Visa、萬事達卡、貝萊德等數十家機構聯手推出穩定幣OUSD，儲備收益歸發行方。現有格局中，USDT和USDC靠儲備利息盈利，但收益歸屬發行方。OUSD聯盟由支付、資管、加密基礎設施三方組成，目標是用規模優勢壓低成本，把收益留在體系內。Circle股價當天跌16%，市場在定價一個結構性的競爭劣勢。分析師提醒：大牌合作不等於網絡效應。穩定幣的護城河是流動性深度和商戶接受度，不是品牌聯名。OUSD要挑戰USDC，得先讓用戶願意換掉已經習慣的支付工具。對市場而言，穩定幣賽道從「加密原生vs傳統金融」變成「傳統金融內部陣營分化」。監管明確後，合規成本反而成了新門檻。誰能在儲備透明度和收益分配上找到平衡，誰才可能真正打破雙寡頭格局。