微策略宣布新「數位信貸資本框架」，授權可出售12.5億美元比特幣以支付股息與回購。此舉打破不賣幣立場，但提振市場信心，獲華爾街機構力挺。
比特幣（$BTC）近期價格低迷，全球持有最多比特幣的上市企業微策略（Strategy，股票代號：MSTR）旗下優先股 STRC 持續跌破面額，引發市場質疑。
昨日（6/29），微策略一反常態沒宣布加碼比特幣，而是宣布全新數位信貸資本框架（Digital Credit Capital Framework），內含授權出售 12.5 億美元比特幣以支付優先股股息等的計畫。
隨後，微策略股票在經歷連續 9 個交易日下跌後反彈，當天大漲 12.60%，收在 92.68 美元；優先股 STRC 也上漲 12.2% 至 83.67 美元，但距離面額 100 美元還有一段距離。
與此同時，根據 CoinGecko 數據，比特幣價格則一度回到 60,700 美元附近，但截至今日撰稿時又略低於 6 萬美元。
圖源：Google財經 微策略優先股 STRC 上漲 12.2% 至 83.67 美元，但距離面額 100 美元還有一段距離
所謂的「數位信貸資本框架」究竟是什麼？為什麼會讓微策略大漲？根據提交給美國證交會（SEC）的 8-K 官方文件，微策略數位信貸框架主要包含四大核心：
對於微策略的數位信貸資本框架，市場上有不同的解讀聲音。加密貨幣分析機構 Delphi Digital 表示，微策略各方利益相關者，正處於不同比特幣走勢的路徑測試中：
圖源：Delphi Digital微策略各方利益相關者，正處於不同比特幣走勢的路徑測試中
Delphi Digital 分析，當 mNAV 跌破 1 倍時，原本利用普通股權籌資支撐優先股股利的管道就會失效，被迫轉為動用儲備和出售比特幣。微策略在 2026 年 5 月下旬就曾售出 32 顆比特幣以支付 STRC 配息，而新框架則將此做法常態化。
面對壓力，微策略最終選擇了授權回購與比特幣銷售，並拒絕暫停配息，反而將股息調高。雖然目前的現金儲備仍夠付約 17 個月的股息，不必立刻賣出比特幣，但在授權計畫出爐後釋放了強烈訊號，表明 12% 的股利將持續獲得支持。
國外知名加密貨幣 KOL VirtualBacon 也認為，一向宣稱永不賣比特幣的 Michael Saylor 獲得售出授權，是資產淨值溢價率（mNAV）壓縮至 1 倍時的必然結果。
由於微策略目前的比特幣平均持倉成本為 75,653 美元，在比特幣跌至 60,000 美元附近時，帳面處於浮虧狀態，溢價空間消失導致原先發股籌資管道失效，因此需要比特幣作為調節閥。
VirtualBacon 分析，本次授權的 12.5 億美元銷售額度約折合 21,000 顆比特幣，僅佔總持倉 847,363 顆的 2.5% 左右，這屬於有控制的調節而非恐慌拋售：
Saylor 正利用受限且具備選擇性的工具，來捍衛微策略的股息與信用體系，但當真正執行售出時，市場仍可能出現短期恐慌，未來將面臨市場解讀為「消除清算風險」或「失去結構性買盤」的雙重考驗。
儘管市場看法不一，但一家華爾街機構倒是相當肯定微策略的新計畫。
據《Decrypt》報導，Benchmark-StoneX 資深分析師 Mark Palmer 在最新報告中，將微策略的全新資本管理框架形容為「穩健的應對方案」，並重申了對微策略的買入評級，同時將目標股價設定在 570 美元。
Palmer 指出，微策略現在已經成為資本結構雙邊的積極管理者，這種管理方式對於股東而言是明顯的利多。他進一步強調，全新的數位信貸資本框架是微策略針對投資人近期所關切與質疑的各項問題，所做出的直接且逐條回應的解答，有助於提振市場對微策略數位信貸證券的信心。
延伸閱讀： 微策略優先股跌至75鎂！明明儲備夠付10個月股息，為何散戶仍沒信心？
比特幣浮虧106億鎂！分析師警告：微策略別再加碼、應回補現金
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詳解微策略數位信貸框架：含出售12.5億鎂比特幣計畫，能救市還是加速滅亡
微策略宣布新「數位信貸資本框架」，授權可出售12.5億美元比特幣以支付股息與回購。此舉打破不賣幣立場，但提振市場信心，獲華爾街機構力挺。
微策略宣布數位信貸資本框架，含有權售出12.5億鎂比特幣
比特幣（$BTC）近期價格低迷，全球持有最多比特幣的上市企業微策略（Strategy，股票代號：MSTR）旗下優先股 STRC 持續跌破面額，引發市場質疑。
昨日（6/29），微策略一反常態沒宣布加碼比特幣，而是宣布全新數位信貸資本框架（Digital Credit Capital Framework），內含授權出售 12.5 億美元比特幣以支付優先股股息等的計畫。
隨後，微策略股票在經歷連續 9 個交易日下跌後反彈，當天大漲 12.60%，收在 92.68 美元；優先股 STRC 也上漲 12.2% 至 83.67 美元，但距離面額 100 美元還有一段距離。
與此同時，根據 CoinGecko 數據，比特幣價格則一度回到 60,700 美元附近，但截至今日撰稿時又略低於 6 萬美元。
圖源：Google財經 微策略優先股 STRC 上漲 12.2% 至 83.67 美元，但距離面額 100 美元還有一段距離
微策略數位信貸資本框架是什麼？
所謂的「數位信貸資本框架」究竟是什麼？為什麼會讓微策略大漲？根據提交給美國證交會（SEC）的 8-K 官方文件，微策略數位信貸框架主要包含四大核心：
Delphi Digital分析：三種路徑測試資本結構
對於微策略的數位信貸資本框架，市場上有不同的解讀聲音。加密貨幣分析機構 Delphi Digital 表示，微策略各方利益相關者，正處於不同比特幣走勢的路徑測試中：
圖源：Delphi Digital微策略各方利益相關者，正處於不同比特幣走勢的路徑測試中
Delphi Digital 分析，當 mNAV 跌破 1 倍時，原本利用普通股權籌資支撐優先股股利的管道就會失效，被迫轉為動用儲備和出售比特幣。微策略在 2026 年 5 月下旬就曾售出 32 顆比特幣以支付 STRC 配息，而新框架則將此做法常態化。
面對壓力，微策略最終選擇了授權回購與比特幣銷售，並拒絕暫停配息，反而將股息調高。雖然目前的現金儲備仍夠付約 17 個月的股息，不必立刻賣出比特幣，但在授權計畫出爐後釋放了強烈訊號，表明 12% 的股利將持續獲得支持。
加密KOL VirtualBacon：一個受限並具備選擇性的工具
國外知名加密貨幣 KOL VirtualBacon 也認為，一向宣稱永不賣比特幣的 Michael Saylor 獲得售出授權，是資產淨值溢價率（mNAV）壓縮至 1 倍時的必然結果。
由於微策略目前的比特幣平均持倉成本為 75,653 美元，在比特幣跌至 60,000 美元附近時，帳面處於浮虧狀態，溢價空間消失導致原先發股籌資管道失效，因此需要比特幣作為調節閥。
VirtualBacon 分析，本次授權的 12.5 億美元銷售額度約折合 21,000 顆比特幣，僅佔總持倉 847,363 顆的 2.5% 左右，這屬於有控制的調節而非恐慌拋售：
Saylor 正利用受限且具備選擇性的工具，來捍衛微策略的股息與信用體系，但當真正執行售出時，市場仍可能出現短期恐慌，未來將面臨市場解讀為「消除清算風險」或「失去結構性買盤」的雙重考驗。
華爾街機構重申買入評級與570美元目標價
儘管市場看法不一，但一家華爾街機構倒是相當肯定微策略的新計畫。
據《Decrypt》報導，Benchmark-StoneX 資深分析師 Mark Palmer 在最新報告中，將微策略的全新資本管理框架形容為「穩健的應對方案」，並重申了對微策略的買入評級，同時將目標股價設定在 570 美元。
Palmer 指出，微策略現在已經成為資本結構雙邊的積極管理者，這種管理方式對於股東而言是明顯的利多。他進一步強調，全新的數位信貸資本框架是微策略針對投資人近期所關切與質疑的各項問題，所做出的直接且逐條回應的解答，有助於提振市場對微策略數位信貸證券的信心。
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