Brad Garlinghouse 批評了 Michael Saylor 的比特幣收購策略，認為 Strategy 依賴優先股融資未能創造持久價值，因為其證券持續疲弱。
摘要
根據週五 CNBC 採訪中的發言，Ripple 執行長 Brad Garlinghouse 批評了 Michael Saylor 透過 Strategy 資本市場計畫為比特幣購買融資的方式，稱加密貨幣的長期價值應來自現實世界的實用性，而非金融工程。
Garlinghouse 質疑該模式能否持續為股東創造回報，他認為發行證券以資助額外的比特幣購買並不能創造可持續的價值。他補充說，Strategy 對金融結構的關注已對數位資產市場產生了負面影響。
「金融工程不會驅動長期價值……任何數位資產的長期價值都將由實用性驅動。」
儘管他挑戰了 Strategy 的融資模式，Garlinghouse 仍表示他對比特幣本身持看漲態度。他發表此言論之際，比特幣週五短暫跌破 60,000 美元，對與加密貨幣密切相關的公司施壓。
Garlinghouse 指出 Strategy 的 STRC 優先股是投資者對該公司融資結構日益謹慎的證據。他指出，該優先股已較其 100 美元面值下跌約 25%，並將此下跌描述為投資者質疑該方法可持續性的跡象。
Strategy 過去大約一年一直在透過優先證券（包括 STRC）籌集資金，以資助額外的比特幣購買。該工具還帶有 11.5% 的累計年股息義務，使其在擴大比特幣儲備的同時，持續承擔股息承諾。
與此同時，審查範圍已超越 Garlinghouse 的批評。本週稍早，鏈上分析公司 CryptoQuant 建議 Strategy 暫停進一步的比特幣購買，並在市場條件依然艱難的情況下加強其現金儲備。
來自法律發展的額外壓力也隨之而來。據 crypto.news 先前報導，Rosen Law Firm 已展開調查，以了解 Strategy 是否向投資者做出了重大不準確的業務揭露。該事務所表示，正在評估潛在的證券索賠，並考慮代表遭受損失的股東提起可能的集體訴訟。
公司內部人士的拋售為投資者擔憂增添了另一層因素。SEC 文件顯示，Strategy 董事 Jarrod Patten 於 6 月 23 日行使選擇權收購了 1,500 股 A 類股票，隨後在當天以每股 106.08 美元的價格賣出了全部持股，估計稅前收益約為 131,766 美元。
這筆最新交易延續了長達數月的拋售趨勢。監管文件顯示，Patten 在過去三個月內已賣出 55,750 股 Strategy 股票，獲得約 900 萬美元收益，這些拋售發生在投資者持續討論該公司依賴反覆發行股票和槓桿比特幣累積之際。
即便如此，衍生性商品市場並未顯示出對立即公司特定危機的預期。根據 Anchorage Digital 的新研究，交易者繼續為比特幣、貝萊德的 iShares 比特幣信託和 Strategy 股票的下跌保護支付較高的溢價，但選擇權定價仍遠低於先前嚴重壓力期間的水平。
Anchorage Digital 研究主管 David Lawant 寫道，雖然防禦性持倉已升至歷史讀數的上限範圍，但 Strategy 的選擇權市場尚未達到通常與強制去槓桿化或對公司商業模式崩潰的擔憂相關的條件。
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布萊德·加林豪斯嚴厲批評麥可·賽勒的比特幣融資策略
Brad Garlinghouse 批評了 Michael Saylor 的比特幣收購策略，認為 Strategy 依賴優先股融資未能創造持久價值，因為其證券持續疲弱。
摘要
根據週五 CNBC 採訪中的發言，Ripple 執行長 Brad Garlinghouse 批評了 Michael Saylor 透過 Strategy 資本市場計畫為比特幣購買融資的方式，稱加密貨幣的長期價值應來自現實世界的實用性，而非金融工程。
Garlinghouse 質疑該模式能否持續為股東創造回報，他認為發行證券以資助額外的比特幣購買並不能創造可持續的價值。他補充說，Strategy 對金融結構的關注已對數位資產市場產生了負面影響。
儘管他挑戰了 Strategy 的融資模式，Garlinghouse 仍表示他對比特幣本身持看漲態度。他發表此言論之際，比特幣週五短暫跌破 60,000 美元，對與加密貨幣密切相關的公司施壓。
Strategy 的優先股面臨壓力
Garlinghouse 指出 Strategy 的 STRC 優先股是投資者對該公司融資結構日益謹慎的證據。他指出，該優先股已較其 100 美元面值下跌約 25%，並將此下跌描述為投資者質疑該方法可持續性的跡象。
Strategy 過去大約一年一直在透過優先證券（包括 STRC）籌集資金，以資助額外的比特幣購買。該工具還帶有 11.5% 的累計年股息義務，使其在擴大比特幣儲備的同時，持續承擔股息承諾。
與此同時，審查範圍已超越 Garlinghouse 的批評。本週稍早，鏈上分析公司 CryptoQuant 建議 Strategy 暫停進一步的比特幣購買，並在市場條件依然艱難的情況下加強其現金儲備。
來自法律發展的額外壓力也隨之而來。據 crypto.news 先前報導，Rosen Law Firm 已展開調查，以了解 Strategy 是否向投資者做出了重大不準確的業務揭露。該事務所表示，正在評估潛在的證券索賠，並考慮代表遭受損失的股東提起可能的集體訴訟。
儘管市場訊號好壞參半，投資者審查仍在繼續
公司內部人士的拋售為投資者擔憂增添了另一層因素。SEC 文件顯示，Strategy 董事 Jarrod Patten 於 6 月 23 日行使選擇權收購了 1,500 股 A 類股票，隨後在當天以每股 106.08 美元的價格賣出了全部持股，估計稅前收益約為 131,766 美元。
這筆最新交易延續了長達數月的拋售趨勢。監管文件顯示，Patten 在過去三個月內已賣出 55,750 股 Strategy 股票，獲得約 900 萬美元收益，這些拋售發生在投資者持續討論該公司依賴反覆發行股票和槓桿比特幣累積之際。
即便如此，衍生性商品市場並未顯示出對立即公司特定危機的預期。根據 Anchorage Digital 的新研究，交易者繼續為比特幣、貝萊德的 iShares 比特幣信託和 Strategy 股票的下跌保護支付較高的溢價，但選擇權定價仍遠低於先前嚴重壓力期間的水平。
Anchorage Digital 研究主管 David Lawant 寫道，雖然防禦性持倉已升至歷史讀數的上限範圍，但 Strategy 的選擇權市場尚未達到通常與強制去槓桿化或對公司商業模式崩潰的擔憂相關的條件。