海力士開始把部分 HBM 產能轉回普通 DRAM

HBM 需求萎縮了嗎？
直接給結論：沒有
恰恰相反，這是海力士眼下利潤最大化的選擇
>> 因為普通 DRAM 現在比 HBM 更賺錢
而 HBM 擴產又不著急
根據《朝鮮日報》今天的報導
海力士正在放慢第 HBM4 的擴產
把一部分原定從 HBM3E 轉向 HBM4 的產線
重新分配去做供給緊張的普通 DRAM
該報給出的理由是
海力士 HBM 營收佔比已超過 40%、領先優勢穩固
與其在 HBM 上繼續砸產能打擴張戰
不如轉去利潤更高的普通 DRAM 多賺一筆
有兩個反直覺的原因
1️⃣普通 DRAM 此刻比 HBM 還賺
根據《朝鮮日報》報導
截至 2026 年第一季，普通 DRAM 每 Gb 單價仍低於 HBM
> 但兩者營業利潤率的差距已經反轉
普通 DRAM 反超 HBM 15% 以上
同一篇報導引述 大信證券 的預測
普通 DRAM 的營業利潤率年內理論上限可衝到 90%
對照海力士自己的盈利水平
當季整體營業利潤率約 72%、創下紀錄
而現在普通 DRAM 的利潤率比這還猛
過去兩年，三大廠為了利潤更高的 HBM
把晶圓產能大量挪去做 HBM
> 普通 DRAM 長期供給不足、如今暴缺
根據海力士 2026 年第一季財報
當季 DRAM 平均售價環比上漲約 60% 多
根據 TradingKey 援引機構預期
第二季合約價預計再環比漲 50–70%
單季營業利潤有望達 60 兆至 70 兆韓元
成本低、價格猛
漲上去的部分幾乎全部沉進利潤
把產能挪向利潤率更高的產品，是最直接的算帳
這裡還有個放大器——
根據 TrendForce 2025 年 12 月的估算
1GB HBM 占用的晶圓面積，約等於 4GB 普通 DRAM
美光也曾給過約 3:1 的換算比
意思是：每把一片晶圓從 HBM 轉回普通 DRAM
釋放出來的可售 bit 是 3–4 倍
HBM 產能分一部分給 DRAM
DRAM 量和價，一起往上走
《朝鮮日報》那篇還引述消息人士
>> 管理層無法忽視競爭對手三星正靠普通 DRAM
而非 HBM 賺取巨額利潤
三星先示範了，海力士跟進
一哥之爭，素來如此
2️⃣ HBM4 這一代的份額已經鎖定，不必再搶
根據投行 KeyBanc 4 月的報告
當時因 HBM4 驗證延遲
英偉達把今年 Rubin 產量目標
從 200 萬顆下修到約 150 萬顆
但到了 6 月，驗證這關已經過了
黃仁勳在首爾確認
御三家都已通過 Vera Rubin 平台的 HBM4 供貨認證
Rubin 已進入全面量產、預計三季度交付
關鍵是份額——
韓聯社 1 月的報導
> 英偉達 Rubin 的 HBM4 接近 70% 給海力士
高於此前剛過 50% 的預期
海力士的大批量付費樣品已無障礙通過最終驗證
換句話說
HBM4 這代，海力士該拿的份額已經基本到手
既然認證過了、份額也鎖了
> 就沒有理由再為這代猛砸產能打擴張戰
騰出來的邊際產能，正好拿去做當下更賺的普通 DRAM
援引高盛的判斷也是同一個意思
海力士守住 HBM3 / HBM3E、HBM4 的主導份額就夠了
不必再卷擴產競賽
>> 那 HBM 到底涼沒涼？現役這代，旺到不行
根據 TrendForce 的數據
2026 年上半年 Blackwell 需求大增
英偉達上調出貨目標、還增加了 HBM3E 訂單
同時才下修 Rubin 排程
所以需求側的真相是
HBM3E 滿產搶貨，HBM4 份額已定、等客戶平台放量
真正要盯的變數，退到了下一代 HBM4E
根據 Hankyung 1 月的報導
三星用 1c 製程搶跑、並在 HBM4 報價上與海力士拉平
此前其 12 層 HBM3E 報價低約 30%
HBM4E 這一代
才是海力士、三星下一輪真正的勝負手
所以回到開頭那個問題
海力士轉產 DRAM，不是 HBM 需求萎縮的信號
HBM4 份額已經鎖定，普通 DRAM 當下又更賺
HBM3E 还在满产
海力士只是把邊際產能，放到了當下最賺錢的地方