7月1日，$BTC 砸穿57800美元，從12.6萬的歷史高點算起，回撤超過一半，創下24年10月以來的新低。$ETH 還在1600附近趴著，$SOL 月線10連跌。恐慌指數只有17，極度恐慌。
納指還在26200高位晃蕩，標普500在7500。$BTC 從去年10月回調至今快一年了，為什麼這麼慘？兩把刀懸著：現貨ETF瘋狂淨流出，降息預期幾乎歸零。
今年5月中旬到6月，$BTC 現貨ETF遭遇史上最大資金外逃。5月1日之後，只有9天淨流入，而且金額小得可憐，單日沒超過1.4億美元。淨流出呢？有4天單日超過6億，連續多日砸盤。機構、散戶透過ETF渠道砸盤，賣壓如山，價格根本守不住關鍵支撐。這跟2025年資金瘋狂湧入形成鮮明對比，結構性的逆轉是這輪調整最直接的原因。
降息也黃了。Kalshi數據顯示，市場押注聯準會今年按兵不動的機率高達77.8%，只降一次息（25個基點）的機率只有19.6%。通膨壓不住，地緣擾動，市場對高利率甚至加息的預期越來越強。高實際收益率讓現金和債券變得誘人，$BTC 這種高風險資產被抽血。10年期美債收益率在高位趴著，槓桿資金和風險偏好都被抑制。投資者擔心聯準會如果繼續鷹派，調整週期會拉得更長。
那底部到底在哪？歷史可以參照。2018年熊市底部（月均價）從頂部回撤77%，2022年回撤73%。假設本輪從11.66萬回撤60%，底部大約4.6萬。
glassnode聯合創始人Rafael發推說，機構需求根本沒吸收新增供應，反而在拋。過去一個月ETF淨流出7.16萬枚$BTC，數位資產財庫公司只增持了7500枚。扣除發行量後，ETF與DATs合計淨流出7.7萬枚。在淨流出轉正之前，每次反彈都會遇到持續拋壓。他曾在6月5日$BTC 約6.2萬時指出，本輪底部大概在4.6萬到5.4萬之間，主要依據兩個鏈上指標：已實現價格≈5.4萬（市場整體成本基礎），週期價值日銷毀（CVDD）≈4.62萬（歷史低點常在此上方5%-18%形成）。
BIT在6月中旬發文，技術結構上看，2025年頂部形態和2021年高度相似——快速衝高、跌破21週均線、反彈後再轉弱。歷史經驗顯示，真正底部往往伴隨成交量下降和震盪區間收窄，而不是快速反轉。恐懼貪婪指數已在歷史低位，隨機指標深度超賣。結合艾略特波浪理論，自去年10月熊市以來，$BTC 進入A-B-C調整結構。B浪於5月中旬反彈至8.3萬後結束，當前C浪下跌正在展開，目標可能指向5萬附近，低點預計出現在2026年FIFA世界盃期間（6月11日至7月19日）前後。整體來看，熊市進入尾聲，5萬–5.5萬可能是核心底部區域。
Wintermute的報告認為，情緒已進入極度恐慌，恐懼貪婪指數在18到24，約半數$BTC 流通供應浮虧，這些都接近歷史熊市底部特徵。但真正缺少的是資金重新流入，現貨ETF近期淨流出約18億美元，穩定幣和其他流動性指標也沒改善。$BTC 儲備公司開始保留出售$BTC 付股息的權利，意味著「永久買盤」正在變成「條件性買盤」。Wintermute預計，受季節性影響，加密市場大概率不會在夏季完成築底，更可能於9到10月附近迎來真正底部，後續走勢取決於宏觀、AI板塊降溫以及資金流是否回歸。
Liquid Capital創始人JackYi發推說，「目前是10月11日以來的第三波下跌，按波動理論和週期規律，這是最後一波大跌。大家最關心底部價格，主要看美股和微策略，不知道聯準會對CPI的擔憂會不會引發降息甚至加息預期變動，從而帶來美股持續回調。過往熊市尾部往往出現黑天鵝或暴雷，這次還沒有，需要緊密觀察。按$BTC 最高12.6萬計算，下跌60%就是5.1萬，下跌66%就是4.3萬。無論如何，7到8月應該是最後時間，也是最好的抄底時間，甚至是未來三年最值得操作的機會。」
萊比特礦池創始人江卓爾在6月25日發推表示，目前MSTR的mNAV已跌至0.72，接近2022年5月的歷史低點0.7，處於本週期低谷。但mNAV見底通常領先$BTC 價格見底約6個月，上一輪mNAV低點對應$BTC 約3.1萬，而$BTC 真正底部出現在2022年11月的1.55萬。基於四年週期和數學模型，預測本輪$BTC 熊市將於今年10至12月見底，價格區間約4.2萬至4.4萬。
Polymarket的數據更直接：市場押注$BTC 今年跌破5.5萬的機率79%，跌破5萬的機率65%，跌破4萬的機率30%，跌破3.5萬的機率17%，跌破3萬的機率13%。該預測市場成交額已超4542萬美元。
所以，現在不是抄底良機？多個訊號指向底部在4.2萬到5.4萬之間，時間在9到12月。但別急著動手——歷史上熊市尾部常常還有一跌，恐慌指數還沒到最極值，ETF流出還沒逆轉。市場在等一個真正的恐慌時刻，也許就是黑天鵝。散戶們，管住手，等訊號。
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突發！$BTC 暴跌至57800，恐慌指數17！但大佬們卻說：別抄底，這波還要跌到4.6萬？
7月1日，$BTC 砸穿57800美元，從12.6萬的歷史高點算起，回撤超過一半，創下24年10月以來的新低。$ETH 還在1600附近趴著，$SOL 月線10連跌。恐慌指數只有17，極度恐慌。
納指還在26200高位晃蕩，標普500在7500。$BTC 從去年10月回調至今快一年了，為什麼這麼慘？兩把刀懸著：現貨ETF瘋狂淨流出，降息預期幾乎歸零。
今年5月中旬到6月，$BTC 現貨ETF遭遇史上最大資金外逃。5月1日之後，只有9天淨流入，而且金額小得可憐，單日沒超過1.4億美元。淨流出呢？有4天單日超過6億，連續多日砸盤。機構、散戶透過ETF渠道砸盤，賣壓如山，價格根本守不住關鍵支撐。這跟2025年資金瘋狂湧入形成鮮明對比，結構性的逆轉是這輪調整最直接的原因。
降息也黃了。Kalshi數據顯示，市場押注聯準會今年按兵不動的機率高達77.8%，只降一次息（25個基點）的機率只有19.6%。通膨壓不住，地緣擾動，市場對高利率甚至加息的預期越來越強。高實際收益率讓現金和債券變得誘人，$BTC 這種高風險資產被抽血。10年期美債收益率在高位趴著，槓桿資金和風險偏好都被抑制。投資者擔心聯準會如果繼續鷹派，調整週期會拉得更長。
那底部到底在哪？歷史可以參照。2018年熊市底部（月均價）從頂部回撤77%，2022年回撤73%。假設本輪從11.66萬回撤60%，底部大約4.6萬。
glassnode聯合創始人Rafael發推說，機構需求根本沒吸收新增供應，反而在拋。過去一個月ETF淨流出7.16萬枚$BTC，數位資產財庫公司只增持了7500枚。扣除發行量後，ETF與DATs合計淨流出7.7萬枚。在淨流出轉正之前，每次反彈都會遇到持續拋壓。他曾在6月5日$BTC 約6.2萬時指出，本輪底部大概在4.6萬到5.4萬之間，主要依據兩個鏈上指標：已實現價格≈5.4萬（市場整體成本基礎），週期價值日銷毀（CVDD）≈4.62萬（歷史低點常在此上方5%-18%形成）。
BIT在6月中旬發文，技術結構上看，2025年頂部形態和2021年高度相似——快速衝高、跌破21週均線、反彈後再轉弱。歷史經驗顯示，真正底部往往伴隨成交量下降和震盪區間收窄，而不是快速反轉。恐懼貪婪指數已在歷史低位，隨機指標深度超賣。結合艾略特波浪理論，自去年10月熊市以來，$BTC 進入A-B-C調整結構。B浪於5月中旬反彈至8.3萬後結束，當前C浪下跌正在展開，目標可能指向5萬附近，低點預計出現在2026年FIFA世界盃期間（6月11日至7月19日）前後。整體來看，熊市進入尾聲，5萬–5.5萬可能是核心底部區域。
Wintermute的報告認為，情緒已進入極度恐慌，恐懼貪婪指數在18到24，約半數$BTC 流通供應浮虧，這些都接近歷史熊市底部特徵。但真正缺少的是資金重新流入，現貨ETF近期淨流出約18億美元，穩定幣和其他流動性指標也沒改善。$BTC 儲備公司開始保留出售$BTC 付股息的權利，意味著「永久買盤」正在變成「條件性買盤」。Wintermute預計，受季節性影響，加密市場大概率不會在夏季完成築底，更可能於9到10月附近迎來真正底部，後續走勢取決於宏觀、AI板塊降溫以及資金流是否回歸。
Liquid Capital創始人JackYi發推說，「目前是10月11日以來的第三波下跌，按波動理論和週期規律，這是最後一波大跌。大家最關心底部價格，主要看美股和微策略，不知道聯準會對CPI的擔憂會不會引發降息甚至加息預期變動，從而帶來美股持續回調。過往熊市尾部往往出現黑天鵝或暴雷，這次還沒有，需要緊密觀察。按$BTC 最高12.6萬計算，下跌60%就是5.1萬，下跌66%就是4.3萬。無論如何，7到8月應該是最後時間，也是最好的抄底時間，甚至是未來三年最值得操作的機會。」
萊比特礦池創始人江卓爾在6月25日發推表示，目前MSTR的mNAV已跌至0.72，接近2022年5月的歷史低點0.7，處於本週期低谷。但mNAV見底通常領先$BTC 價格見底約6個月，上一輪mNAV低點對應$BTC 約3.1萬，而$BTC 真正底部出現在2022年11月的1.55萬。基於四年週期和數學模型，預測本輪$BTC 熊市將於今年10至12月見底，價格區間約4.2萬至4.4萬。
Polymarket的數據更直接：市場押注$BTC 今年跌破5.5萬的機率79%，跌破5萬的機率65%，跌破4萬的機率30%，跌破3.5萬的機率17%，跌破3萬的機率13%。該預測市場成交額已超4542萬美元。
所以，現在不是抄底良機？多個訊號指向底部在4.2萬到5.4萬之間，時間在9到12月。但別急著動手——歷史上熊市尾部常常還有一跌，恐慌指數還沒到最極值，ETF流出還沒逆轉。市場在等一個真正的恐慌時刻，也許就是黑天鵝。散戶們，管住手，等訊號。
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