Arkham：Michael Saylor 的 STRC 是否重演 LUNA 崩盤？

➠ 簡而言之：不盡然。STRC 股價脫離面值，跌至 76.2 美元，比 100 美元的基本價格低了約 25%。

➠ STRC 是 Strategy 的無限期優先股，名義股息收益率為 11.5%。目前流通中的 STRC 為 1.0489 億股。以 11.5% 的利率計算，Strategy 每年需要約 12 億美元僅用於支付股息。

➠ 本週，Strategy 擁有 14 億美元的美元儲備。

➠ 與 LUNA 的主要區別：Saylor 沒有法律義務支付這些股息。如果 Strategy 出現問題，對 STRC 持有者的支付並不會成為不惜一切代價的優先事項。

➠ STRC 無法「清算」Saylor。價格下跌反映的不是強制清算，而是市場擔心 Strategy 無法或不願繼續支付股息。

➠ 投資者可能因為對未來支付的疑慮、籌集新資本的問題，或者僅僅是轉向收益更高的資產，而開始賣出 STRC。

➠ 對 Strategy 來說，這不是致命打擊，但長期風險正在增加：為了維持 STRC 的穩定，公司每年需要支付約 12 億美元。

➠ 如果 MSTR 的投資者認為他們的資金只是用來支付給較早的 STRC 持有者，那麼對 Strategy 股票的需求可能會進一步下降。

➠ 網絡上越來越擔心，由於 STRC 脫錨和 MSTR 的急劇下跌，Strategy 公司可能被迫出售比特幣（❗️）以支付股息或維持資本結構。恐慌者正在討論一種可能的陷阱，即出售比特幣會進一步壓低價格，並增加對公司股票的壓力。