高通（QCOM 7.58%）多年來一直試圖說服投資者，它不僅僅是一家手機晶片公司。在週三的投資者日上，它提出了迄今為止最大膽的論述。該公司將2029財年非手機業務營收目標幾乎翻倍，從220億美元提高到約400億美元。此外，它首次為數據中心野心設定了具體數字，目標是在同一年實現超過150億美元的數據中心營收。
投資者對所聽到的內容感到滿意，消息一出，股價大幅上漲，漲幅高達15%。
對於一家晶片仍主要用於手機的公司來說，這些數字相當大膽。但提高目標是容易的部分。更難的問題是，高通作為數據中心市場的相對後來者，能否在一個已經由輝達主導的市場中建立起如此規模的業務。
圖片來源：Getty Images。
高通的多元化推動並非新鮮事，但其規模卻是前所未有。該公司先前在2024年設定的220億美元非手機業務目標，本意就是要減少對智慧型手機的依賴——這是一個成熟的市場，且隨著iPhone製造商轉向自研數據機產品，高通還面臨著逐漸失去蘋果這個數據機客戶的風險。新的400億美元目標將這個雄心幾乎翻倍。
當然，數據中心是該公司日益增長雄心的核心。高通詳細介紹了一款名為Dragonfly C1000的伺服器處理器，該處理器基於超過250個其自訂核心，以及一系列旨在運行AI模型而非訓練模型的AI加速器。管理層目標是到2029財年實現超過150億美元的數據中心營收——而目前這項收入幾乎為零。
最重要的認可來自於一位客戶。Meta Platforms同意簽訂一項多年、多代的協議，在其數據中心使用高通的新處理器，生產將於2028年下半年開始。對於一家試圖證明自己屬於數據中心領域的公司來說，獲得全球最大的計算基礎設施支出者之一的支持，是一個重要的背書。
高通的其他成長賭注進展得更快。其汽車業務營收在2026財年第二季（截至2026年3月29日的季度）年增38%，達到創紀錄的13億美元，管理層目標是到2029財年實現100億美元的年度汽車營收，背後有目前約650億美元的設計贏單管線支撐。
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高通
今日變動
(-7.58%) -$15.54
當前價格
$189.36
市值
$216B
日內範圍
$186.26 - $208.85
52週範圍
$121.99 - $259.92
成交量
150萬股
平均成交量
2160萬股
毛利率
54.80%
股息率
1.75%
儘管如此，這些目標仍是一個賭注，而非結果。
高通進入數據中心市場較晚，而輝達控制著絕大多數AI晶片銷售，且其深厚的軟體生態系統讓客戶難以轉換。高通的HBC-based AI250加速器要到2027年中才能開始商業取樣，而Meta的CPU生產要到2028年下半年才開始。
從2026年到2028年底之間，很多事情都可能改變。
當前的數字提醒人們該公司還有多少路要走。高通第二財季營收為106億美元，手機晶片仍佔最大部分，約60億美元。相比之下，數據中心營收只是一個小數點誤差。400億美元的目標假設了在那些高通尚未證明能大規模贏得的市場中，多年強勁的執行力。
不過，這支股票之所以有趣，是因為投資者並未為此支付太多溢價。高通報告的第二財季獲利因一次性稅收優惠而膨脹，但按非GAAP（調整後）計算，該股約為本益比17倍——遠低於整體市場，且僅為價格更高的AI晶片股估值的一小部分。
換句話說，市場將高通視為一家成熟的智慧型手機晶片供應商，並對其剛剛勾勒出的數據中心業務賦予了很小的價值。
這種適中的估值與一個可信但未經證實的成長故事相結合，使得高通值得更仔細地審視。當然，我不會僅憑一個2029年的目標就買入這支股票，數據中心的競爭風險是真實存在的。但Meta的協議表明，這個雄心不僅僅是投資者簡報中的一張投影片——而在此估值下，投資者並未被要求為一個似乎終於開始成形的多元化故事支付高價。
158.26萬 熱度
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高通剛剛將其最重要的增長目標幾乎翻倍，確認其作為關鍵人工智慧股票的地位。
高通（QCOM 7.58%）多年來一直試圖說服投資者，它不僅僅是一家手機晶片公司。在週三的投資者日上，它提出了迄今為止最大膽的論述。該公司將2029財年非手機業務營收目標幾乎翻倍，從220億美元提高到約400億美元。此外，它首次為數據中心野心設定了具體數字，目標是在同一年實現超過150億美元的數據中心營收。
投資者對所聽到的內容感到滿意，消息一出，股價大幅上漲，漲幅高達15%。
對於一家晶片仍主要用於手機的公司來說，這些數字相當大膽。但提高目標是容易的部分。更難的問題是，高通作為數據中心市場的相對後來者，能否在一個已經由輝達主導的市場中建立起如此規模的業務。
圖片來源：Getty Images。
超越智慧型手機的更大賭注
高通的多元化推動並非新鮮事，但其規模卻是前所未有。該公司先前在2024年設定的220億美元非手機業務目標，本意就是要減少對智慧型手機的依賴——這是一個成熟的市場，且隨著iPhone製造商轉向自研數據機產品，高通還面臨著逐漸失去蘋果這個數據機客戶的風險。新的400億美元目標將這個雄心幾乎翻倍。
當然，數據中心是該公司日益增長雄心的核心。高通詳細介紹了一款名為Dragonfly C1000的伺服器處理器，該處理器基於超過250個其自訂核心，以及一系列旨在運行AI模型而非訓練模型的AI加速器。管理層目標是到2029財年實現超過150億美元的數據中心營收——而目前這項收入幾乎為零。
最重要的認可來自於一位客戶。Meta Platforms同意簽訂一項多年、多代的協議，在其數據中心使用高通的新處理器，生產將於2028年下半年開始。對於一家試圖證明自己屬於數據中心領域的公司來說，獲得全球最大的計算基礎設施支出者之一的支持，是一個重要的背書。
高通的其他成長賭注進展得更快。其汽車業務營收在2026財年第二季（截至2026年3月29日的季度）年增38%，達到創紀錄的13億美元，管理層目標是到2029財年實現100億美元的年度汽車營收，背後有目前約650億美元的設計贏單管線支撐。
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NASDAQ: QCOM
高通
今日變動
(-7.58%) -$15.54
當前價格
$189.36
關鍵數據點
市值
$216B
日內範圍
$186.26 - $208.85
52週範圍
$121.99 - $259.92
成交量
150萬股
平均成交量
2160萬股
毛利率
54.80%
股息率
1.75%
在擁擠市場中起步較晚
儘管如此，這些目標仍是一個賭注，而非結果。
高通進入數據中心市場較晚，而輝達控制著絕大多數AI晶片銷售，且其深厚的軟體生態系統讓客戶難以轉換。高通的HBC-based AI250加速器要到2027年中才能開始商業取樣，而Meta的CPU生產要到2028年下半年才開始。
從2026年到2028年底之間，很多事情都可能改變。
當前的數字提醒人們該公司還有多少路要走。高通第二財季營收為106億美元，手機晶片仍佔最大部分，約60億美元。相比之下，數據中心營收只是一個小數點誤差。400億美元的目標假設了在那些高通尚未證明能大規模贏得的市場中，多年強勁的執行力。
不過，這支股票之所以有趣，是因為投資者並未為此支付太多溢價。高通報告的第二財季獲利因一次性稅收優惠而膨脹，但按非GAAP（調整後）計算，該股約為本益比17倍——遠低於整體市場，且僅為價格更高的AI晶片股估值的一小部分。
換句話說，市場將高通視為一家成熟的智慧型手機晶片供應商，並對其剛剛勾勒出的數據中心業務賦予了很小的價值。
這種適中的估值與一個可信但未經證實的成長故事相結合，使得高通值得更仔細地審視。當然，我不會僅憑一個2029年的目標就買入這支股票，數據中心的競爭風險是真實存在的。但Meta的協議表明，這個雄心不僅僅是投資者簡報中的一張投影片——而在此估值下，投資者並未被要求為一個似乎終於開始成形的多元化故事支付高價。