偉大項目仍可能是糟糕的投資

當我第一次接觸加密貨幣時，我認為投資很簡單。

找到一個偉大的項目。

買入。

等待。

賺錢。

事實證明，市場並非如此運作。

事實上，歷史上一些最好的資產花了多年讓投資者痛苦。

亞馬遜在網路泡沫破裂後損失了約95%。$BTC 曾多次崩盤超過80%。$ETH 在2018周期後下跌超過90%。

那些項目都沒有壞掉。

然而，它們的價格看起來確實壞掉了。

這個區別比大多數人意識到的更重要。

人們常常認為市場會獎勵品質。我不這麼認為。至少不是立即的。市場獎勵預期。而預期是奇怪的東西。

一個平庸的項目，預期低，可能會讓所有人驚喜。

一個偉大的項目，預期不可能，可能會讓所有人失望。

這就是為什麼價格和品質是表親，而不是雙胞胎。

以比特幣為例。

每個熊市在你經歷時都感覺不同。回頭看，它們都奇怪地相似。

價格崩潰。信心消失。人們開始質疑六個月前相信的事情。批評者走出來解釋為什麼比特幣一直注定失敗。

然後，事情變得無聊。

網絡繼續運行。

開發者繼續建設。

新投資者慢慢到來。

生活繼續。

現實以自己的節奏前進，而情緒卻快得多。

這個差距創造了機會，儘管在當時很少感覺像是機會。

它感覺很糟。

加密貨幣之外的歷史也講述著同樣的故事。

人們記得亞馬遜是史上最偉大的公司之一。 他們忘了曾經認為它已經完結。

不是在掙扎。

是已經完結。

股價幾乎失去了一切。

但顧客仍然出現。收入持續增長。企業本身拒絕配合市場的悲觀。

最終市場改變了主意。

企業沒有。

這也是我更關注生存者而非英雄的原因之一。

英雄每個周期都來來去去。

生存者則難以找到。

自2018年以來，已經有數千個加密項目消失。有些有著著名的創始人。有些擁有龐大的社群。有些承諾革命。

大多數都成了腳注。

比特幣存活了。

以太坊存活了。

索拉納存活了。

這並不保證未來成功。沒有任何保證。

但能在多次風暴中存活，說明了一些事情。弱小的事物通常不會持久。

或許，投資中最奇怪的部分是，最好的機會很少讓人感覺舒適。

如果每個人都認為某件事很棒，那麼價格很可能已經反映了這種信念。

而當每個人都認為某事毫無希望時，現實可能在表面之下悄悄改善。

等到人群注意到時，輕鬆賺錢的機會通常已經消失。

這意味著市場最大的回報往往屬於那些願意在證明自己錯之前願意看錯的人。

不是永遠。

只是夠久。

歷史似乎一再重演這個教訓。

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