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加密貨幣終於有了一個《清晰法案》的日期
眾議院金融服務委員會已安排於7月17日在紐約舉行實地聽證會，討論CLARITY法案，為該法案提供另一個公開舞台，而參議院的表決尚未排定，該表決將決定其立即的推進路徑。
CLARITY法案於2025年7月在眾議院通過，78名民主黨人加入多數黨，建立了參議院談判者一直以來的基準。
參議院農業委員會於1月29日推進了數字商品中介法案，基於眾議院的文本，並擴展了CFTC對數字商品現貨市場的新權限。
參議院銀行委員會在5月14日的審議中，經過多個草案，處理了面向SEC的部分，並在該日的表決中，CLARITY法案以15票贊成、9票反對通過。
所有13名共和黨人都與民主黨人Ruben Gallego和Angela Alsobrooks一同表態，兩人都立即將其委員會投票條件設定為在任何參議院全體表決前進行進一步談判。
過去六週暴露的情況
從5月14日的審議到7月17日的聽證會日期，政治局勢大幅收緊。Galaxy Research主管Alex Thorn在6月5日將其2026年通過率預估從75%下調至60%，主要原因是參議院日程的限制。
他的報告指出兩個加劇因素：6月8日那周的FISA再授權爭鬥佔用了表決時間，這是已經因反武器化基金辯論而損失的一周的累積影響；而民主黨跨越票所需的倫理與非法金融條款方面，尚未出現明顯進展。
JPMorgan也發出類似警告，指出立法窗口正逐漸收窄，Stifel的布萊恩·加德納則表示，2026年的現實路徑是必須在7月底前讓法案通過參議院。
Alsobrooks參議員已公開表示，除非加入涵蓋政府官員加密貨幣持有的條款，否則她將拒絕在全體表決中支持，這是對特朗普家族廣泛加密活動的直接回應，內容涵蓋穩定幣、迷因幣到挖礦作業。
民主黨人也要求更強的反洗錢條款，並且Jack Reed參議員在5月14日的審議前，提交了約20項修正案。
參議院至少需要七票民主黨支持，才能通過動議啟動程序。Gallego和Alsobrooks是委員會中公開表態支持的唯一民主黨人，兩人都將支持條件設為待定。
進入7月17日聽證會前，尚有五票或更多民主黨票數未解決。
該法案最具影響力的市場面爭議集中在第404條，該條禁止數字資產服務提供者僅因持有支付穩定幣而支付利息或收益，同時保留與交易、支付、轉帳、平台使用、忠誠計劃、流動性、抵押品、質押、治理或其他生態系統參與相關的活動性獎勵和激勵。該條款將披露規則留給SEC和CFTC共同制定規則。
包括美國銀行家協會和銀行政策研究所等六個銀行行業團體，在5月14日的投票中認為該語言不足，警告穩定幣提供可能吸引存款流出銀行，削弱地方貸款。
他們認為，被動收益的禁令需要更嚴密的技術語言，以封堵潛在的漏洞。
加密產業大多接受Tillis-Alsobrooks的折衷文本，而銀行界則持續施壓要求更強的標準。這一差距導致在審議前提交了超過100項修正案，至今尚未公開解決。
關於交易所、穩定幣發行商，以及加密平台與傳統銀行存款之間的競爭，第404條仍有立法行動的空間。
| 第404條問題 | 加密產業立場 | 銀行業關切 | 為市場帶來的影響 | | --- | --- | --- | --- | | 被動穩定幣收益 | 接受禁止存款類利息，但允許基於使用的獎勵 | 擔心漏洞可能重現利息類產品 | 影響Coinbase、Circle、USDC獎勵和交易所激勵模型 | | 活動性獎勵 | 希望對與交易、使用或平台活動相關的獎勵保持彈性 | 認為這種區分可能太容易被操控 | 決定加密平台是否能與銀行存款競爭 | | 存款競爭 | 將穩定幣視為支付和結算基礎設施 | 表示收益類獎勵可能吸引存款離開社區銀行 | 將加密市場結構與銀行貸款和信貸可用性聯繫起來 | | 監管規則制定 | 支持SEC、CFTC和財政部的聯合實施 | 希望在機構解讀前制定更嚴密的法定語言 | 決定第404條是法律確定還是日後規則中的爭議點 | | 政治風險 | 視妥協為推動CLARITY的必要措施 | 持續向參議員施壓要求更強的語言 | 使法案在全體表決前易受修正 |
住房連結
參議院銀行委員會的CLARITY草案最初將Build Now Act列為第904條，該條是一項與數字資產無關的住房供應激勵條款，作為政治包裝加入法案。
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然後，國會獨立推動了21世紀住房建設法案：參議院於6月22日以85票對5票通過該方案，眾議院於6月23日最終批准，送交特朗普簽署。Tim Scott主持推動這兩項立法的委員會。
因此，住房的支架不再需要包含在CLARITY內。這也顯示，儘管數字資產談判尚未解決，參議院銀行委員會仍能在主流金融政策上取得兩黨多數。
CLARITY法案的全體表決測試
15票贊成、9票反對的委員會投票是向更嚴格標準推進的實質動力，因為該法案現在需要60票，共和黨約有53席，且兩名贊成票的民主黨人在委員會中都已公開表示其支持將取決於進一步談判。
Cynthia Lummis參議員描述8月休會期間的全體表決更為現實，並警告若2026年未通過，下一次可行的立法窗口將推遲到2030年。
樂觀的情況是，7月17日的聽證會為產業和共和黨領導層提供了在紐約金融中心的公開舞台，民主黨反對者在倫理和AML語言上取得足夠進展以支持全體表決，並在8月休會前通過閉幕程序，總統也會在8月簽署。
這將壓縮交易所、穩定幣發行商和代幣網絡在SEC與CFTC管轄範圍內的法律風險溢價。
加德納的警告很明確：如果錯過休會，該法案的前景“將大幅惡化”。
交易所和山寨幣將承擔由市場結構相關的不確定性作為持續的風險溢價，而歐盟的MiCA框架和香港的穩定幣許可制度則持續設定國際標準。
七票民主黨票數是決定CLARITY是否在2026年成為法律的變數，或者成為因參議院表決時間耗盡而停滯的立法記錄。只有當7月17日的聽證會改變這個數字時，它才具有意義。