瑞银：尽管沃什首秀偏鹰，但年内加息可能性仍然很小

上周，瑞银在其最新报告中指出，美联储主席凯文·沃什上任后的首次FOMC议息会议虽释放出明显鹰派信号，但市场对年内加息的押注可能过于激进。

该行认为，市场对沃什首秀的反应存在明显过度解读，其核心判断主要基于以下三点关键依据：

首先，5 月 CPI 数据显示，关税带来的通胀压力已在价格敏感品类出现反转，预计未来一年通胀趋势有望回落约 0.8 个百分点；

其次，美国经济下半年将面临财政支撑减弱、实际收入增长放缓的双重压力，居民消费将随之承压；

其三，沃什宣布成立五个内部工作组，覆盖沟通机制、资产负债表、数据框架等关键领域，这一全面审查流程将显著延缓重大政策调整的节奏。

瑞银预计，美联储更有可能在今年余下时间将联邦基金利率维持在3.50%-3.75%不变，降息周期可能要等到2027年才会启动。

在资产配置方面，瑞银建议投资者增配短久期和中久期优质债券，以锁定当前较高收益率，同时维持对黄金的中长期看涨观点，并认为利率最终将走向下行通道。

然而，瑞银的这一判断与当前市场普遍认为的利率定价存在明显分歧。据CME美联储观察工具显示，美联储9月加息概率已升至约67%。

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