可以說，對於晶片製造商來說，這是一個歷史性的時期。VanEck半導體ETF（SMH）在2026年前六個月飙升了75.5%，受第二季度65%漲幅的推動。這些漲幅標誌著該基金自2000年5月成立以來四分之一個多世紀以來最好的上半年和季度表現——因為投資者繼續押注人工智慧支出將保持高位。以下是推動SMH上漲的股票：美光科技：年初至今上漲301%；季度迄今上漲239%。英特爾：年初至今上漲257%；季度迄今上漲198%。邁威爾科技：年初至今上漲227%；第二季度上漲180%。安謀控股：年初至今上漲214%；第二季度上漲127%。意法半導體：年初至今上漲188%；季度上漲116%。儘管如此，半導體行業在半年和季度結束時仍伴隨著大量波動。SMH上週下跌了7.3%，因為投資者開始從晶片股轉向市場其他部分。這是該基金自2025年4月4日（當時暴跌15%）以來表現最差的一週。然而，華爾街許多人認為投資者應該對半導體保持耐心。「科技和半導體必然會回調，」瑞穗TMT行業專家Jordan Klein寫道。他表示，上週晶片股的下跌，加上受打壓的軟體股反彈，「更像是量化基金和相對回報經理人在季度末的再平衡，而非任何令人擔憂或不祥的徵兆。」Wolfe策略師Rob Ginsberg也認為SMH的技術面展望依然穩健。他在6月23日寫道：「我們一直在密切關注SMH的動能背離，但我們總是回到21日均線。它在5月和幾週前都漂亮地守住了。」確實，SMH在最近幾週測試了21日均線，但基本上仍維持在其上方。支撐技術面強勢的是記憶體晶片領域尤其強勁的基本面。里昂證券分析師Bhavtosh Vajpayee在週一給客戶的報告中寫道，AI晶片中的高頻寬記憶體含量持續增加。他預測到2030年將超過500GB，且在此之前記憶體元件的供需平衡可能不會恢復。他寫道：「現在擔心還太早。AI會有一個下行週期，但令人擔憂的供應過剩情景現在被推遲到2030年，或最早在2029年下半年。」記憶體製造商博通與Alphabet旗下Google之間關於其自定義AI晶片（稱為TPU）的一項近期交易，因對需求的影響而獲得分析師的正面反饋。傑富瑞的Blayne Curtis週一寫道：「[The] TPU路線圖……仍按計劃或超前進行。」「AVGO和Google簽署了一項長期協議，涵蓋到2031年的未來幾代TPU，保證了這些年內的最低收入。」除此之外，散戶投資者仍然看好晶片股——尤其是美光。Vanda Research的數據顯示，美光週一成為散戶交易者買入最多的股票，流入約3080萬美元。這使得過去兩個交易日散戶資金流入超過1.03億美元，為3月中旬以來最高。野村分析師Aaron Jeng寫道：「可能有一些合理因素可以解釋近期股價回調，但我們很可能尚未到達這個週期的頂峰。」他表示：「在如此短的時間內大幅飆升之後，回調是健康的，特別是當我們看到一些需要消化的風險時，例如可能有史以來最大的組件供應錯配、超大規模業者2027F自由現金流（FCF）問題、2027年以後許多尖端技術的執行情況，以及與殖利率上升趨勢相關的宏觀風險。」

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