穩定幣、金融科技與新興市場機遇

作者：Jinming 來源：medium 翻譯：善歐巴，金色財經

1.引言：穩定幣正在走向主流支付

穩定幣正從加密貨幣原生應用場景走向現實世界的支付工作流程。最初用於鏈上去中心化金融（DeFi）的穩定幣，如今已越來越多地嵌入到商業支付、銀行卡消費、商戶收款、匯款、資金管理以及新興市場美元交易等領域。傳統基礎設施與穩定幣支付渠道的融合，正引領支付基礎設施發生結構性轉變，使其能夠全天候運行、近乎即時且對所有經濟參與者都具有成本效益。目前，穩定幣市場流通供應量為3150億美元，預計2025年總交易量將達到11.32萬億美元。今年迄今為止，穩定幣的交易量已達7.8萬億美元，有望超過2025年的水平。為了理解為何穩定幣的普及率不斷提高，交易量如今已超過萬事達卡並逐漸逼近維薩卡，我們必須了解當前的支付格局。

當今的支付體系依然分散，且主要針對國內交易進行優化。然而，跨境支付成本高昂且操作複雜，導致消費者轉帳緩慢且費用高昂，企業資金被困且成本更高。穩定幣引入了一個全球性的、軟體原生的結算層，使價值能夠在開放的區塊鏈網絡上流動。穩定幣的優勢不僅在於速度，更在於速度、可編程性和互操作性的結合。本文將探討增長最快的B2B和B2C支付領域，分析金融科技為何是穩定幣發展的理想選擇，以及新興市場為何為整合穩定幣的金融科技公司提供了豐厚的機遇。

穩定幣市場地圖可以細分為多個堆疊。請注意，這些堆疊並非互斥，而且越來越多的公司擁有多個堆疊。

1. 基礎設施堆疊由支付編排、存取款通道、錢包和托管平台組成。編排和存取款通道提供商有助於促進法幣和穩定幣之間的轉換，將它們從源鏈轉移到目標鏈。錢包和托管提供商確保穩定幣能夠由托管人或所有者保管。像 Reap 這樣的發卡機構是 Visa 的主要成員，可以為希望發行自有品牌企業卡的公司提供 BIN 擔保。

2. 發行方包括Circle、Paxos、Agora等穩定幣發行機構以及其他非美元穩定幣發行機構。GENIUS Act、MiCA和香港穩定幣條例的通過，對不合規的發行機構徵收監管稅，同時允許合規的發行機構向零售和企業發行穩定幣。目前，最大的穩定幣發行機構是Tether，其USDT發行量超過1860億美元。就普及程度而言，USDT是全球，尤其是拉丁美洲和非洲地區，占據主導地位的穩定幣。

3. 結算堆疊由用於促進和處理交易的區塊鏈組成。值得注意的是，Tron 在拉丁美洲和非洲被廣泛使用，處理了大部分 USDT 交易。

4. 流動性架構由做市商、金融機構和交易所組成。這些參與者為法幣和穩定幣的買賣提供流動性，從而實現低滑點的價格執行。

5. 控制堆疊由 KYC/AML 工具組成，隨著詐騙和洗錢活動利用加密貨幣作為偽裝和無縫轉移資金的形式，這些工具變得越來越重要。

6. 應用層由金融科技公司、市場平台和直接與最終用戶互動的平台組成，以實現跨境資金流動、工資發放、匯款等。

7. B2B穩定幣支付：最大的商業應用案例

2025年，B2B支付市場交易額將達到2260億美元，占現實世界支付市場份額的58%，年均增長率高達733%。儘管增長迅猛，穩定幣在全球1.6萬億美元的B2B支付市場中仍僅占約0.01%，凸顯了該領域仍處於發展初期。跨境支付業務涉及不同的銀行系統、外匯成本、當地法規和限制以及合規要求。通過用穩定幣取代傳統支付渠道，企業可以顯著降低70%至80%的手續費，縮短結算時間，並消除閒置營運資金的需求。在通貨膨脹和貨幣波動性較高的新興市場，穩定幣支付已成為一種替代支付方式和資金管理方案。

資料來源：Statista

Reap是加密貨幣卡和B2B支付領域的關鍵參與者。該公司在香港和墨西哥擁有雙重Visa主會員資格，使其能夠自主擁有發卡基礎設施，無需依賴第三方BIN贊助商。Reap的客戶可以發行自己的企業卡並使用穩定幣進行消費，從而將穩定幣轉化為一種可消費的交易方式。2025年，該公司通過其企業卡和Reap Direct產品處理了52億美元的交易額。

3. B2C穩定幣支付

世界銀行估計，全球自由職業者人數在1.5億至3億之間，其中40%位於新興經濟體。2024年，該市場規模達5570億美元，預計到2032年將增長至1.8萬億美元。越來越多的公司也開始聘用自由職業者以保持勞動力的彈性。零工經濟的爆炸式增長，使得企業對高效、可擴展的支付解決方案的需求日益增加，這些方案需支持各種規模的交易，並涵蓋全球多種貨幣。穩定幣完美契合這一需求，使企業能夠以極低的成本近乎即時地進行支付，而無需預先在全球範圍內為銀行帳戶注資。Scale AI就是一個值得關注的案例，該公司利用Bridge的穩定幣協調平台，每週向數千名專注於圖像訓練驗證的國際自由職業者支付報酬。在該模式下，Scale AI向Bridge一次性支付一筆法幣款項，Bridge隨後鑄造Circle穩定幣，並將其直接分發到自由職業者的數字錢包中。收款人隨後可以通過區域交易所將這些數字資產無縫兌換成當地法定貨幣。

4. 為何所有金融科技公司都將支持穩定幣

第一輪大型金融科技融資週期以傳統金融服務從銀行剝離為特徵。資金湧入新型銀行、數字錢包、貸款平台、經紀公司、支付應用和消費金融產品，這些公司改善了金融服務的可及性和用戶體驗。這些公司通過移動優先的界面，使金融產品的獲取更加便捷，從而贏得了市場。

如今，金融科技與穩定幣的融合已成為一種必然趨勢，我們正隨著監管透明度的提高和穩定幣的普及而實時見證這一趨勢的發生。畢馬威的數據顯示，儘管傳統金融科技領域的融資在過去三年有所下降，但該行業在2025年迎來了一個轉折點，交易總額將從2024年的955億美元增至1160億美元，尤其對數字資產領域表現出濃厚的興趣。顯然，當前的融資格局正在向那些能更高效利用傳統金融基礎設施和區塊鏈網絡的金融科技公司轉變。

將穩定幣整合到金融科技領域的價值主張從未如此顯而易見。約有14億人生活在通貨膨脹率超過10%的國家，這催生了對以美元計價的穩定幣帳戶的需求。與此同時，每年規模達9440億美元的全球匯款市場正越來越多地利用穩定幣支付渠道，以避免世界銀行報告的通過傳統渠道匯款200美元平均6.4%的成本。大型企業已經開始將這些優勢付諸實踐。例如，Starlink以尼日利亞奈拉收取款項，並按小時計算兌換成美元進行匯回，從而最大限度降低貨幣風險。隨著監管環境的明朗化、穩定幣基礎設施的成熟以及普及速度的加快，那些遲遲不整合穩定幣的金融科技公司將面臨被競爭對手超越的風險，因為這些競爭對手提供全天候結算、可編程支付和嵌入式收益等服務。

5. 新興市場機遇

新興市場很可能成為穩定幣金融科技最重要的發展環境之一，因為這些地區的痛點更為明顯。在非洲，銀行普及率和信用卡持有率較低，促使移動支付和數字錢包迅速發展，這些服務比傳統銀行服務更便捷易用。

儘管美元是新興經濟體中最主要的貿易貨幣，但獲取美元的便利性仍然是一個制約因素。大西洋理事會報告稱，54%的出口以美元計價，88%的外匯交易以美元報價——這使得美元獲取對世界各地的企業都至關重要，然而，在資本管制的限制下，新興市場獲取美元卻舉步維艱。在撒哈拉以南非洲等地區，這種摩擦尤為嚴重。非洲貨幣間流動性不足，導致洲內支付成本高昂且耗時，往往迫使交易通過美國銀行中介機構進行，從而增加了結算延遲和費用——自2011年以來，活躍的代理銀行關係下降了40%，使這一問題更加惡化。獲取美元僅僅是問題的一半：發達市場企業在海外擴張時面臨著巨大的資金匯回障礙，因為那些在新興市場收取當地貨幣的企業，其資產負債表會受到波動性貨幣的影響，並且必須依賴收取高額費用的中介機構，忍受數天的延遲和高昂的外匯成本才能將資金匯回國內，從而造成現金流效率低下和貨幣風險。

在這些市場中，穩定幣可以同時服務於零售消費者和企業。例如，尼日利亞是非洲最發達的經濟體之一，也是非洲大陸穩定幣交易量最大的市場。尼日利亞中央銀行的目標是到2028年實現95%的金融普惠，這為該國的金融科技擴張創造了有利的監管環境。像PalmPay這樣的移動優先型金融科技平台，由於其龐大的用戶和商戶網絡，能夠很好地利用集成穩定幣帶來的複利效應。PalmPay提供B2B和B2C支付服務，包括零手續費轉帳、帳單支付、儲蓄帳戶、即時信貸服務以及面向消費者和商戶的支付處理。目前，PalmPay平台擁有超過110萬家商戶和3500萬用戶，遍布非洲市場，年交易量達數十億美元。Paga也提供了另一個信號。它最近與Crossmint合作，將多鏈穩定幣基礎設施引入非洲，這表明非洲的金融科技平台正在探索在現有支付網絡中集成可編程錢包和穩定幣支付渠道。巴西作為拉丁美洲最大的經濟體，占據了該地區近60%的金融科技市場份額，超過80%的線上支付都通過數字錢包完成。與其要求用戶下載獨立的加密錢包，不如將穩定幣功能集成到大多數人已經熟悉的金融科技界面後端，從而利用這些公司的護城河和網絡效應。

6. 結論

展望未來，金融科技領域的競爭將朝著在統一平台上提供穩定幣原生銀行服務、可編程資金管理、跨境電商、數字錢包和替代信貸產品等功能的方向發展。新興市場仍蘊藏著巨大的未開發潛力，那些已在這些服務不足的市場中實現規模化發展並贏得消費者信任的公司，尤其有利於鞏固其競爭優勢。