從高點下跌72%，前市場寵兒Adyen股票終於可以買入嗎？

雖然更廣泛的市場在人工智慧（AI）熱潮中大幅上漲，但許多在 COVID-19 疫情期間表現強勁的股票仍在掙扎。最好的例子可能就是 Adyen（ADYEY 1.59%）。這家支付巨頭股價較 2021 年高點下跌 72%，表現遠遜於大盤。

投資人擔心成長放緩以及近期高管離職。然而，如果你檢視該公司的財務表現，你會發現它創造了顯著的長期價值。這是否意味著這檔昔日市場寵兒在 2026 年值得買進？

展開

OTC：ADYEY

Adyen

今日變動

(-1.59%) -0.15 美元

目前股價

9.31 美元

關鍵數據點

市值

$29B

盤中區間

9.22 美元 - 9.39 美元

52 週區間

8.93 美元 - 18.53 美元

成交量

540 萬

平均成交量

180 萬

毛利率

83.44%

管理層異動與財務隱憂

首先，我們來談談壞消息。2026 年初，Adyen 將該年營收成長預測下修至 20% 至 22%，低於其原先預估及分析師預期的接近 25%。這項修正導致股價大幅下跌。

接著在五月，Adyen 的財務長宣布意外辭職。雖然沒有理由認為這與高層績效問題有關，但投資人從不樂見企業關鍵領導人意外離職。更糟的是，華爾街分析師在六月初因擔憂其對歐洲企業客戶的定價問題而下調 Adyen 股票評級。

總而言之，Adyen 股價今年以來已下跌 42%，投資人對這檔支付股票的悲觀情緒可能達到史上最高。

圖片來源：Getty Images。

擴大產品組合與可觸及市場

Adyen 的目標是為企業零售客戶提供最佳的線上與線下支付處理能力。這也是為什麼全球連鎖餐廳以及像 Uber 和 Spotify 這樣的大型企業，每年使用其服務處理數十億筆支付交易的原因。

為了擴大為這些商家提供的價值，Adyen 今年進行了兩項收購，分別是 Talon One 和 Orb。Talon One 使用軟體為購物者提供即時激勵措施以提升結帳量，而 Orb 則協助軟體企業優化定價並管理客戶帳單。兩者可以協同作用，為 Adyen 客戶推動營收成長。由於 Adyen 從其系統處理的所有支付量中抽取一定比例，若能妥善整合到業務中，這些收購應能加速營收成長。

ADYEY 本益比數據來自 YCharts

宏觀視角

投資人可能擔心營收成長放緩，但對於持有時間超過一年的任何人來說，這些擔憂被過度誇大了。上季淨營收（按固定匯率計算）年增 20%，且自 2016 年以來以美元計算的年成長率達 37%，使其成為全球成長最快的金融科技公司之一。

由於業務規模現在更大，Adyen 40% 營收成長的日子可能已經結束，但這並不代表業務正在崩潰。它仍在從處理線上與線下支付的傳統系統手中奪取市占率，且擁有巨大的全球可觸及市場，商家每年處理的支付金額達數十兆美元。

到 2028 年，Adyen 預期其 EBITDA（息稅折舊攤銷前利潤）將達到營收的 55%。今年，它預期營收成長率為 20% 至 22%。以其 27.8 億美元的營收為基礎，在未來三年內每年成長 20%，營收將達到 48 億美元，若能達成 55% 的利潤率目標，則 EBITDA 將達到 26.4 億美元。

目前，在股價大幅下跌後，Adyen 的市值按當前匯率計算約為 300 億美元（Adyen 是一家荷蘭公司）。相較於這個 2028 年的 EBITDA 預測，其前瞻本益比僅為 11 倍。如果你想今天買入 Adyen 股票並持有 10 年，現在看起來是買進這家支付巨頭股票的最佳時機。