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分析師：市場對Strategy商業模式的「溢價定價」已經消失
金色财经_
2026-06-28 09:30:12
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金色財經報導，CryptoQuant分析師Axel Adler在週度分析中表示，圍繞Strategy的FUD情緒仍在持續，該公司mNAV（市場淨資產價值比）跌破1，意味著市場對Strategy商業模式的「溢價定價」已經消失，即市場不再願意為其股價支付高於其所持比特幣儲備價值的價格，雖然這並不代表該公司將立即面臨風險，但會顯著增加其通過普通股發行等方式融資並繼續增持比特幣的難度。當前核心問題在於Strategy是否仍能在不出售比特幣的情況下履行股息義務，並持續獲得新增資金。
Axel Adler補充稱，比特幣市場正進入「結構性壓力階段」，表現為短期持有者局部投降、流動性惡化、新資金流入轉負，以及關鍵估值與支撐水平逐步承壓。他建議重點關注比特幣「已實現價格帶（Realized Price Bands）」，以判斷市場處於過熱、公允價值還是結構性壓力區間。
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分析師：市場對Strategy商業模式的「溢價定價」已經消失
Axel Adler補充稱，比特幣市場正進入「結構性壓力階段」，表現為短期持有者局部投降、流動性惡化、新資金流入轉負，以及關鍵估值與支撐水平逐步承壓。他建議重點關注比特幣「已實現價格帶（Realized Price Bands）」，以判斷市場處於過熱、公允價值還是結構性壓力區間。