Grayscale Investments 表示，在《CLARITY 法案》等待參議院全院審議之際，許多產生收入的加密協議正以較低的估值倍數交易。在 6 月 24 日的研究報告中，該公司利用 DeFiLlama、Artemis 及 Grayscale Investments 研究的數據，分析了按協議收入計算的 15 大鏈上應用。
該公司研究主管 Zach Pandl 寫道：
「我們認為，它們將大幅受益於《CLARITY 法案》通過後預期將出現的鏈上交易活動增長。」
Hyperliquid 以 8.71 億美元的追蹤 12 個月收入、134.6 億美元市值及 15 倍倍數居首。Pump.fun 以 4.59 億美元收入及 4.56 億美元市值（接近 1 倍）緊隨其後，而 PancakeSwap 產生 3.22 億美元收入，同樣以約 1 倍交易。
Sky 報告收入 2.48 億美元，倍數為 5 倍；Jupiter 收入 1.3 億美元，倍數 6 倍；Aave 收入 1.25 億美元，倍數 9 倍；Aerodrome 收入 1.24 億美元，倍數 4 倍。World Liberty Financial 收入 1.05 億美元，倍數 17 倍。Lido Finance 收入 7700 萬美元，倍數 3 倍；Meteora 收入 6200 萬美元，倍數約 1 倍。
Grayscale 將這些估值與《CLARITY 法案》可能通過連結起來，該法案可能引入類似傳統金融的監管框架，並支援代幣化資產與鏈上活動的增長。
在所列的 15 個協議中，金融應用佔了 11 個，包括 Hyperliquid、PancakeSwap、Sky、Jupiter、Aave、Aerodrome、World Liberty Financial、Meteora、Lighter、Uniswap 及 Raydium。其餘條目包括消費者平台與基礎設施提供商。
Grayscale 指出：
「我們認為，在《CLARITY 法案》可能通過之前，許多產生收入的加密資產正以較低倍數交易，為基本面投資者創造了一個具吸引力的進場點。」
Uniswap 的倍數最高，達 37 倍，收入 4900 萬美元，市值 17.8 億美元。Raydium 收入 4600 萬美元，倍數 3 倍；Collector Crypt 收入 4900 萬美元，倍數 1 倍。Chainlink 因混合鏈上與鏈下收入而被排除。所有數據均反映 2026 年 6 月 24 日的情況。
《CLARITY 法案》在眾議院通過後已提交至參議院，並邁向參議院全院審議。由於立法時間有限及政策分歧未解，其表決之路仍不確定。
參議院銀行委員會於 5 月 14 日以 15 比 9 的投票通過其版本，新增條款包括輔助數位資產的 SEC 揭露認證及加密 ATM 監管要求。
Grayscale 的研究主管表示：
「我們認為，《CLARITY 法案》可能通過——最快可能在 next 月——可能有助於解鎖此價值。」
「為什麼？因為該法案若通過，可為許多此類應用帶來傳統金融規則手冊，從而成為一大福音，」他補充道。
立法者必須協調參議院銀行委員會版本、參議院農業委員會框架，以及眾議院於 2025 年 7 月通過的法案之間的分歧。隨著法案推進，金融機構、執法團體及產業倡導者的遊說活動仍在持續。
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灰度指出前15大加密收益協議交易便宜，隨著CLARITY法案臨近
關鍵要點
收入排名突顯《CLARITY 法案》前估值倍數偏低
Grayscale Investments 表示，在《CLARITY 法案》等待參議院全院審議之際，許多產生收入的加密協議正以較低的估值倍數交易。在 6 月 24 日的研究報告中，該公司利用 DeFiLlama、Artemis 及 Grayscale Investments 研究的數據，分析了按協議收入計算的 15 大鏈上應用。
該公司研究主管 Zach Pandl 寫道：
Hyperliquid 以 8.71 億美元的追蹤 12 個月收入、134.6 億美元市值及 15 倍倍數居首。Pump.fun 以 4.59 億美元收入及 4.56 億美元市值（接近 1 倍）緊隨其後，而 PancakeSwap 產生 3.22 億美元收入，同樣以約 1 倍交易。
Sky 報告收入 2.48 億美元，倍數為 5 倍；Jupiter 收入 1.3 億美元，倍數 6 倍；Aave 收入 1.25 億美元，倍數 9 倍；Aerodrome 收入 1.24 億美元，倍數 4 倍。World Liberty Financial 收入 1.05 億美元，倍數 17 倍。Lido Finance 收入 7700 萬美元，倍數 3 倍；Meteora 收入 6200 萬美元，倍數約 1 倍。
金融應用佔據最高收入協議多數
Grayscale 將這些估值與《CLARITY 法案》可能通過連結起來，該法案可能引入類似傳統金融的監管框架，並支援代幣化資產與鏈上活動的增長。
在所列的 15 個協議中，金融應用佔了 11 個，包括 Hyperliquid、PancakeSwap、Sky、Jupiter、Aave、Aerodrome、World Liberty Financial、Meteora、Lighter、Uniswap 及 Raydium。其餘條目包括消費者平台與基礎設施提供商。
Grayscale 指出：
Uniswap 的倍數最高，達 37 倍，收入 4900 萬美元，市值 17.8 億美元。Raydium 收入 4600 萬美元，倍數 3 倍；Collector Crypt 收入 4900 萬美元，倍數 1 倍。Chainlink 因混合鏈上與鏈下收入而被排除。所有數據均反映 2026 年 6 月 24 日的情況。
《CLARITY 法案》可能重塑加密市場結構
《CLARITY 法案》在眾議院通過後已提交至參議院，並邁向參議院全院審議。由於立法時間有限及政策分歧未解，其表決之路仍不確定。
參議院銀行委員會於 5 月 14 日以 15 比 9 的投票通過其版本，新增條款包括輔助數位資產的 SEC 揭露認證及加密 ATM 監管要求。
Grayscale 的研究主管表示：
「為什麼？因為該法案若通過，可為許多此類應用帶來傳統金融規則手冊，從而成為一大福音，」他補充道。
立法者必須協調參議院銀行委員會版本、參議院農業委員會框架，以及眾議院於 2025 年 7 月通過的法案之間的分歧。隨著法案推進，金融機構、執法團體及產業倡導者的遊說活動仍在持續。