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$CBRS 上市第一份財報發了，表面看著業績還可以，但距離所謂顛覆英偉達還有十萬八千里...
Q1 數字本身不錯，收入同比增長接近翻倍。
但Q2和全年指引卻有點後勁不足，甚至連核心毛利率都預計要從 Q1 的47%掉到38%左右。
這個幾乎是無法容忍的，所以盤後10%的跌幅已經算很客氣。
但為什麼毛利率會掉呢？
目前的說法是，需求太大，自己的產能跟不上，公司為了盡快交付，要用更貴的方式去臨時補容量，甚至把已經賣給客戶的系統租回來用。
所以，收入越高，在產能不足的情況下，短期利潤就反而會越難看。
這個點，相對比較中性，好壞各半。
畢竟它目前的這個開礦場模式，相比於單純賣鏟子來說，好處是收入可能更大、更持續。
壞處就是前期就是要砸很多錢買設備、租機房、搞電力、上容量。
邊際成本就是高。
公司說長期毛利率目標可以到 60% 以上，但現在全年只有 不到40%，這中間差距非常大。
唯一能給希望的就是，憑藉它技術的差異化，隨著推理市場的爆發，低延遲推理會越來越值錢，看它的利潤率有沒有可能得到比較大的修復。