比特幣跌至5.8萬美元時，量化基金Hyperion Decimus的Chris Sullivan拋出一個罕見的判斷：四個歷史上可靠的鏈上指標已同時觸發，比特幣只需一個動作即可確認重大轉折點。

這四個指標是什麼？他們沒細說，但歷史上這類多指標共振往往出現在極端底部或頂部區域。上一次類似信號出現是在2022年11月，比特幣約1.6萬美元。
然而，這次的結構信號是分裂的。鏈上數據顯示，虧損供應量創歷史新高，短期持有者成本價在7.48萬美元，與現價背離8個月。同時，早期持有者拋售降至近兩年最低，但礦工利潤率壓縮、STRC支持的穩定幣脫錨，說明底層槓桿仍在出清。
更值得警惕的是，ETF連續六週淨流出，而機構和大戶在季度交割前並未繼續押注下跌——他們選擇觀望。這意味著市場可能處於一個「空頭擁擠但多頭猶豫」的脆弱平衡中。
量化基金看到了拐點信號，但鏈上結構的分裂提醒我們：拐點可以是反彈，也可以是加速下跌前的停頓。歷史指標有效，但市場結構已變。
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