中信期貨:豬源供應充足,價格震盪偏弱

短期,6月鋼聯、湧益監測養殖場日均出欄量環比增加。中期,鋼聯樣本點1月~3月新生仔豬數環比連續增加,4月~5月環比下降;湧益樣本點新生健仔數2月~3月環比下降,4月~5月環比增加,近期產房存活率提升明顯。當前仔豬數量仍在高位,按照六個月育肥周期推算,三季度生豬出欄依舊較為充裕。長期,農業部監測2025年7月~2026年3月全國能繁母豬存欄量減少,行業開始去產能。鋼聯、湧益樣本點監測2026年4月~5月母豬存欄量環比持續下降,去產能仍在推進中。但是2026年母豬單產環比提升,或將周期拐點推遲至四季度。端午節前需求小幅增加,節後預計需求轉弱。二育庫存去庫;凍品庫容率同比仍在高位。短期來看,端午過後,豬肉消費邊際減少,6月養殖場日均計劃出欄量環比增加,生豬供應壓力持續,供需寬鬆,豬價震盪偏弱運行。展望後市,2026年一季度新生仔豬數量仍居高位,預計三季度生豬出欄保持充裕,價格仍在低位。長期來看,去產能緩慢推進,但幅度不足,2026年母豬單產繼續提升,預計將周期拐點推遲至2026年四季度兌現,且周期起步節奏或較為溫和,目前的減產力度看不到周期的大幅上行。需持續關注仔豬出生量的印證,以及後續減產的幅度。(中信期貨)
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