截至2026年6月25日，黃金正面臨技術性熊市，短期空頭主導，中長期央行購金仍有托底。

當前盤面（6月25日）

- 國際現貨：約 3984美元/盎司，日內跌0.36%，跌破4000美元關鍵關口（昨低3962），創8個月新低。年初5595美元高點至今回撤近29%（>20%熊市定義）。
- 國內現貨：約 871元/克，滬金主連約872元/克，品牌金飾1220–1240元/克（年內高點跌約460元/克）。
- 驅動：聯準會鷹派（加息預期升溫，降息延至2027）、美元指數衝高至101.8、美債收益率4.39%、地緣避險（中東停火）出清、ETF持續淨流出。

基本面：三大利空壓制

1. 貨幣政策：聯準會6月點陣圖偏鷹，市場預期年內加息概率86%（12月），高利率抬升黃金（無息資產）機會成本。
2. 美元強現實：美財長力挺強美元+經濟韌性強，美元、美債收益率雙高，直接壓制金價。
3. 資金撤退：全球黃金ETF連續淨流出，SPDR減持；國內銀行上調貴金屬保證金至120%-140%，部分停辦個人延期交易，槓桿投機受限。

唯一支撐：全球央行購金（89%央行計劃增持），長期去美元化、儲備多元化構築底部。

技術面：空頭排列

- 倫敦金：日線跌破4000美元（轉強阻），均線空排，MACD零軸下，RSI超賣(28)。支撐3940→3900→3850，強支撐3800-3900（去年密集成交區）；阻力4040-4070→4000。
- 滬金：支撐865→850，阻力885→895。

後市展望

- 短線（1週內）：今晚美核心PCE數據定調。通膨超預期→下探3900-3850；溫和回落→超跌反彈至4030-4050（仍是空頭修復，不改趨勢）。
- 中期（1-3月）：高利率+強美元下寬幅震盪偏弱（3800-4100美元），若通膨就業降溫、降息預期重啟才有反轉。
- 機構觀點：高盛年底目標價4900美元（加息情境4400），德銀Q3看4300/Q4看4800，極端下看3800；多家大行下調預測，共識2026年底4600-5200美元。
- 長線：央行購金+去美元化邏輯未變，3800-4000美元下方屬長期配置區間。

操作參考（非投資建議）

- 短線交易：勿盲目抄底，反彈至4030-4070輕倉試空，或等待3900-3850超跌止穩博弈反彈（嚴格止損）。槓桿交易風險極高。
- 中長線/實物：實物金條/無槓桿現貨耐心等3900美元下方分批佈局；婚嫁剛需可分批買入（選按克計價金飾，避開高溢價一口價）；持有高位實物不必恐慌割肉，以長期持有抗通膨。
- 風控：當前波動劇烈，嚴控倉位，銀行已收緊槓桿業務，避免追漲殺跌。

今晚（6月26日凌晨）美國5月核心PCE是關鍵短期風向標，密切關注聯準會官員表態及地緣動向。