#MicronOvertakesMetaInMarketValue 美光科技市值超越Meta Platforms

2026年6月26日（星期四），美光科技（Micron Technology）市值首次超越Meta Platforms，這家記憶體製造商受惠於人工智慧驅動的上漲行情再創新高。此次超越發生在美光公布第三財季財報以及第四財季展望超出所有華爾街預期之後。美光股價當日上漲18.4%至1236美元，市值達1.398兆美元，而Meta市值為1.392兆美元。美光市值也一度超越特斯拉（約1.4兆美元）。收盤時美光報1213.56美元，當日漲幅16%，市值約1.37兆美元。Meta收盤市值約1.378兆美元，特斯拉則為1.41兆美元。此舉標誌著投資者對人工智慧基礎設施核心供應商估值方式的轉折點。

直接觸發因素是財報。美光第三財季營收達414.6億美元，創下公司新高，較去年同期的93億美元大幅成長。營收較前一季成長74%。淨利潤達282.4億美元，稀釋後每股盈餘24.67美元。按非公認會計原則計算，稀釋後每股盈餘為25.11美元。營業現金流為253.9億美元，調整後自由現金流為183億美元。該季末公司持有現金、有價投資及受限現金共302億美元。毛利率創紀錄達84.9%。所有四個業務部門營收均較前一季及去年同期成長。

指引推動了重新定價。第四財季美光預期營收約500億美元（上下波動10億美元），毛利率約86%。相較之下，分析師預期約435.8億美元。管理層表示客戶已承諾支付220億美元以鎖定記憶體晶片供應。執行長Sanjay Mehrotra告訴投資者，供應緊張狀況將持續至2027年之後，並在2028年逐步改善。他解釋，隨著電晶體尺寸縮小，記憶體晶片製造變得更加困難，導致生產設施更複雜、建造成本更高且更難配置人手。公司正投資2000億美元擴充產能，預計2027年首批新廠晶圓將產出。

股價飆升的原因很直接。每個人工智慧加速器都需要高頻寬記憶體才能運作，而美光是僅有的三家大規模生產HBM的公司之一。其HBM3E產品已在領先的人工智慧平台上獲得認證，美光表示2026年全年的高頻寬記憶體供應已全部售罄。來自資料中心的需求已連續數季超過產能，且隨著模型規模和推論工作負載增長，純記憶體需求也快速增加。市場開始將記憶體視為人工智慧基礎設施的策略性組件，而非大宗商品。這種轉變反映在估值上。美光於2026年5月26日加入市值1兆美元俱樂部。瑞銀分析師Timothy Arcuri將目標價上調至1625美元，並預測至少到2029年每股盈餘將超過100美元，同期累計自由現金流超過4000億美元。他寫道，從本益比角度來看，美光沒有理由與輝達有太大差異。摩根大通設定目標價1540美元，Melius Research則上調至2200美元。這波漲勢在單一交易日內增加約1890億美元市值，盤中最高市值達1.41兆美元。

此舉帶動了更廣泛的記憶體及儲存類股。威騰電子上漲5.6%，SanDisk飆升超過15%，希捷科技上漲6.7%。費城半導體指數上漲1.9%。市場參與者表示，這些業績提高了人工智慧供應鏈的可見度。記憶體先前因過去供過於求的週期而令人擔憂，但客戶承諾訂單與產能緊張的結合正在支撐整個生態系統的價格。這些數據有助於緩解近期對科技股的緊張情緒。輝達當日下跌2.3%，安謀與邁威爾分別下跌超過2%，顯示漲勢主要集中在記憶體與儲存領域，而非廣泛的類股輪動。

Meta Platforms正面臨不同的投資者辯論。該公司第一季每股盈餘10.44美元，營收563.1億美元，分別優於預期的6.67美元及555.6億美元。營收年增33.1%。即便如此，Meta股價在財報公布後下跌超過10%，單日市值蒸發約1700億美元。下跌主因是資本支出指引。Meta將2026年資本支出預測上調至1250億至1450億美元，高於先前預測的1150億至1350億美元。這項增加反映了較高的元件成本以及與人工智慧相關的額外資料中心投資。雖然總支出預期維持在1620億至1690億美元之間，但人工智慧相關支出的規模引發對新產品變現時間表的質疑。

截至2026年6月26日，Meta市值為1.40兆美元，股價550.25美元。52週區間為520.26美元至796.25美元。過去一年市值下跌19.97%。本益比19.73，本益成長比1.00，Beta值1.23。過去十二個月營收2009.66億美元，淨利潤605億美元，營業現金流1158億美元。淨利率30.1%，營業利潤率41.4%。流動比率與速動比率均為2.35，負債權益比0.24。公司宣布每季股息0.525美元，年化股息2.10美元，殖利率0.4%。截至2025年12月，Meta旗下應用程式家族每日活躍人數超過35億。

同日美光市值根據數據來源介於1.345兆至1.37兆美元之間，盤中最高達1.398兆美元。股價1132.33美元，52週低點103.38美元，高點1255美元。Beta值2.12。本益比57.30，負債權益比0.13。速動比率2.32，流動比率2.90。第三財季營收年增346%，季增74%。一季的營收就超過了美光整個2025財年總額373.78億美元。

此次超越象徵市場願意為哪些資產付費的轉變。過去兩年資金流向圖形處理器與雲端平台，被視為人工智慧支出的主要受益者。如今交易範圍正擴大至供應訓練及運行大型模型所需記憶體與儲存的公司。美光、SK海力士與三星皆受惠。SK海力士也於2026年5月下旬進入1兆美元市值俱樂部。記憶體過去波動劇烈，供過於求時期曾導致價格急劇下跌。如今多頭論點是人工智慧需求創造了結構性變化，高頻寬記憶體供應受限且利潤遠高於傳統DRAM。空頭則指出估值問題以及記憶體仍具週期性。美光過去二十年的平均本益比約為10倍。當前估值意味投資者預期未來每年獲利約1300億美元，約為上個財年獲利的十倍。

美光的執行力至關重要。該公司於1978年在愛達荷州博伊西成立，在多個地區設有研發與生產設施。產品組合包括動態隨機存取記憶體、NAND快閃記憶體、固態硬碟、記憶體模組，以及針對資料中心、企業與雲端基礎設施、客戶端運算、行動裝置、汽車系統與工業應用的嵌入式記憶體解決方案。以Crucial品牌銷售消費產品。該公司正在擴充HBM產能，並表示需求持續超過供給。管理層預期隨著模型能力提升，人工智慧系統將需要更大容量的記憶體。

Meta仍是全球最大公司之一，並積極投資人工智慧基礎設施、客製化晶片及資料中心，以支援其應用程式家族及未來產品。該股票面臨的挑戰在於平衡這些投資與近期自由現金流，並展示新人工智慧功能變現的明確路徑。分析師預期Meta本財年每股盈餘29.35美元。股東權益報酬率36.93%，淨利率32.84%。應用程式家族持續展現強勁參與度與廣告表現，但市場焦點在於資本支出的規模與持續時間。

目前市場認定美光在人工智慧記憶體瓶頸中的地位，比Meta的社交與廣告平台更有價值。這種情況能否持續，將取決於記憶體價格、HBM供應提升速度，以及Meta將人工智慧支出轉化為營收成長與利潤擴張的能力。2026年6月26日的超越並未改變兩家公司的基本面，但它顯示當新技術週期重新排序優先事項時，領導地位可能迅速改變。投資者將關注美光第四財季業績及Meta下一份關於資本支出與人工智慧產品路線圖的更新，以觀察差距是擴大還是縮小。明確的是，記憶體已從幕後移至人工智慧交易的中心，而美光現在也獲得了相應的估值。