#黄金行情 現貨黃金屢次跌破4,000美元。黃金多頭市場是否已經結束？

6月26日，國際黃金和白銀出現短暫下跌。截至發稿，現貨黃金再度跌破每盎司4,000美元，日內跌幅超過1%，至每盎司3,996.47美元；現貨白銀跌幅超過2%，一度失守每盎司56美元關口。
國際金價從3月初的5,321美元高點，一度跌破4,000美元，跌幅超過25%。
中金公司研究報告指出，當前市場恐慌主要源於兩大因素：通膨恐慌，即美伊衝突推升油價與通膨，引發市場對美國通膨韌性的擔憂，形成緊縮預期；以及聯準會轉鷹，因市場目前認為聯準會政策重心是「控制通膨」，期貨市場已計價2026年與2027年各一次升息以恢復美元信譽，美元走強打壓黃金。
國投期貨研究所高級分析師劉東博向中新經緯分析稱，近期美國通膨升溫、聯準會升息預期升溫、美國財長貝森特強調強勢美元傾向、以及美國推動石油貿易使用美元結算等，強化美元體系。多重因素推動美元強勢格局，全球風險資產普遍承壓。
中金研究報告認為，通膨恐慌與聯準會轉鷹兩大因素不應線性外推：美國通膨可能已見頂，下半年有望進入下行通道。沃爾什的亮相並不代表聯準會已完全轉向緊縮；當前姿態或許是為未來政策轉向寬鬆留有餘地。「因此，本輪黃金回調並非多頭市場的終結，轉折點或許不遠。」
中金回顧1970年以來的五次黃金多頭市場，發現多頭終結通常需要特定條件：歷史上，黃金多頭均在聯準會政策收緊或經濟全面好轉時結束，且兩者缺一不可。因此，他們仍看好黃金後市，建議維持倉位、逢低買入，等待轉折點。
中國外匯投資研究院研究主管李鋼也向中新經緯表示，國際金價跌破每盎司4,000美元並非長期黃金多頭市場的終結，而是此前快速上漲後的階段性回調。
李鋼指出，中長期來看，全球央行持續增持黃金、全球高債務環境以及國際儲備多元化趨勢未變，黃金的戰略配置價值依然存在。預計黃金將從此前的單邊上漲轉為寬幅震盪格局，短期調整壓力仍在，但中長期走勢仍取決於聯準會政策、美元走勢及全球地緣政治風險變化。劉東博認為，國際金價短期將測試每盎司3,900-4,000美元支撐區間，即2025年第四季度低點，並面臨關鍵方向選擇。一旦向下突破，將打開下行空間。
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