘管短期內對公告獲利造成拖累，但其營業活動產生的淨現金在此期間翻倍。初始損失準備的提列速度應隨著時間放緩，加上 MercadoLibre 致力於以較低的免運門檻保護其電子商務堡壘，競爭對手遲早會撐不住。
MercadoLibre 目前股價為今年預期盈餘的 42 倍，低於明年目標盈餘的 30 倍。這並非便宜的倍數，但考慮到應是暫時性的利潤壓力，目前的獲利數字是被壓抑的。風險確實存在，但在 MercadoLibre 上市 19 年的歷史中，當股價回調時，公司通常會獎勵那些勇於買進的投資人。這次回檔對長期投資者而言，感覺像是一個機會。