巴菲特門徒帕伯萊說半導體派對才剛開始，但他自己因過早清倉美光少賺20億美元。

這位價值投資者2017年建倉美光，2023年9月清倉僅賺一倍，此後美光漲超15倍。SK海力士同樣過早離場。他承認違反了自己「永遠持有」的原則。
對加密市場而言，這段採訪的啟示不在美光本身，而在兩個結構性問題：
一是AI硬體週期仍處早期，但市場已開始定價「派對何時結束」。美銀策略師警告AI支出可能不可持續，防禦性板塊或成贏家。加密市場與AI硬體的共振越深，回調時的聯動風險越大。
二是帕伯萊建議超99%的普通投資者買指數。這映射到加密市場，就是主動選幣跑贏BTC的難度在上升。山寨季消失、資金輪動邏輯重構，多數山寨幣的長期表現跑不贏BTC ETH，甚至歸零。
當前美光盘前漲近18%，但客戶Hyperscalers普跌。供應鏈漲價與下游成本壓力之間的裂口在擴大。加密市場如果只盯著存儲芯片漲價敘事，忽略終端需求能否承接，很容易在共振中放大回撤。
帕伯萊的遺憾提醒一件事：在結構性週期中，拿住比精準擇時更難。但前提是拿對資產。
$btc #eth #ai #区块链 #加密市場