我們通常所說的尊重市場規律是在尊重什麼？

1️⃣上帝不喜歡比自己聰明的人。
同樣的道理，市場也不喜歡自以為是的人，它會讓財富遠離那些自作聰明的人。
2️⃣市場是一個大系統，
大多數人無法長期戰勝市場，因為大多數擇時會錯過關鍵上漲；大多數自信會變成交易成本；大多數短期成功無法證明長期能力。
3️⃣主動投資回報極低；
從理論上看，所有主動投資者的整體回報加在一起，不可能超過大盤；在實踐中，還要再扣掉交易成本，主動投資的回報就更低。
這裡吳軍老師的講解有個很好玩的數字一目了然：
假設一個市場一年整體回報是 7.2%（這也確實是過去三十年美股的平均收益）。
其中一半人是被動投資者，買指數基金，什麼都不做。那他們整體拿到的，基本就是市場平均回報：7.2%。
另一半人是主動投資者，包括基金經理、機構、散戶。他們每天研究公司、判斷宏觀、看圖形、做交易、試圖低買高賣。
但問題是：如果整個市場總回報就是 7.2%，而被動投資者已經拿走了 7.2%，那主動投資者這個群體，整體上也只能拿到 7.2%。
不可能所有主動投資者都跑贏市場。
因為你多賺的那部分，一定來自另一個主動投資者少賺或者虧掉的那部分。
所以主動投資本質上不是「大家一起超過市場」，而是：
一群人互相競爭，最後整體仍然回到市場平均值。
如果再算上交易手續費、印花稅、管理費、研究成本、時間成本、情緒成本，以及頻繁操作帶來的錯誤成本。
再說說機構，2025 年，美國大盤主動基金裡，79% 的大型股主動基金跑輸了 S&P 500；拉長到 10 年，美國大型股主動基金跑輸 S&P 500 的比例接近 90%
不要總覺得自己很厲害，自己是幸運兒，而是要把自己謙卑到泥土裡好好思考。
我們對手不是市場本身，而是：全市場最聰明的一群人、自己的交易成本、自己的情緒，以及那個總覺得「我比別人更懂」的自己。