OUSD推出就能讓Circle股價大跌 背後原因真如此嗎？

作者：Haotian；來源：X，@tmel0211

就因為Visa、Stripe、萬事達等支付巨頭結盟推出Open USD就讓CRCL股價創下了上市以來的單日最大跌幅。Circle到底怎麼了？還能持續定投嗎？來談談個人看法：

1）CRCL我從80美元左右開始建倉定投，理由是，CLARITY法案通過後，穩定幣尤其是USDC這類合規基底的穩定幣會是美元化債的有力「分支」。在AI科技主線持續盤旋在高位的前提下，我認為現在定投CRCL三五年後會有幾年前埋伏NVDA類似的趨勢性大機會。

不用槓，這類趨勢性的投資只簡單看兩點：1、穩定幣一定會全球化普及；2、Circle是首個合規穩定幣。

2）CRCL短期看利空因素確實遠大於利多，因為Circle的主要收入來自USDC儲備資產的短期美債利息收益，而現在市場預期是降息週期，加上CLARITY法案裡爭議的不允許持有穩定幣生息以及Circle無奈向Coinbase、Hyperliquid等強勢渠道方分潤等等都是對Circle的短期利空。

包括這一次Open USD推出也是因為市場預期USDC的分發渠道優勢進一步被分流，換言之，市場看不到Circle做穩定幣USDC的護城河到底在哪裡，也看不到Circle下一步的增量在哪裡，更看不到Circle要靠什麼保證不被競品搶奪市場。

3）所以，此次暴力下跌主要是市場對Circle諸多不確定利空因素的提前定價，和Open USD的推出，和Visa、Stripe、萬事達等100多家機構結盟並非直接因果關係。

因為穩定幣市占率現在並沒有固化，一旦清晰法案通過後機構資金大規模湧入，**穩定幣大蛋糕指數級增長起來，多一個渠道競品出來又何妨，USDC依然有其不可替代的優勢。**即便新出來的穩定幣TradFi底子比Circle厚，要短時間內搶佔Circle在原生DeFi市場的佔有率，恐怕也並不容易。

因此，這絕對是一次情緒過度反應的暴跌，反應的只是市場不知道Circle護城河到底在哪裡的擔憂，和Circle真實的基本面相比有情緒誇大之嫌。

4）理清楚這些問題，下一步操作指南就很清楚了，我依然會選擇繼續定投，設定一定倉位上限，並結合USDC後續的供應量增速和渠道續約進展等來動態調整倉位。

尤其是CLARITY法案通過的時間窗口前後，CRCL作為合規穩定幣上市第一股的市場地位依然穩健，屆時市場對於穩定幣大趨勢的預期「確定」後自然會有相應的估值規模重新給到CRCL。