美聯儲的銀行壓力測試結果出爐。這對股息和回購意味著什麼。

美國聯邦儲備委員會每年對全美最大的32家銀行進行壓力測試，以評估它們在遭遇嚴重經濟衰退或經濟衝擊時的承受能力。這些測試源於2008年全球金融危機，當時立法者採取措施加強銀行體系，以避免類似的崩盤。

今年，大型銀行都通過了壓力測試，但程度各異。根據聯準會的數據，這些銀行證明它們擁有充足的資本，能夠在假設的壓力情境下吸收近7080億美元的損失，同時繼續向家庭和企業放貸。

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在假設的嚴重經濟衰退情境下，這32家銀行的總普通股一級資本比率從2025年第四季實際的12.8%下降至假設衰退最深處的11.2%低點。但這仍高於最低監管要求。隨後，該比率在情境結束時平均回升至12.7%。

壓力測試結果通常會導致聯準會為銀行設定壓力資本緩衝，這是銀行在監管最低要求之外為吸收衝擊所需的額外資本金額。但今年，緩衝並未改變，因為聯準會正在計算新的壓力資本緩衝要求，並等待公眾對潛在變化的意見。因此，去年的緩衝將在今年保持不變。

那麼，對投資者來說有什麼影響？

前十大銀行多數提高股息

銀行通常會在壓力測試結果公布後提高股息並啟動股票回購。這是因為如果結果良好，就告訴銀行它們有足夠的資本度過艱難時期，從而在正常情況下獲得向投資者返還資本的許可。

結果公布後不久，摩根大通 (JPM 0.63%)、高盛 (GS 0.87%)、富國銀行 (WFC 1.04%)、摩根士丹利 (MS 1.27%)、花旗集團 (C 1.78%)、PNC金融服務集團 (PNC 0.21%)、美國合眾銀行 (USB 0.48%) 和 紐約梅隆銀行 (BNY +0.56%) 都宣布提高股息。

在十大銀行中，只有美國銀行 (BAC 1.55%) 和 Truist金融 (TFC 1.50%) 尚未提高股息。

但美國銀行自2021年以來，每年在壓力測試結果公布後的第三季度都會提高股息，因此很可能在7月14日公布第二季度業績時再次這樣做。Truist金融自2022年以來既未提高也未降低股息。

此外，以其穩健資產負債表聞名的摩根大通在壓力測試後趁機啟動了5000萬美元的股票回購計畫，而摩根士丹利則啟動了2000萬美元的回購計畫。此外，美國銀行和花旗集團均表示將繼續執行其數十億美元的回購計畫。

為何現在是投資銀行的好時機

現在是考慮投資大型銀行的特別好時機，原因如下。

首先，大多數銀行正在提高股息，這提供了額外收入或增加了股票的總回報。股票回購對股價也有好處，因為它們減少了流通股數，往往會提高剩餘股票的價格。

其次，銀行將在7月13日當週開始公布第二季度財報，大多數大型銀行都在該週報告。如果銀行季度業績強勁並超出預期，股價通常會上漲。當然，這完全取決於銀行的表現。

但樂觀的理由是，第二季度對銀行來說似乎是一個強勁的季度。作為風向標，投資銀行傑富瑞 (JEF +2.46%) 上週公布了截至5月31日的第二財季業績，創下了投資銀行業務收入紀錄。

此外，股市在第二季度表現強勁，標普500指數 (^GSPC +0.79%) 從4月1日至6月29日上漲約13%。這應該有助於大型銀行的資產管理和機構交易業務。

最後，銀行股目前相當便宜，包括美國銀行、Truist金融、富國銀行、美國合眾銀行和PNC金融服務集團在內的多家銀行，其交易價格低於本益比15倍，而紐約梅隆銀行、花旗集團、高盛、摩根大通和摩根士丹利的交易價格均低於本益比20倍。