21Shares 年中報告：比特幣未見「投降式拋售」！穩守平均成本，年底上看 10 萬鎂

據瑞士資產管理公司 21Shares 於 24 日發布的年中加密市場報告，比特幣（BTC）近期的回檔走勢與歷史減半後模式高度吻合。報告指出，市場資金展現出更高的成熟度，並未出現投降式拋售，且維持看好比特幣將在年底重返 10 萬美元大關。
（前情提要：比特幣轉給老婆帳號「幾分鐘」就被認定贈與？韓國國稅廳被下令重查）
（背景補充：貝萊德喊單：建議投資組合配置「1-2% 比特幣」，這是最佳分散風險工具）

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• 減半後走勢熟悉，市場未見「投降式拋售」
• 加密 ETP 資產達 1,400 億鎂，機構維持穩健配置
• 預測市場迎爆發，RWA 躍升華爾街新寵

瑞士資產管理巨頭 21Shares 在週三（24 日）發布了最新的年中加密市場報告，重新審視其去年 12 月提出的行業預測。儘管比特幣（BTC）自 2025 年 10 月逼近 12.6 萬美元的歷史高點後已回落約 50%（截至 6 月 24 日發稿時報價約 62,300 美元），但 21Shares 依然維持其看漲觀點，預計比特幣將在今年底恢復至 10 萬美元的基本情境。

減半後走勢熟悉，市場未見「投降式拋售」

針對近期的價格修正，報告指出比特幣目前的走勢「仍然看起來很熟悉」，與歷史上減半（Halving）後的震盪模式高度吻合。值得注意的是，這次的回檔幅度遠低於過往週期動輒超過 80% 的崩跌。

21Shares 特別強調，比特幣持續穩守在投資者平均成本基礎（Aggregate cost basis）的 54,000 美元支撐位之上，並沒有出現以往熊市中常見的徹底投降式拋售（Capitulation）。報告樂觀地解讀：「這是市場更成熟、資金流動性更穩定的跡象。」

加密 ETP 資產達 1,400 億鎂，機構維持穩健配置

在探討機構資金流向時，報告顯示截至 2026 年 5 月，全球加密貨幣交易所交易產品（ETP）的資產管理規模（AUM）約為 1,400 億美元，年內雖下跌約 15%，總持倉量約 125 萬枚 BTC，較先前的歷史高峰低約 8%。

21Shares 分析，這波規模下降主要是受到價格波動影響，而非機構發生大規模贖回。即便美國現貨比特幣 ETF 記錄了約 30 億美元的淨流出，但底層的 BTC 實際配置比例依然非常接近週期高點。此外，機構對新產品的胃口不減，例如與 Hyperliquid 相關的 ETF 在上線首月便成功吸引約 1.5 億美元的資金流入。

預測市場迎爆發，RWA 躍升華爾街新寵

除了比特幣，報告也對去中心化金融（DeFi）、預測市場與代幣化資產（RWA）的發展進行了全面體檢：

• **預測市場爆發：**截至 5 月底，預測市場的交易量已高達 575 億美元，突破公司原先全年預測的一半。在 FIFA 世界盃與美國中期選舉的催化下，全年交易量有望朝 1,000 億美元邁進，甚至挑戰 2,000 億美元大關。
• **DeFi 增長遇阻：**目前的總鎖定價值（TVL）約維持在 1,400 億美元，與年初相近，遠低於公司原先上看 3,000 億美元的樂觀預期，安全漏洞與駭客事件成為限制資金流入的主要阻力。
• **Layer 2 高度集中：**以太坊 Layer 2 網路的資金呈現高度集中化，Base、Arbitrum 與 Optimism 三大巨頭佔據了高達 83% 的 L2 DeFi TVL。
• **RWA 規模飆升：**在公有區塊鏈上的代幣化資產規模已達 310 億美元（其中美國國債代幣化約佔 150 億美元）；而在機構許可制網路（如 Canton）上的代幣化資產，規模更突破了驚人的 3,500 億美元。