摩根大通警告，隨著參議院爭取在7月對CLARITY法案進行投票，倉促出臺的美國加密貨幣規則可能會造成市場漏洞。

摩根大通警告稱，如果國會過於倉促地為加密貨幣產業制定新規則，可能造成金融監管方面的新漏洞。

這項警告發布之際，參議院領袖正試圖推動《數位資產市場清晰法案》（Digital Asset Market Clarity Act），這項廣泛的法案將把數位資產的聯邦監管權劃分給證券交易委員會（SEC）和商品期貨交易委員會（CFTC）。

在經歷多年的執法行動和監管爭議後，這項措施已成為加密貨幣產業的首要優先事項之一。

雖然摩根大通並未點名《清晰法案》或對該法案表達正式立場，但其警告發布的時機，恰好與該法案所涉及的相同議題——包括市場監管、穩定幣激勵措施、開發者豁免及反洗錢工具——即將影響參議院投票計數的時刻。

摩根大通將這場鬥爭定位在安全防護措施上

摩根大通的介入圍繞一個核心論點：隨著數位資產開始 resemble 傳統金融產品，國會應根據其功能而非背後技術來進行監管。

摩根大通支付業務全球共同主管 Umar Farooq 與數位資產及區塊鏈解決方案執行長 Peter Muriungi 在週一的一篇文章中表示，數位資產正更深入地涉足支付、結算、交易以及與熟悉金融服務日益重疊的產品領域。

他們表示，代幣化與可程式化貨幣可以減少支付摩擦、縮短結算週期並提高市場效率。但他們主張，這些收益取決於能夠維持投資人保護、消費者餘額及打擊非法金融等安全措施的規則。

該銀行表示，不能僅僅因為代幣化產品是在區塊鏈上發行或交易，就免除其現有義務。

如果代幣的行為類似證券，投資人應預期適用揭露、保管及市場誠信標準。如果去中心化平台執行類似經紀商或交易所的功能，則應承擔支持公平透明市場的義務。

他們寫道：

「當護欄薄弱或不明確時，風險不會消失。它只會轉移並集中。」

這項擔憂在支付領域最為尖銳，穩定幣已成為加密貨幣最具商業價值的應用場景之一。

摩根大通表示，穩定幣和代幣化貨幣可以支持更快的結算，尤其是在跨境支付方面。

然而，該銀行警告稱，當發行商或平台為持有餘額提供獎勵、現金回饋或類似收益的誘因，卻未遵循適用於傳統存款的資本、流動性、監管及消費者保護規則時，支付產品可能會漂移到影子銀行領域。

隨著國會制定加密貨幣規則，這項論點已成為銀行業的核心要求。傳統銀行業者表示，加密貨幣公司不應被允許在規避受監管銀行所需成本與監管的同時，與銀行存款競爭。

摩根大通執行長 Jamie Dimon 一直是穩定幣收益最重要的批評者之一。儘管立法者在先前的談判中拒絕了銀行業全面禁止的訴求，但銀行業仍持續尋求更嚴格的限制。

據報導，TD Cowen 的 Jaret Seiberg 表示，他預期該法案的穩定幣收益條款不會有重大改變，這顯示加密貨幣支持者相信他們能在銀行業反對的情況下通過該法案。

與此同時，摩根大通的警告也延伸到存款以外。該銀行表示，數位資產立法應保留反洗錢與執法工具，主張對加密貨幣生態系統核心部分的豁免，可能在非法金融、所有權不透明及市場操縱方面創造盲點。

該公司在這項警告中同時提醒，它已在該領域進行建設。摩根大通提到了其區塊鏈業務 Kinexys by J.P. Morgan，以及 JPM Coin（一種用於機構客戶近乎即時、全天候結算的存款代幣）。

這使得該銀行的警告更加尖銳。摩根大正在倡導數位資產在一個保留現有市場監管的框架內擴張。

七月的推動讓《清晰法案》成為測試加密貨幣在華盛頓影響力的關鍵

摩根大通倡導的謹慎方針，正與國會領袖、白宮及數位資產倡導者協調推動《清晰法案》在國會議員八月休會前通過的努力發生碰撞。

參議院銀行委員會主席 Tim Scott 正在推動七月投票，主張需要正式規則來保護消費者，同時將數位資產開發留在美國。他的急迫性得到了參議院多數黨領袖 John Thune 的呼應，後者敦促參議院在八月休會前審議加密貨幣市場結構法案。

行政部門也強化了緊湊的時間表。總統數位資產委員會主任 Patrick Witt 將未來幾週描述為美國加密貨幣政策的重要時刻，將該法案視為加強美國在全球金融市場領導地位更廣泛努力的一部分。

這股推動力反映了該法案對於一個因多年法律戰、執法行動以及關於數位代幣應被視為證券還是商品的反复爭議而疲憊不堪的行業而言，有多麼重要。

對於許多加密貨幣公司來說，《清晰法案》是近期內實現聯邦市場結構框架最現實的途徑。

儘管勢頭強勁，支持者仍面臨一個狹窄的立法窗口來解決困難的分歧。

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雖然參議院銀行委員會在五月以15比9的票數通過了該法案，但這項初步勝利並未解決領導層目前面臨的分歧。

談判代表仍需確定該框架能否在院會修正案中存活、能否吸引足夠的民主黨支持以克服程序障礙，以及能否在夏季截止日前與眾議院協調。

作為這項更廣泛推動的一部分，眾議院金融服務委員會已安排在7月17日於紐約舉行一場現場聽證會，以凸顯該法案支持金融創新的潛力。

然而，市場策略師表示，日程仍是該法案最大的障礙之一。Seiberg 表示，參議院的正式審議可能從7月13日那週開始，預計在7月20日那週進行院會表決。他將7月24日視為關鍵截止日，因為眾議院預計將在該日後離開華盛頓進入八月休會。

根據他的說法，錯過這個窗口可能會使法案的路徑複雜化，因為秋季會期很可能會受到期中選舉競選活動的影響。立法者可能不太願意在面臨選民前不久，就複雜的監管問題進行政治艱難的投票，使得休會後復活法案充滿不確定性。

這種不確定性已經改變了預期。Galaxy Digital 最近將《清晰法案》在2026年成為法律的機率預估下調至50%，理由是參議院日程縮減以及政策分歧尚未解決。

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即使對於已塵埃落定的法案，這些截止日也是困難的。而對《清晰法案》而言，由於其最具政治敏感性的爭議仍未解決，現在更是難上加難。

道德爭議威脅60票之路

在參議院獲得所需的60票的最大障礙，是一場關於政府道德問題日益激烈的衝突。

民主黨正在尋求對公職人員及其家人（包括總統）的加密貨幣商業活動施加限制。

這項要求已成為該法案的主要障礙之一，因為共和黨人可能必須投票否決這些修正案以保住法案，即使他們自己的黨內部分成員這樣做將面臨政治風險。

Seiberg 表示，除非共和黨領袖確信總統唐納·川普會簽署最終法案，否則他們不太可能冒這個風險。

他說，這種信心已經減弱，因為川普最近拒絕簽署一項由他自己政府談判達成的住房法案，並表示在國會通過《保障美國選民資格法案》之前，他不會簽署任何法案。

Seiberg 表示，目前尚不清楚共和黨是否有足夠的票數否決道德修正案，並點出溫和派及即將退休的共和黨參議員，包括 Thom Tillis、Mitch McConnell、Bill Cassidy、John Cornyn、Susan Collins 和 Lisa Murkowski，作為值得關注的議員。

鑑於此，Hyperliquid 政策中心的 Jake Chervinsky 表示，對華盛頓的重大立法而言，該法案的命運仍然異常不確定。他表示談判代表仍在努力，但尚未達成最終協議，道德問題仍是主要障礙。

根據他的說法：

「挑戰在於，如果不將法案提交院會投票，可能就不會有明確的『同意』，但很難證明將有限的院會時間用於可能無法通過的法案是合理的。」

儘管如此，他將七月描述為「現在不做，就永遠沒機會」的情況，儘管這項立法存在不尋常的高度不確定性。