日本日經225指數在過去三個月有望上漲36%，這是自1965年有記錄以來最強勁的季度漲幅，為人工智慧與半導體股驅動的創紀錄行情畫下句點。

重點摘要：

• • 日經225指數可望實現36%的季度漲幅，為1965年以來數據中最強勁的表現。
• • AI與半導體類股的反彈推動該指數創下64,000點以上的新高紀錄。
• • 日圓疲弱（接近1986年以來最低水平）放大了日本大型出口商的漲幅。

東京的歷史性季度

日本基準股指日經225指數即將以約36%的漲幅結束本季，這是六十年來未見的成長速度。此波漲勢由科技股反彈領軍，晶片與人工智慧（AI）類股帶動指數突破64,000點關卡，創下歷史新高。

由於日經指數已在今年稍早創下歷史高點，此後持續攀升（相較於2025年同期仍然大幅上漲），這波漲勢既廣泛又迅速。分析師將此飆升歸因於對AI基礎設施的新一波需求以及半導體需求的復甦，而這些因素同樣推動了其他地區的股市基準指數上揚。

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日圓兌美元匯率已跌至162.27，為1986年以來的最低水準，而較弱的貨幣有助於日本出口密集型指數的獲利。海外銷售的企業在將海外收益換回貶值的日圓時，可認列更強勁的獲利，這項催化劑有助於推升東京股市，即使日圓貶值讓政策制定者感到不安。

同樣對日圓造成壓力的利差（日本央行的低政策利率對比美國遠高於此的利率），已支撐全球風險資產，而東京的出口商是其中受益最明顯的族群。相較之下，日圓走強可能侵蝕本季漲勢所依賴的獲利提振。

加密貨幣的關聯

全球最大股市之一的風險偏好升溫，很少能局限於單一市場。日本散戶投資人在股票與數位資產方面均相當活躍，而日經指數創紀錄的季度表現，反映了與比特幣和其他加密貨幣有時同步上揚的相同風險偏好情緒。日圓走弱也強化了部分投資人持有稀缺資產作為避險工具的論點，這個主題同時涵蓋股票與加密貨幣。

儘管如此，兩者之間的關係遠非機械式的。股市漲勢與加密貨幣周期可能出現劇烈分歧，而日圓利差交易的突然逆轉，歷史上曾同時衝擊兩個市場。現在的問題是，這股動能能否持續到下半年。由於此波漲勢高度依賴AI與晶片股以及弱勢日圓，其中任何一項的轉變（科技股回調，或是由於干預或日本央行利率變動所引發的日圓反彈）都可能考驗當前漲勢。