Nike (NKE 1.04%) 的口號或許是「Just Do It」，但對投資人來說，近年來這檔股票表現毫無亮點。
這檔股價正徘徊在11年低點附近，準備在週二收盤後公佈第四季財報。
這家鞋業巨頭為何苦苦掙扎，原因顯而易見。銷售額持續下滑，面臨多重打擊：來自On Holding和Deckers旗下Hoka等品牌的競爭日益激烈；北美消費者支出疲軟；中國市場因新興競爭對手及民族主義消費情緒而表現疲弱；前執行長John Donahoe任內創新不足；以及他做出的錯誤戰略決策——退出關鍵批發合作夥伴。
Donahoe大約兩年前被解僱，但新任執行長Elliott Hill（此前長期擔任公司高層）未能實現投資人期望的翻身。
本年度前三季，Nike營收僅成長1%，獲利則大幅下滑。關稅導致利潤率下降，公司為重整業務而清理庫存。整體毛利率在前三季下跌250個基點至41%，每股盈餘因此下滑32%至1.38美元。
自Hill接掌以來，Nike已連續七季獲利下滑，而週二很可能再次出現這種情況。
圖片來源：Getty Images。
投資人在第三季財報公佈後賣出持股，因為管理層表示：「我們的反彈時間比預期更長。」
Nike表示，隨著關稅影響消退以及「Win Now」翻身計畫的效益顯現，預計在2027會計年度第二季（截至2026年11月）恢復毛利率成長。
本季，管理層預期營收將下滑2%-4%，北美地區可望小幅成長，但Converse和大中華區的衰退將拖累整體成長——大中華區營收預估下滑20%，原因為批發需求減少以及公司為重新調整市場而採取的行動。
毛利率預期僅下滑25-75個基點，分析師預估第四季每股盈餘將從0.14美元降至0.13美元。
上週，Nike還宣佈財務長Matthew Friend將於8月17日卸任，由最近擔任輝瑞財務長的David Denton接替。財務長更換有時被視為警訊，尤其對陷入困境的公司而言。目前不清楚Friend是被迫離職，還是Hill在組建管理團隊的一部分，但投資人應在週二聽到更多關於交接的資訊。
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Nike
今日變動
(-1.04%) -0.43美元
當前股價
41.05美元
市值
$61B
日內區間
40.89 - 41.63美元
52週區間
40.00 - 80.17美元
成交量
7390萬股
平均成交量
2570萬股
毛利率
40.57%
股息殖利率
3.97%
根據沃爾瑪等大型零售商的報告，Nike第四季恰逢全球許多地區能源價格和通膨飆升，這推高了運輸成本，打擊了消費者信心，並壓抑了非必需消費支出。
同業如Lululemon也陷入困境，這似乎反映了競爭加劇以及消費者更加價格敏感。
考量到Nike預測毛利率將在第二季恢復成長，其翻身似乎愈來愈近，但個人希望在稱之為買進標的前，看到公司更明確的復甦跡象。
儘管Nike股價自2021年高點已下跌超過75%，但以本益比27倍來看，仍不算便宜。若財報或展望優於預期，可能帶動股價飆漲，但我認為至少還需要幾季的時間才會出現轉折點。
如果說有什麼安慰，那就是Nike目前股息殖利率接近4%，但由於獲利已大幅下滑，公司現在難以完全依靠盈餘來支付股息。
雖然不太可能削減股息，但投資人需要看到獲利穩定和成長的路徑，才能確信股息安全，並讓股價開始回升。
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Nike 剛創下11年新低。它的轉機終於要在週三開始了嗎？
Nike (NKE 1.04%) 的口號或許是「Just Do It」，但對投資人來說，近年來這檔股票表現毫無亮點。
這檔股價正徘徊在11年低點附近，準備在週二收盤後公佈第四季財報。
這家鞋業巨頭為何苦苦掙扎，原因顯而易見。銷售額持續下滑，面臨多重打擊：來自On Holding和Deckers旗下Hoka等品牌的競爭日益激烈；北美消費者支出疲軟；中國市場因新興競爭對手及民族主義消費情緒而表現疲弱；前執行長John Donahoe任內創新不足；以及他做出的錯誤戰略決策——退出關鍵批發合作夥伴。
Donahoe大約兩年前被解僱，但新任執行長Elliott Hill（此前長期擔任公司高層）未能實現投資人期望的翻身。
本年度前三季，Nike營收僅成長1%，獲利則大幅下滑。關稅導致利潤率下降，公司為重整業務而清理庫存。整體毛利率在前三季下跌250個基點至41%，每股盈餘因此下滑32%至1.38美元。
自Hill接掌以來，Nike已連續七季獲利下滑，而週二很可能再次出現這種情況。
圖片來源：Getty Images。
Nike第四季財報預期
投資人在第三季財報公佈後賣出持股，因為管理層表示：「我們的反彈時間比預期更長。」
Nike表示，隨著關稅影響消退以及「Win Now」翻身計畫的效益顯現，預計在2027會計年度第二季（截至2026年11月）恢復毛利率成長。
本季，管理層預期營收將下滑2%-4%，北美地區可望小幅成長，但Converse和大中華區的衰退將拖累整體成長——大中華區營收預估下滑20%，原因為批發需求減少以及公司為重新調整市場而採取的行動。
毛利率預期僅下滑25-75個基點，分析師預估第四季每股盈餘將從0.14美元降至0.13美元。
上週，Nike還宣佈財務長Matthew Friend將於8月17日卸任，由最近擔任輝瑞財務長的David Denton接替。財務長更換有時被視為警訊，尤其對陷入困境的公司而言。目前不清楚Friend是被迫離職，還是Hill在組建管理團隊的一部分，但投資人應在週二聽到更多關於交接的資訊。
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紐約證券交易所：NKE
Nike
今日變動
(-1.04%) -0.43美元
當前股價
41.05美元
關鍵數據
市值
$61B
日內區間
40.89 - 41.63美元
52週區間
40.00 - 80.17美元
成交量
7390萬股
平均成交量
2570萬股
毛利率
40.57%
股息殖利率
3.97%
Nike值得買進嗎？
根據沃爾瑪等大型零售商的報告，Nike第四季恰逢全球許多地區能源價格和通膨飆升，這推高了運輸成本，打擊了消費者信心，並壓抑了非必需消費支出。
同業如Lululemon也陷入困境，這似乎反映了競爭加劇以及消費者更加價格敏感。
考量到Nike預測毛利率將在第二季恢復成長，其翻身似乎愈來愈近，但個人希望在稱之為買進標的前，看到公司更明確的復甦跡象。
儘管Nike股價自2021年高點已下跌超過75%，但以本益比27倍來看，仍不算便宜。若財報或展望優於預期，可能帶動股價飆漲，但我認為至少還需要幾季的時間才會出現轉折點。
如果說有什麼安慰，那就是Nike目前股息殖利率接近4%，但由於獲利已大幅下滑，公司現在難以完全依靠盈餘來支付股息。
雖然不太可能削減股息，但投資人需要看到獲利穩定和成長的路徑，才能確信股息安全，並讓股價開始回升。