伯恩斯坦於 6 月 23 日發布半導體行業季度綜述。核心觀點：AI 已經成為半導體板塊的「唯一遊戲」，基本面強勁，但估值和擁擠度已處於歷史高位。報告同時推薦 NVDA 和 AVGO（評級為「跑贏大盤」），認為它們雖然今年表現相對落後，但是 AI 供應鏈中最核心的受益者，當前估值「荒謬地便宜」。上調了 AMD，但對 QCOM 保持謹慎，因為其手機業務面臨壓力。

AI 需求拉動半導體板塊創紀錄漲幅

費城半導體指數（SOX）過去一年漲了 155.6%，年初至今已經漲了 106.6%。同期標普 500 只漲了 9.2%。SOX 相對標普 500 的溢價達到了 62%。

這次漲幅由基本面驅動，而非泡沫。伯恩斯坦的數據顯示，SOX 的遠期 EPS 從年初到現在上漲了 75%，而估值本身的擴張只是一小部分。