美光一份「炸裂」財報，讓整個華爾街沸騰了

2026年6月24日美股盤後，美光科技（MU）交出了一份讓所有質疑者啞口無言的歷史級成績單。

第三財季營收414.56億美元，同比暴增345.72%，環比增長73.75%；淨利潤282.43億美元，同比暴增1398.30%；毛利率高達84.9%，甚至超過了AI晶片霸主英偉達；調整後每股收益25.11美元；自由現金流183億美元。四大業務線全面爆發，三項核心指標均創單季歷史紀錄。

更讓市場振奮的是下季度指引：美光預計Q4營收約500億美元，遠超分析師平均預期的435.8億美元；每股收益指引30.73美元，同樣高於華爾街預期的25.31美元。

財報公佈後，美光盤後股價一度暴漲超16%，最終收漲約15.78%至1213.96美元。隨後美股晶片股盤後集體跟漲——西部數據漲超11%，閃迪漲超10%，高通漲超10%，希捷科技漲超8%，ARM漲超5%。納指期貨應聲漲超500點。華爾街投行連夜上調目標價。摩根大通將目標價從550美元直接上調至1540美元；美銀證券上調至1550美元；DA Davidson和Susquehanna更是雙雙喊出2000美元的華爾街最高目標價。美光過去一年累計回報率已達724%。

這場狂歡不僅限於美股。6月25日，韓國KOSPI指數大漲5.4%至8928.61點，KOSPI 200期貨漲5%觸發熔斷；SK海力士股價單日暴漲13.06%；A股六大存儲龍頭——兆易創新、江波龍、德明利、佰維存儲、香農芯創、普冉股份——集體創下歷史新高。三星電子漲5.58%，SK海力士漲11.05%。

美光CEO Sanjay Mehrotra明確表示，受AI驅動需求及結構性供應限制影響，HBM供應緊張局面將持續至2027年之後。公司2026年HBM產能已基本售罄。高盛認為，市場供需明顯寬鬆的局面最早也要到2028年才會出現。美光已將戰略客戶協議從上一季度的1份五年合約大幅擴展至16份已簽署協議——商業模式正從週期性大宗商品生產商轉型為多年期合約供貨商。

而就在這場AI存儲盛宴全面爆發之際，有一位被譽為「印度巴菲特」的全球知名價值投資人，正在為自己兩年前的一個決定深深懊悔。

莫尼什·帕伯萊（Mohnish Pabrai），1964年出生於印度，早年是一名工程師，1999年創立帕伯萊投資基金。2007年，他以65萬美元拍得與巴菲特共進午餐的機會。

6月22日，帕伯萊在一檔韓國訪談節目中復盤了自己投資生涯中最遺憾的幾筆交易。

早在2017年，他就開始建倉美光，持有時間長達六年，期間該倉位一度占到其投資組合的77%。彼時他的投資邏輯十分清晰：全球記憶體市場經過慘烈洗牌，最終形成三星、SK海力士、美光三足鼎立的寡頭格局。他甚至親自飛赴首爾與SK海力士管理層會面，拜訪三星高層，並與美光印度裔CEO深入交流。他還就此專門請教巴菲特和芒格——得到的回覆是，大多數寡頭格局都能賺大錢。

但2023年9月，三星宣布擴產。帕伯萊據此判斷存儲行業供給側邏輯遭到破壞，隨即清倉美光，彼時獲利約一倍。

然而，就在那個時間點，ChatGPT已經問世，AI大模型驅動的HBM需求正迎來爆發式增長。

清倉後兩年內，美光股價累計漲幅超過15倍。據估算，他因此少賺了約20億美元。在SK海力士的操作上，他也犯了同樣的錯誤。

「非常遺憾，我違反了自己的原則，賣掉了本應永遠持有的公司。」帕伯萊在訪談中坦言。

但他對存儲行業的判斷依然清晰——

「記憶體行業曾有多達20家公司互相廝殺、競相壓價，最終都虧損出局，只剩三家。」帕伯萊解釋道。「新進入者幾乎不可能進來——專利壁壘、工程師儲備、製程複雜度，進來要花10年、15年甚至20年。」

對於仍持有韓國半導體股票的投資者，他的建議非常直接：

「如果你已經持有，別賣。派對才剛剛開始。」#0成本拿2股SK海力士