#YenHits40YearLow

日圓跌至40年新低162.27
日圓在6月30日跌至1美元兌162.27，為1986年以來最弱水準。該貨幣在東京交易中一度觸及162.41，隨後略微回穩。
日圓為何暴跌
其中的機制很直接。日本央行將政策利率維持在1%，而聯準會的目標區間在3.50%至3.75%之間。約250個基點的利差，獎勵那些以低成本借入日圓、並將資金投入收益較高的美元資產的投資者——即所謂的利差交易。
日圓正邁向連續第四季下跌，為四年來最長跌勢。即使日本央行在6月16日將利率升至1%——為1995年以來最高——影響仍微乎其微，因為交易員預期聯準會將維持鷹派立場。
干預失敗
東京當局已在4月底至5月底期間，動用創紀錄的11.73兆日圓（約725億美元）來支撐匯率。日圓幾乎沒有反應。先前在2022年和2024年的干預，也只提供暫時緩解，隨後匯率繼續下跌趨勢。
財務大臣片山五月已表示準備好採取「大膽行動」來應對過度的波動，並向華盛頓確認果斷措施仍是選項。但分析師懷疑任何干預都無法扭轉整體趨勢。
澳洲聯邦銀行外匯策略師Carol Kong告訴CNBC，現在「只是時間問題，而非是否」日本財務省會再次干預——但指出任何行動都不太可能扭轉USD/JPY的上漲趨勢，預測到2027年初將升至164。
贏家與輸家
弱勢日圓有利出口商。豐田估計，日圓每貶值1日圓，其營業利潤就會增加500億日圓。日經指數持續創下歷史新高，因為海外利潤匯回時大幅膨脹。
但進口成本正在壓垮家庭。日本幾乎進口所有能源，而伊朗衝突推高了油價。食品和電價上漲正在侵蝕購買力，並威脅到首相高市早苗政府的民意支持度。
接下來關注什麼
三個因素將決定日圓走勢：
1. 聯準會政策——市場預測今年美國升息機率為80%。若聯準會進一步緊縮，日圓將面臨更大壓力。
2. 日本央行的下一步——該央行下次政策決議將於7月31日公布。部分政策制定者呼籲加快升息至接近中性水準，但高市內閣的政治壓力偏向鴿派做法。
3. 干預——在紐約交易中突破161.95，已將日圓推離近期區間。許多分析師認為，若跌勢進一步加速，干預的可能性極高。
總結
日圓的下跌是結構性的，根源在於利差，而非短期情緒。干預可以放緩跌勢，但很可能無法逆轉。只要美國利率遠高於日本，且利差交易仍有利可圖，日圓預計將持續面臨壓力。