比特幣長期持有者持倉量創下1610萬枚歷史新高,但MVRV已降至1.24,逼近成本線。持倉新高與浮盈收窄至24%並存,說明當前下跌並非長期持有者恐慌拋售,而是市場整體回調與短期資金離場。不過MVRV低位也意味著,一旦價格跌破長期持有者成本線(約4.84萬美元),這部分籌碼可能鬆動,形成新拋壓。


貝萊德IBIT單日流出3億美元,ETF資金持續撤離,與長期持有者的「靜止」形成對比。機構資金與鏈上老手的訊號正在分裂:一邊ETF淨流出,一邊持倉量創新高。
這種分歧表明市場缺乏方向共識。長期持有者不賣,不代表價格不會跌;ETF流出,也不代表牛市終結。當前更像一場耐力測試——誰先動搖,誰就為對手盤提供流動性。
風險在於,若價格繼續下探,MVRV跌破1,長期持有者可能從「被動持有」轉向「主動防禦」,屆時市場或迎來真正出清。
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