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標普500週五收盤幾乎持平，標普500等權指數創歷史新高。納指跌0.24%、五連跌。費城半導體指數週五重挫5.3%，本週累計跌近8%。
科技七巨頭週五整體跑贏大盤，昨日下挫的微軟和蘋果今日走強，分別漲5.7%和漲超3%。本週科技七巨頭整體重挫約6%，大幅跑輸標普493指數，後者週內收平，兩者分化創2024年7月以來最懸殊的一週。
美光科技跌6.67%。安森美暴跌24%。甲骨文創2001年來最大週跌。
10年期美債收益率週五下行2個基點，報4.37%，本週累計下行逾10個基點。2年期美債收益率走低3基點，本週累計跌8.8基點。
美元走V仍跌0.15%，本週衝高回落累計漲0.57%、站穩101關口上方。比特幣日內震盪走強0.4%，承壓於6萬美元附近；Solana最近24小時大漲10%。 現貨黃金日內先跌後漲，一度較日低漲2.8%，但本週累計跌1.68%。白銀日內反彈2%，本週累計跌9.5%。
紐約油價自美伊戰事以來首次跌破70美元，WTI原油一度跌近4%，觸及200日均線後獲得支撐，本週累計跌8%。美股盤後，報導稱美軍襲擊霍爾木茲海峽區域，油價短線上揚。
亞洲時段，創業板跌超4%，全市場超4600股下跌，算力硬體集體調整，玻璃基板逆勢拉升，恒科指再跌超3%，科網股普遍下挫。
> 中國 > > 中歐正密集舉行貿易磋商，歐盟缺乏誠意或引發中歐經貿摩擦急劇上升。 > > 一批站在「光」裡的基金經理們，限購加碼。 > > 海外 > > 美伊簽協議後美軍首次開火，稱空襲伊朗回應商船在霍爾木茲遭襲，伊方稱挫敗美襲擊、將嚴厲回應。川普斥伊朗違反停火協議，稱無人機襲擊霍爾木茲貨船「愚蠢」，威脅以100%關稅還擊數位服務稅。黎以美達成三方框架協議，以總理：黎真主黨解除武裝前，以軍將駐留黎南部「安全區」。 > > 沃什首批重要任命之一：任命兩位美聯儲經濟學家為顧問，聚焦利率研究。美聯儲卡什卡利由鴿轉鷹：通膨高企，預計今年加息一次。 > > OpenAI發布GPT-5.6系列模型，應美政府要求限量開放，直言不應成為長期默認做法。 > > 報導：美國放行Anthropic最強模型，超100家機構獲准使用。 > > OpenAI推遲IPO重創軟銀，650億美元敞口面臨流動性大考，股價暴跌13%創兩年最大。 > > SpaceX 250億美元新債遭罕見拋售利差急擴，科技巨頭「信仰」在債市失靈。
歐美股市：標普500跌幅0.05%，報7354.02點。道指跌幅0.09，報51876.11點。納指跌幅0.24%，報25297.618點。本週，標普500累跌約1.9%，道指累漲約0.4%、連漲三週，納指累跌約4.4%。
A股：上證指數收報4027.26點，跌2.26%。深證成指收報15782.22點，跌3.44%。創業板指收報4194.21點，跌4.07%。
債市：10年期美債收益率週五下行2個基點，報4.37%，本週累計下行逾10個基點。2年期美債收益率走低3基點，本週累計跌8.8基點。
商品：WTI 8月原油期貨收跌3.74%，報69.23美元/桶，本週累計跌9.55%。布倫特7月原油期貨跌幅4.34%，報71.99美元/桶，本週累計跌9.85%。現貨黃金漲1.35%，報4081.02美元/盎司，本週累計下跌1.90%。現貨白銀漲1.63%，報58.77美元/盎司，本週累計跌9.49%。
全球重磅
中國
中歐正密集舉行貿易磋商，歐盟缺乏誠意或引發中歐經貿摩擦急劇上升。據環球網，歐盟在解決中方關切問題上缺乏誠意。例如，雙方就中國企業電動汽車價格承諾具體談判沒有取得新進展。在出口管制方面，歐方僅要求中方解決歐盟在稀土方面的關切，但在解決中國自歐盟進口遇阻個案方面沒有取得任何進展。
一批站在「光」裡的基金經理們，限購加碼！知名基金經理金梓才旗下多檔基金宣布「閉門謝客」，其中，財通價值動量混合、財通品質甄選混合、財通集成電路產業股票、財通成長優選混合等產品限購額度從三天前的500元調至100元。業內人士表示，績優「追光者」密集限購，本質上是一種主動的風險管理措施，既為了維護現有持有人的利益，也反映了基金公司對於市場短期風險的審慎態度。
海外
美伊簽協議後美軍首次開火，稱空襲伊朗回應商船在霍爾木茲遭襲，伊方稱挫敗美襲擊、將嚴厲回應。美軍稱，伊朗襲擊商船顯然違反停火協議，美軍將繼續為商船提供安全通航方面支援，確保協議「全面有效」執行。原油收窄跌幅，美油跌不足3%。伊媒稱週五晚伊朗南部港口城市錫里克的碼頭傳爆炸聲。伊軍方稱將迅速且果斷回應美方襲擊，「任何新的愚蠢行為」都將遭嚴厲回應。
川普斥伊朗違反停火協議，稱無人機襲擊霍爾木茲貨船「愚蠢」，威脅以100%關稅還擊數位服務稅。川普稱，一艘正在霍爾木茲海峽附近航行的商船當天遭到四架無人機襲擊，其中一架擊中船體，其餘三架被美軍擊落；美國將繼續維護該海峽的航行安全；將對任何向美國公司徵收數位服務稅的國家徵收100%關稅，此關稅凌駕於相關貿易協定之上。
黎以美達成三方框架協議，以總理：黎真主黨解除武裝前，以軍將駐留黎南部「安全區」。以色列官員稱，在「安全區」內，以軍將保留軍事行動自由，可隨時採取行動消除潛在的安全威脅；以色列和黎巴嫩同意，在「安全區」以外的兩個地區，以色列逐步撤軍並由黎巴嫩政府軍接管控制。魯比歐稱，設立美國推動的軍事協調小組協助落實三方框架協議。黎巴嫩總統：達成框架協議是恢復黎主權的第一步。
伊朗稱霍爾木茲航運將依據美伊備忘錄管理、警告繞開伊方安排無法保障安全，否認設美伊海峽溝通熱線。盤中美油跌近5%、布油跌超5%。伊朗副外長稱，霍爾木茲海峽安全通行必須有伊方協調。伊媒稱，3艘油輪未經授權試圖通過霍爾木茲海峽被勸返；美伊溝通熱線旨在防止意外事件導致軍事升級。伊朗軍方發言人後稱，伊美設立溝通熱線的消息完全是捏造。
阿曼被曝研究馬六甲管理模式，告知盟友穿越霍爾木茲海峽船隻可能必須付費。據報導，阿曼已向歐洲官員表示，霍爾木茲海峽已無法恢復到戰前狀態，未來過境船舶可能需要繳納一定費用。若徵收過境費，大宗商品交易商每年將增加數百億美元成本。多數國家認為，船舶應無需繳納費用自由通過霍爾木茲。據伊媒，伊朗和阿曼海關負責人提議，成立聯合委員會以落實海關協議。
沃什首批重要任命之一：任命兩位美聯儲經濟學家為顧問，聚焦利率研究。「新美聯儲通訊社」Nick Timiraos撰文指出，美聯儲新任主席沃什從內部擢升兩位深耕近三十年的資深經濟學家Covitz與Engstrom出任核心顧問。兩人研究方向為金融穩定、信貸市場與貨幣政策等，曾聯合研究揭示美債長端利率走高背後的供給衝擊與財政赤字邏輯。
美聯儲卡什卡利由鴿轉鷹：通膨高企，預計今年加息一次。美國明尼阿波利斯聯邦儲備銀行行長尼爾·卡什卡利表示，由於通膨呈現更廣泛蔓延跡象，他將今年的利率預期調整為加息一次。他還指出，美伊衝突和AI熱潮令抗擊通膨工作更加複雜。需要注意的是，其3月曾預計今年將降息一次。
OpenAI發布GPT-5.6系列模型，應美政府要求限量開放，直言不應成為長期默認做法。GPT-5.6系列包括旗艦版Sol、兼顧效率與日常工作的Terra、快速且低價版Luna，定價最高的Sol收費為5美元/百萬輸入token 、30美元/百萬輸出token，只有Anthropic Fable 5模型的一半左右。OpenAI稱，目前GPT-5.6僅向有限數量的可信合作夥伴開放預覽，計劃未來幾週內全面推出，Codex和ChatGPT將升級至GPT-5.6，希望與政府合作建立可重複執行的模型發布流程。
報導：美國放行Anthropic最強模型，超100家機構獲准使用。據媒體報導，美國政府週五解除了此前對Anthropic強大AI模型Claude Mythos 5的限制，允許該公司向包括大型企業和政府機構在內的100多家美國機構提供該模型。Fable5是否解禁尚未提及。
OpenAI推遲IPO重創軟銀，650億美元敞口面臨流動性大考，股價暴跌13%創兩年最大。按投資計劃，到今年10月，軟銀對OpenAI的投資將達到650億美元。市場此前預期，OpenAI上市將為軟銀帶來豐厚收益。昨傳OpenAI或將IPO推遲至2027年，導致軟銀股價週五大跌13%，創下自2024年8月以來最大單日跌幅。
記憶體漲價反噬終端需求！蘋果漲價+OpenAI IPO推遲引爆亞洲晶片股崩盤。蘋果和微軟週四因儲存短缺同日宣布漲價，疊加OpenAI考慮推遲IPO，週五亞洲科技股遭猛烈拋售。市場正在重新評估此前的交易邏輯：記憶體價格上漲帶來的晶片股利潤擴張，是否正在以壓制終端消費需求為代價？AI硬體投資敘事面臨新的考驗。
不只是蘋果，華強北也「漲」聲一片：電腦、平板、手機價格全面上移。據上海證券報，蘋果、華為、聯想、榮耀等品牌集體調價，華強北電腦、平板、手機終端售價全面上移。核心硬體成本上漲是主因，記憶體、固態硬碟價格較去年低點近乎翻倍。品牌廠商採取直接提價、減少促銷、調整配置等策略應對，而經銷商則提前備貨對沖風險。
40年來從未見過的景象！資料中心與記憶體成本激增正在推動第三波通膨浪潮。AI基礎設施投資正成為新通膨推手，資料中心擴張引發記憶體、電力與勞動力成本全面上行，並向消費電子、能源與工資端傳導。蘋果等科技公司集體漲價，全球資本支出或達數萬億美元級別。經濟學家警告，這種由AI驅動的價格壓力可能持續數年，通縮紅利仍在遠期。
SpaceX 250億美元新債遭罕見拋售利差急擴，科技巨頭「信仰」在債市失靈。SpaceX新發250億美元債券在二級市場遭遇罕見拋售，信用利差快速走闊、融資成本上升，部分漲幅幾乎被抹平。快錢資金集中撤出疊加股權端波動與負現金流擔憂，引發CDS交易活躍與信用重新定價。市場開始重新評估科技巨頭債務風險溢價，科技債板塊面臨結構性重估。
研報精選
美銀：緊盯兩大關鍵點位，這將是觸發夏季拋售的催化劑。美銀警告，當前市場極度樂觀，但需緊盯兩大關鍵點位：「科技七巨頭」ETF（MAGS）跌破60與澳元兌日元（AUDJPY）跌破110，一旦失守或將觸發夏季風險資產集中拋售。與此同時，美股與科技板塊已出現歷史級資金流出，市場情緒與資金結構正同步轉向，潛在回調風險正在快速累積。
跌破4000，黃金正在經歷一場「信仰瓦解」。黃金神話正在崩塌——5個月內從5595美元狂洩至3978美元，跌幅28.9%，已超越2013年黃金全年跌幅。聯準會鷹派轉身、美元飆至一年高位、伊朗地緣溢價歸零，三重絞殺同步發力。高盛、德銀集體砍目標價，死亡交叉即將成形，298噸ETF持倉被套水下。黃金沒有死，但從「怎麼看都漲」，變成了「需要找理由才漲」。
「K型分化」是「技術革命」的宿命？浙商證券復盤1771年以來五輪技術週期發現，K型分化是每一輪技術革命「導入期」的共同規律，而非當下AI時代的特例。技術紅利在導入期幾乎全部流向資本端：紡織機時代工人實際收入原地踏步，汽車石油時代1929年前1%人口掌握全國近一半淨財富，資本市場同步分化。歷史表明，只有經歷制度重構，技術紅利才能真正走向普惠。
國內公司
特斯拉FSD全面由買斷制轉向訂閱制！港澳台地區買斷版6月30日後下架，內地尚無明確時間表。針對中國內地市場是否會落地訂閱模式，特斯拉中國內部人士僅表示「沒有更多消息分享」。值得注意的是，中國市場雖已被特斯拉官方列入FSD開放名單，但實際仍未完全開通使用，用戶仍需花費6.4萬元購買買斷版。特斯拉CFO Vaibhav Taneja曾表示，希望FSD能夠在2026年第三季度在中國市場獲得全面商用許可。
瑞銀力挺老舖黃金：市場對競爭威脅的擔憂或許嚴重過頭，追隨者銷售額僅為其4%。瑞銀認為老舖黃金股價已充分反映銷售壓力，但毛利率改善與現金流轉折點被低估。調研顯示競爭格局溫和，追隨者體量僅約4%。疊加提價與金價回落，公司2026年毛利率有望提升至約41%，盈利或高增長。估值處歷史低位，自由現金流轉正及約11%高股息構成核心支撐。
海外宏觀
美股科技股集體承壓，市場是否正在重演DeepSeek式衝擊劇本？Jefferies策略師指出，智譜推出的GLM5.2模型「性能幾乎與Anthropic相當，但每token成本僅為後者的四分之一」，將過去這一週定性為「又一個DeepSeek時刻」。分析指出，低成本AI模型將影響企業客戶選擇，同時動搖AI基礎設施的投資邏輯。
MAG7「信仰」鬆動：科技巨頭技術面劇烈分化，美股資金加速湧向估值窪地。MAG7統一交易主題正加速瓦解，資金從高估值科技巨頭顯著流出。蘋果、亞馬遜、微軟技術面承壓最重，其中蘋果逼近270美元關鍵支撐，亞馬遜跌破200日均線，微軟RSI降至超賣區間。輝達長期橫盤，顯示AI交易熱度降溫，而谷歌相對穩健，特斯拉維持均值回歸特徵。板塊聯動性下降，擁擠交易平倉跡象持續強化。
AI成本反噬終端與IPO延期共振：擁擠的算力交易迎來重估時刻。AI硬體與半導體擁擠交易遭遇重估：記憶體成本飆升引發終端漲價與需求擔憂，蘋果市值週四蒸發超2600億美元並拖累亞洲晶片股暴跌；同時OpenAI推遲IPO打擊AI情緒，軟銀重挫加劇拋售。市場開始質疑AI資本支出與變現假設，資金從AI鏈條快速撤離。
美伊協議壓低油價傳導至終端：6月密西根消費者信心觸底反彈，但仍處於歷史低位。密西根大學週五公佈的數據顯示，6月消費者信心終值指數升至49.5，高於5月創下的歷史低點44.8，亦優於初值，但仍為1970年代有記錄以來的第二低水平。近幾週來，美國汽油均價累計下跌逾60美分/加侖，成為此輪信心回升的主要驅動力。
聯準會獨立性再受衝擊：亞特蘭大聯儲行長遴選陷僵局，白宮尋機介入。「新美聯儲通訊社」Nick Timiraos撰文指出，亞特蘭大聯儲行長遴選已歷時七個月陷入僵局，而該職位明年將獲FOMC利率決策投票權。同時本無正式介入權限的白宮顧問正試圖影響這一任命，力推親政府候選人，令外界對聯準會政治獨立性的擔憂再度升溫。
東京CPI重拾升勢，日本央行年內再度加息預期升溫。東京6月核心CPI時隔八個月首次回升至1.6%，剔除生鮮食品和能源的核心指標升至1.9%。日本央行行長植田和男重申加息立場，鷹派委員呼籲每隔數月加息一次，7月31日政策決議備受關注。90%經濟學家預計年內將再度加息，此次數據進一步鞏固市場對日本央行緊縮路徑的預期。
海外公司
羅素指數週五大換血：輝達登頂、SpaceX入場。羅素指數週五美股盤後正式重組，輝達將取代蘋果成為羅素1000指數第一大權重股，SpaceX、CoreWeave等AI概念公司同步納入。本次調整恰逢季末養老金再平衡窗口，疊加追蹤指數的被動基金需完成調倉，雙重資金流下尾盤波動料將顯著放大。
AI就業衝擊已初現裂縫，高盛：1500萬美國工人或將經歷崗位轉移。高盛最新AI就業報告釋放警示信號：AI衝擊已從預測走向現實。報告稱，高滲透行業就業正收縮，AI相關裁員增加，編程智能體成本已低於人類開發者。未來美國約1500萬崗位或面臨轉移，關鍵在於新職業創造速度能否跑贏AI替代節奏。
蘋果M7底牌曝光：記憶體頻寬激增56%破局端側AI瓶頸，25億設備生態迎算力重構。蘋果計劃2027年推出M7基礎版晶片，統一記憶體頻寬較M5提升56%，重點強化基礎款設備端側AI推理能力，彌補性能短板。此舉標誌Apple Intelligence向25億設備全面下沉，有望重塑換機週期與AI生態，並帶動高頻寬記憶體等供應鏈需求重估。
蘋果再失大將！報導：Vision Pro與智能眼鏡掌舵人轉投OpenAI。據媒體報導，蘋果Vision Pro和智能眼鏡業務最高主管Paul Meade將於本週離職加入OpenAI。智能眼鏡被視為蘋果切入AI可穿戴賽道、對抗Meta的關鍵產品。消息公布後，曾導致蘋果股價週五盤中漲幅收窄，不過後續漲勢重啟，最終收漲3.14%。此前蘋果CEO更迭觸發高層架構調整，Meade及多名硬體負責人遭到降級。
美光長協的含金量：客戶先押220億美元，合同不可取消，還鎖定「史上最賺錢」的毛利率！美光16份SCA長協鎖定客戶220億美元押金，協議底價對應的毛利率將遠超62%的歷史峰值，14份協議最低收入承諾合計約1000億美元。分析師Harlan Sur稱這意味著美光從週期性的大宗商品供應商，轉變為擁有多年合同保護、收入與利潤均有下行對沖的長期供應商。華爾街大行集體上調目標價。
全美逾300多地禁令壓頂，AI資料中心擴張遭遇民意寒流。針對AI資料中心的擴張，全美已有超300個地方政府出台新建禁令或暫停審批，僅2026年就新增275項以上。公眾對高耗電、高耗水及社區壓力的擔憂，正逐漸蓋過其經濟價值。儘管部分項目帶來稅收利好，但持續蔓延的反對浪潮，使AI產業的「社會許可」面臨嚴峻考驗，基建擴張正從資本問題演變為公共政策與民意博弈。
逃離「韓國折價」：SK海力士之後，三星也醞釀赴美上市？韓國半導體雙雄正加速布局美國資本市場，以期透過吸引全球被動資金流入消解「韓國折價」。繼SK海力士宣布下月登陸納斯達克發行ADR後，三星電子赴美掛牌的傳聞也在韓國證券業內迅速發酵，海外投資者關注度遠超預期，市場普遍將其視為推動股價上漲的強力催化劑。
預測平台Polymarket年化營收突破10億美元，美國市場交易量一個月內增長逾三倍。Polymarket美國交易平台的日交易量已從5月中旬的約5000萬美元，攀升至6月20日的逾2億美元，FIFA世界盃的開賽帶動Polymarket週度交易量總額升至歷史峰值。
<全文完>
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華爾街見聞早餐FM-Radio | 2026年6月27日
華見早安之聲
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市場概述
標普500週五收盤幾乎持平，標普500等權指數創歷史新高。納指跌0.24%、五連跌。費城半導體指數週五重挫5.3%，本週累計跌近8%。
科技七巨頭週五整體跑贏大盤，昨日下挫的微軟和蘋果今日走強，分別漲5.7%和漲超3%。本週科技七巨頭整體重挫約6%，大幅跑輸標普493指數，後者週內收平，兩者分化創2024年7月以來最懸殊的一週。
美光科技跌6.67%。安森美暴跌24%。甲骨文創2001年來最大週跌。
10年期美債收益率週五下行2個基點，報4.37%，本週累計下行逾10個基點。2年期美債收益率走低3基點，本週累計跌8.8基點。
美元走V仍跌0.15%，本週衝高回落累計漲0.57%、站穩101關口上方。比特幣日內震盪走強0.4%，承壓於6萬美元附近；Solana最近24小時大漲10%。
現貨黃金日內先跌後漲，一度較日低漲2.8%，但本週累計跌1.68%。白銀日內反彈2%，本週累計跌9.5%。
紐約油價自美伊戰事以來首次跌破70美元，WTI原油一度跌近4%，觸及200日均線後獲得支撐，本週累計跌8%。美股盤後，報導稱美軍襲擊霍爾木茲海峽區域，油價短線上揚。
亞洲時段，創業板跌超4%，全市場超4600股下跌，算力硬體集體調整，玻璃基板逆勢拉升，恒科指再跌超3%，科網股普遍下挫。
要聞
> 中國 > > 中歐正密集舉行貿易磋商，歐盟缺乏誠意或引發中歐經貿摩擦急劇上升。 > > 一批站在「光」裡的基金經理們，限購加碼。 > > 海外 > > 美伊簽協議後美軍首次開火，稱空襲伊朗回應商船在霍爾木茲遭襲，伊方稱挫敗美襲擊、將嚴厲回應。川普斥伊朗違反停火協議，稱無人機襲擊霍爾木茲貨船「愚蠢」，威脅以100%關稅還擊數位服務稅。黎以美達成三方框架協議，以總理：黎真主黨解除武裝前，以軍將駐留黎南部「安全區」。 > > 沃什首批重要任命之一：任命兩位美聯儲經濟學家為顧問，聚焦利率研究。美聯儲卡什卡利由鴿轉鷹：通膨高企，預計今年加息一次。 > > OpenAI發布GPT-5.6系列模型，應美政府要求限量開放，直言不應成為長期默認做法。 > > 報導：美國放行Anthropic最強模型，超100家機構獲准使用。 > > OpenAI推遲IPO重創軟銀，650億美元敞口面臨流動性大考，股價暴跌13%創兩年最大。 > > SpaceX 250億美元新債遭罕見拋售利差急擴，科技巨頭「信仰」在債市失靈。
市場收報
歐美股市：標普500跌幅0.05%，報7354.02點。道指跌幅0.09，報51876.11點。納指跌幅0.24%，報25297.618點。本週，標普500累跌約1.9%，道指累漲約0.4%、連漲三週，納指累跌約4.4%。
A股：上證指數收報4027.26點，跌2.26%。深證成指收報15782.22點，跌3.44%。創業板指收報4194.21點，跌4.07%。
債市：10年期美債收益率週五下行2個基點，報4.37%，本週累計下行逾10個基點。2年期美債收益率走低3基點，本週累計跌8.8基點。
商品：WTI 8月原油期貨收跌3.74%，報69.23美元/桶，本週累計跌9.55%。布倫特7月原油期貨跌幅4.34%，報71.99美元/桶，本週累計跌9.85%。現貨黃金漲1.35%，報4081.02美元/盎司，本週累計下跌1.90%。現貨白銀漲1.63%，報58.77美元/盎司，本週累計跌9.49%。
要聞詳情
全球重磅
中國
中歐正密集舉行貿易磋商，歐盟缺乏誠意或引發中歐經貿摩擦急劇上升。據環球網，歐盟在解決中方關切問題上缺乏誠意。例如，雙方就中國企業電動汽車價格承諾具體談判沒有取得新進展。在出口管制方面，歐方僅要求中方解決歐盟在稀土方面的關切，但在解決中國自歐盟進口遇阻個案方面沒有取得任何進展。
一批站在「光」裡的基金經理們，限購加碼！知名基金經理金梓才旗下多檔基金宣布「閉門謝客」，其中，財通價值動量混合、財通品質甄選混合、財通集成電路產業股票、財通成長優選混合等產品限購額度從三天前的500元調至100元。業內人士表示，績優「追光者」密集限購，本質上是一種主動的風險管理措施，既為了維護現有持有人的利益，也反映了基金公司對於市場短期風險的審慎態度。
海外
美伊簽協議後美軍首次開火，稱空襲伊朗回應商船在霍爾木茲遭襲，伊方稱挫敗美襲擊、將嚴厲回應。美軍稱，伊朗襲擊商船顯然違反停火協議，美軍將繼續為商船提供安全通航方面支援，確保協議「全面有效」執行。原油收窄跌幅，美油跌不足3%。伊媒稱週五晚伊朗南部港口城市錫里克的碼頭傳爆炸聲。伊軍方稱將迅速且果斷回應美方襲擊，「任何新的愚蠢行為」都將遭嚴厲回應。
川普斥伊朗違反停火協議，稱無人機襲擊霍爾木茲貨船「愚蠢」，威脅以100%關稅還擊數位服務稅。川普稱，一艘正在霍爾木茲海峽附近航行的商船當天遭到四架無人機襲擊，其中一架擊中船體，其餘三架被美軍擊落；美國將繼續維護該海峽的航行安全；將對任何向美國公司徵收數位服務稅的國家徵收100%關稅，此關稅凌駕於相關貿易協定之上。
黎以美達成三方框架協議，以總理：黎真主黨解除武裝前，以軍將駐留黎南部「安全區」。以色列官員稱，在「安全區」內，以軍將保留軍事行動自由，可隨時採取行動消除潛在的安全威脅；以色列和黎巴嫩同意，在「安全區」以外的兩個地區，以色列逐步撤軍並由黎巴嫩政府軍接管控制。魯比歐稱，設立美國推動的軍事協調小組協助落實三方框架協議。黎巴嫩總統：達成框架協議是恢復黎主權的第一步。
伊朗稱霍爾木茲航運將依據美伊備忘錄管理、警告繞開伊方安排無法保障安全，否認設美伊海峽溝通熱線。盤中美油跌近5%、布油跌超5%。伊朗副外長稱，霍爾木茲海峽安全通行必須有伊方協調。伊媒稱，3艘油輪未經授權試圖通過霍爾木茲海峽被勸返；美伊溝通熱線旨在防止意外事件導致軍事升級。伊朗軍方發言人後稱，伊美設立溝通熱線的消息完全是捏造。
阿曼被曝研究馬六甲管理模式，告知盟友穿越霍爾木茲海峽船隻可能必須付費。據報導，阿曼已向歐洲官員表示，霍爾木茲海峽已無法恢復到戰前狀態，未來過境船舶可能需要繳納一定費用。若徵收過境費，大宗商品交易商每年將增加數百億美元成本。多數國家認為，船舶應無需繳納費用自由通過霍爾木茲。據伊媒，伊朗和阿曼海關負責人提議，成立聯合委員會以落實海關協議。
沃什首批重要任命之一：任命兩位美聯儲經濟學家為顧問，聚焦利率研究。「新美聯儲通訊社」Nick Timiraos撰文指出，美聯儲新任主席沃什從內部擢升兩位深耕近三十年的資深經濟學家Covitz與Engstrom出任核心顧問。兩人研究方向為金融穩定、信貸市場與貨幣政策等，曾聯合研究揭示美債長端利率走高背後的供給衝擊與財政赤字邏輯。
美聯儲卡什卡利由鴿轉鷹：通膨高企，預計今年加息一次。美國明尼阿波利斯聯邦儲備銀行行長尼爾·卡什卡利表示，由於通膨呈現更廣泛蔓延跡象，他將今年的利率預期調整為加息一次。他還指出，美伊衝突和AI熱潮令抗擊通膨工作更加複雜。需要注意的是，其3月曾預計今年將降息一次。
OpenAI發布GPT-5.6系列模型，應美政府要求限量開放，直言不應成為長期默認做法。GPT-5.6系列包括旗艦版Sol、兼顧效率與日常工作的Terra、快速且低價版Luna，定價最高的Sol收費為5美元/百萬輸入token 、30美元/百萬輸出token，只有Anthropic Fable 5模型的一半左右。OpenAI稱，目前GPT-5.6僅向有限數量的可信合作夥伴開放預覽，計劃未來幾週內全面推出，Codex和ChatGPT將升級至GPT-5.6，希望與政府合作建立可重複執行的模型發布流程。
報導：美國放行Anthropic最強模型，超100家機構獲准使用。據媒體報導，美國政府週五解除了此前對Anthropic強大AI模型Claude Mythos 5的限制，允許該公司向包括大型企業和政府機構在內的100多家美國機構提供該模型。Fable5是否解禁尚未提及。
OpenAI推遲IPO重創軟銀，650億美元敞口面臨流動性大考，股價暴跌13%創兩年最大。按投資計劃，到今年10月，軟銀對OpenAI的投資將達到650億美元。市場此前預期，OpenAI上市將為軟銀帶來豐厚收益。昨傳OpenAI或將IPO推遲至2027年，導致軟銀股價週五大跌13%，創下自2024年8月以來最大單日跌幅。
記憶體漲價反噬終端需求！蘋果漲價+OpenAI IPO推遲引爆亞洲晶片股崩盤。蘋果和微軟週四因儲存短缺同日宣布漲價，疊加OpenAI考慮推遲IPO，週五亞洲科技股遭猛烈拋售。市場正在重新評估此前的交易邏輯：記憶體價格上漲帶來的晶片股利潤擴張，是否正在以壓制終端消費需求為代價？AI硬體投資敘事面臨新的考驗。
不只是蘋果，華強北也「漲」聲一片：電腦、平板、手機價格全面上移。據上海證券報，蘋果、華為、聯想、榮耀等品牌集體調價，華強北電腦、平板、手機終端售價全面上移。核心硬體成本上漲是主因，記憶體、固態硬碟價格較去年低點近乎翻倍。品牌廠商採取直接提價、減少促銷、調整配置等策略應對，而經銷商則提前備貨對沖風險。
40年來從未見過的景象！資料中心與記憶體成本激增正在推動第三波通膨浪潮。AI基礎設施投資正成為新通膨推手，資料中心擴張引發記憶體、電力與勞動力成本全面上行，並向消費電子、能源與工資端傳導。蘋果等科技公司集體漲價，全球資本支出或達數萬億美元級別。經濟學家警告，這種由AI驅動的價格壓力可能持續數年，通縮紅利仍在遠期。
SpaceX 250億美元新債遭罕見拋售利差急擴，科技巨頭「信仰」在債市失靈。SpaceX新發250億美元債券在二級市場遭遇罕見拋售，信用利差快速走闊、融資成本上升，部分漲幅幾乎被抹平。快錢資金集中撤出疊加股權端波動與負現金流擔憂，引發CDS交易活躍與信用重新定價。市場開始重新評估科技巨頭債務風險溢價，科技債板塊面臨結構性重估。
研報精選
美銀：緊盯兩大關鍵點位，這將是觸發夏季拋售的催化劑。美銀警告，當前市場極度樂觀，但需緊盯兩大關鍵點位：「科技七巨頭」ETF（MAGS）跌破60與澳元兌日元（AUDJPY）跌破110，一旦失守或將觸發夏季風險資產集中拋售。與此同時，美股與科技板塊已出現歷史級資金流出，市場情緒與資金結構正同步轉向，潛在回調風險正在快速累積。
跌破4000，黃金正在經歷一場「信仰瓦解」。黃金神話正在崩塌——5個月內從5595美元狂洩至3978美元，跌幅28.9%，已超越2013年黃金全年跌幅。聯準會鷹派轉身、美元飆至一年高位、伊朗地緣溢價歸零，三重絞殺同步發力。高盛、德銀集體砍目標價，死亡交叉即將成形，298噸ETF持倉被套水下。黃金沒有死，但從「怎麼看都漲」，變成了「需要找理由才漲」。
「K型分化」是「技術革命」的宿命？浙商證券復盤1771年以來五輪技術週期發現，K型分化是每一輪技術革命「導入期」的共同規律，而非當下AI時代的特例。技術紅利在導入期幾乎全部流向資本端：紡織機時代工人實際收入原地踏步，汽車石油時代1929年前1%人口掌握全國近一半淨財富，資本市場同步分化。歷史表明，只有經歷制度重構，技術紅利才能真正走向普惠。
國內公司
特斯拉FSD全面由買斷制轉向訂閱制！港澳台地區買斷版6月30日後下架，內地尚無明確時間表。針對中國內地市場是否會落地訂閱模式，特斯拉中國內部人士僅表示「沒有更多消息分享」。值得注意的是，中國市場雖已被特斯拉官方列入FSD開放名單，但實際仍未完全開通使用，用戶仍需花費6.4萬元購買買斷版。特斯拉CFO Vaibhav Taneja曾表示，希望FSD能夠在2026年第三季度在中國市場獲得全面商用許可。
瑞銀力挺老舖黃金：市場對競爭威脅的擔憂或許嚴重過頭，追隨者銷售額僅為其4%。瑞銀認為老舖黃金股價已充分反映銷售壓力，但毛利率改善與現金流轉折點被低估。調研顯示競爭格局溫和，追隨者體量僅約4%。疊加提價與金價回落，公司2026年毛利率有望提升至約41%，盈利或高增長。估值處歷史低位，自由現金流轉正及約11%高股息構成核心支撐。
海外宏觀
美股科技股集體承壓，市場是否正在重演DeepSeek式衝擊劇本？Jefferies策略師指出，智譜推出的GLM5.2模型「性能幾乎與Anthropic相當，但每token成本僅為後者的四分之一」，將過去這一週定性為「又一個DeepSeek時刻」。分析指出，低成本AI模型將影響企業客戶選擇，同時動搖AI基礎設施的投資邏輯。
MAG7「信仰」鬆動：科技巨頭技術面劇烈分化，美股資金加速湧向估值窪地。MAG7統一交易主題正加速瓦解，資金從高估值科技巨頭顯著流出。蘋果、亞馬遜、微軟技術面承壓最重，其中蘋果逼近270美元關鍵支撐，亞馬遜跌破200日均線，微軟RSI降至超賣區間。輝達長期橫盤，顯示AI交易熱度降溫，而谷歌相對穩健，特斯拉維持均值回歸特徵。板塊聯動性下降，擁擠交易平倉跡象持續強化。
AI成本反噬終端與IPO延期共振：擁擠的算力交易迎來重估時刻。AI硬體與半導體擁擠交易遭遇重估：記憶體成本飆升引發終端漲價與需求擔憂，蘋果市值週四蒸發超2600億美元並拖累亞洲晶片股暴跌；同時OpenAI推遲IPO打擊AI情緒，軟銀重挫加劇拋售。市場開始質疑AI資本支出與變現假設，資金從AI鏈條快速撤離。
美伊協議壓低油價傳導至終端：6月密西根消費者信心觸底反彈，但仍處於歷史低位。密西根大學週五公佈的數據顯示，6月消費者信心終值指數升至49.5，高於5月創下的歷史低點44.8，亦優於初值，但仍為1970年代有記錄以來的第二低水平。近幾週來，美國汽油均價累計下跌逾60美分/加侖，成為此輪信心回升的主要驅動力。
聯準會獨立性再受衝擊：亞特蘭大聯儲行長遴選陷僵局，白宮尋機介入。「新美聯儲通訊社」Nick Timiraos撰文指出，亞特蘭大聯儲行長遴選已歷時七個月陷入僵局，而該職位明年將獲FOMC利率決策投票權。同時本無正式介入權限的白宮顧問正試圖影響這一任命，力推親政府候選人，令外界對聯準會政治獨立性的擔憂再度升溫。
東京CPI重拾升勢，日本央行年內再度加息預期升溫。東京6月核心CPI時隔八個月首次回升至1.6%，剔除生鮮食品和能源的核心指標升至1.9%。日本央行行長植田和男重申加息立場，鷹派委員呼籲每隔數月加息一次，7月31日政策決議備受關注。90%經濟學家預計年內將再度加息，此次數據進一步鞏固市場對日本央行緊縮路徑的預期。
海外公司
羅素指數週五大換血：輝達登頂、SpaceX入場。羅素指數週五美股盤後正式重組，輝達將取代蘋果成為羅素1000指數第一大權重股，SpaceX、CoreWeave等AI概念公司同步納入。本次調整恰逢季末養老金再平衡窗口，疊加追蹤指數的被動基金需完成調倉，雙重資金流下尾盤波動料將顯著放大。
AI就業衝擊已初現裂縫，高盛：1500萬美國工人或將經歷崗位轉移。高盛最新AI就業報告釋放警示信號：AI衝擊已從預測走向現實。報告稱，高滲透行業就業正收縮，AI相關裁員增加，編程智能體成本已低於人類開發者。未來美國約1500萬崗位或面臨轉移，關鍵在於新職業創造速度能否跑贏AI替代節奏。
蘋果M7底牌曝光：記憶體頻寬激增56%破局端側AI瓶頸，25億設備生態迎算力重構。蘋果計劃2027年推出M7基礎版晶片，統一記憶體頻寬較M5提升56%，重點強化基礎款設備端側AI推理能力，彌補性能短板。此舉標誌Apple Intelligence向25億設備全面下沉，有望重塑換機週期與AI生態，並帶動高頻寬記憶體等供應鏈需求重估。
蘋果再失大將！報導：Vision Pro與智能眼鏡掌舵人轉投OpenAI。據媒體報導，蘋果Vision Pro和智能眼鏡業務最高主管Paul Meade將於本週離職加入OpenAI。智能眼鏡被視為蘋果切入AI可穿戴賽道、對抗Meta的關鍵產品。消息公布後，曾導致蘋果股價週五盤中漲幅收窄，不過後續漲勢重啟，最終收漲3.14%。此前蘋果CEO更迭觸發高層架構調整，Meade及多名硬體負責人遭到降級。
美光長協的含金量：客戶先押220億美元，合同不可取消，還鎖定「史上最賺錢」的毛利率！美光16份SCA長協鎖定客戶220億美元押金，協議底價對應的毛利率將遠超62%的歷史峰值，14份協議最低收入承諾合計約1000億美元。分析師Harlan Sur稱這意味著美光從週期性的大宗商品供應商，轉變為擁有多年合同保護、收入與利潤均有下行對沖的長期供應商。華爾街大行集體上調目標價。
全美逾300多地禁令壓頂，AI資料中心擴張遭遇民意寒流。針對AI資料中心的擴張，全美已有超300個地方政府出台新建禁令或暫停審批，僅2026年就新增275項以上。公眾對高耗電、高耗水及社區壓力的擔憂，正逐漸蓋過其經濟價值。儘管部分項目帶來稅收利好，但持續蔓延的反對浪潮，使AI產業的「社會許可」面臨嚴峻考驗，基建擴張正從資本問題演變為公共政策與民意博弈。
逃離「韓國折價」：SK海力士之後，三星也醞釀赴美上市？韓國半導體雙雄正加速布局美國資本市場，以期透過吸引全球被動資金流入消解「韓國折價」。繼SK海力士宣布下月登陸納斯達克發行ADR後，三星電子赴美掛牌的傳聞也在韓國證券業內迅速發酵，海外投資者關注度遠超預期，市場普遍將其視為推動股價上漲的強力催化劑。
預測平台Polymarket年化營收突破10億美元，美國市場交易量一個月內增長逾三倍。Polymarket美國交易平台的日交易量已從5月中旬的約5000萬美元，攀升至6月20日的逾2億美元，FIFA世界盃的開賽帶動Polymarket週度交易量總額升至歷史峰值。
<全文完>
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