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英鎊穩定幣被限制在$53B 上限，英格蘭銀行制定穩定幣規則
英格蘭銀行已經移除了其英鎊穩定幣計劃中最大的不便之處，但仍然設置了單一系統性英鎊代幣可能達到的最大規模上限。
在6月22日的政策聲明和草案行為準則中，央行取消了對個人和企業的持有限制，增加了可持有的支持資產中利息收益證券的比例，並用臨時的400億英鎊發行上限取代了錢包層級的限制，適用於每個系統性英鎊穩定幣產品。
這使得英國的討論轉向擴展規模。不再需要監管普通商業餘額的代幣，更有可能作為支付基礎設施，但成功的發行者仍會在達到最大美元代幣市值之前受到限制。
結果是一種不同的配額模型。
英國正為2027年起受監管的英鎊代幣鋪路，同時保留在穩定幣未能迅速抽走銀行存款、威脅信貸獲取的情況下放慢其增長的權利。
從錢包限制到產品上限
央行的草案規則諮詢將於2026年9月22日截止，行為準則預計在年底前完成定稿。預計受監管的穩定幣將於2027年在英國運行。
根據2025年11月的提案，央行曾考慮對個人持有每幣20,000英鎊、企業持有每幣1,000萬英鎊的臨時持有限制。
同時也提出了一種儲備組合，允許最多60%的支持資產為短期英國政府債券，並要求至少40%為無報酬的銀行存款。
新政策聲明表示，這些用戶層級的限制將不會實施。相反，每個系統性穩定幣產品最初將受到400億英鎊的發行上限。
儲備分配也向發行者傾斜：最多70%的支持資產可以持有在有息的短期英國政府債券中，其餘30%必須存放在央行存款中。
| BoE變更 | 改進之處 | 仍限制規模的因素 | | --- | --- | --- | | 無提議個人或企業持有上限 | 更實用的錢包和商業支付用途 | 每個系統性產品的總供應量有限制 | | 70%的支持資產可在合格的有息證券中持有 | 比之前60%的允許更佳的發行者經濟性 | 30%仍存放在無報酬的銀行存款中 | | 400億英鎊臨時發行上限 | 比監管用戶餘額更少操作複雜性 | 成功的代幣可達到產品層級的上限 | | 2027年運行路徑 | 更明確的受監管英鎊路徑時間表 | 美元代幣有更多時間鞏固市場領先 |
第一點自然集中於提議的錢包上限和2027年的路徑消失。這些變化使得系統性英鎊代幣比早期提案更具可用性。
限制條件只是轉移了。
英格蘭銀行穩定幣上限或在推出前扼殺英鎊代幣市場
英國立法者表示，英格蘭銀行應重新考慮提議的英鎊穩定幣持有上限和40%的非收益儲備要求，否則該制度在決定英鎊市場能否擴展前可能受阻。
2026年6月3日 · Liam ‘Akiba’ Wright
6月框架解答了一個一直困擾英國制度的問題：系統性英鎊穩定幣是否在普通支付流程中過於笨拙。
取消持有限制為錢包、商戶和大型企業提供了更清晰的產品界面。提高有息儲備比例也讓發行者有更好的機會建立業務，而不僅依賴交易費用、數據優勢或分銷。
英國在穩定幣方面的工作已經更偏實務而非理論。金融行為監管局（FCA）的穩定幣沙箱團隊包括測試英國穩定幣服務的公司，如Monee、ReStabilise、Revolut和VVTX。
Revolut的數字英鎊試驗將英國支付辯論從加密熱潮轉向消費者保護與透明度
Revolut即將在英國監管沙箱中測試一款英鎊穩定幣，試驗規模的重要性不及其所處位置。
2026年3月2日 · Andjela Radmilac
央行的保險桿僅在產品被認定為系統性並進入央行制度時適用，而非對每次沙箱測試都適用。
但這些實驗顯示，規則設計在全面推出前具有何種後果：發行者需要知道一個產品是否能在成功後服務真正的支付流程。
現在的答案比早期設計更具建設性。英鎊代幣可以圍繞用途建立，而非圍繞遵守個人餘額檢查。
一旦代幣規模大到影響支付流程，問題就變成£40億上限是否留有足夠空間支持交易所、工作餘額和網絡效應，這些都是美元代幣已經享有的。
CryptoSlate的市場數據顯示差距：USDT市值約1860億美元，USDC約740億美元。
£40億的上限約等於530億美元，遠低於任何一個主要美元穩定幣。
作為規模測試，差距依然明顯：單一系統性英鎊代幣的起始上限遠低於USDT，也低於兩大美元穩定幣的合併市值。
對加密市場來說，相關問題是實際整合。如果英鎊代幣在達到可比規模前被限制，它仍可用於英國支付，但可能主要局限於國內市場，而美元代幣則保持更深的市場活動基礎。
歐洲正積極阻止美元穩定幣的接管
隨著美元支持的穩定幣在全球經濟中擴散，歐洲央行正加快阻止歐洲過度依賴私人發行的數字美元。
2026年6月1日 · Andjela Radmilac
為何英鎊穩定幣的保險桿仍然重要
央行認為，無限制的採用可能會過快抽走銀行存款。其政策聲明將保險桿描述為一種過渡措施，以降低對信貸提供的風險。
同時也表示，一旦風險得到解決，央行預計會審查、放寬，最終取消該上限。
這一點很重要，因為保險桿被視為一種臨時的金融穩定工具，而非永久的規模限制。
央行表示，£40億的起始水平是基於支持早期持有限制提案的相同分析框架進行校準的。
在其看來，產品層級的上限能提供類似的金融穩定保護，同時避免在錢包、企業、智能合約和中介機構中執行限制所帶來的技術和隱私問題。
上議院金融服務監管委員會已經提出了這個問題。其6月3日的報告指出，英國有可能落後於美國和歐盟，並敦促重新考慮持有限制、無報酬支持資產要求以及對商業銀行發行穩定幣的限制。
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CryptoSlate早期報導指出，之前的上限可能會使英鎊穩定幣市場在推出前變得不經濟。
央行已在兩個壓力點上有所行動，但並非全部。它放棄了提議的用戶限制，並放寬了儲備分配。
但它尚未取消非收益央行存款的要求，最新聲明也未明確放寬立法者所強調的商業銀行發行問題。
央行還承認，發行上限模型帶來了一個新風險：如果對系統性穩定幣的需求超過上限供應，該代幣可能在二級市場交易價高於面值。
這與穩定幣跌破其掛鉤的常見擔憂不同。
在這種情況下，稀缺性可能使代幣過於昂貴，因為用戶想要的數量超過發行者允許的創造量。
央行表示，這個風險是可控的，可能需要持續的大規模流入系統性穩定幣。
不過，這一承認清楚展現了權衡：用戶限制會直接影響採用。
發行者限制則更純粹地保護銀行體系，但也可能將成功轉變為供應問題。
2027年測試將是採用率，美元規模將變得更堅實
6月框架為英鎊穩定幣提供了更明確的路徑。對於發行者、錢包和支付公司來說，關鍵在於這條路是否能讓他們快速變得有用。
英國更廣泛的加密貨幣制度也正朝著2027年推進，金融行為監管局（FCA）已規劃出新框架下企業的準備路徑。
這一時間表給予發行者和基礎設施提供者一年時間準備，而美元穩定幣則有更多時間擴展其在加密交易和鏈上支付流中的領先優勢。
對英國來說，這形成了一個分裂的結果。央行已使系統性英鎊穩定幣更適合作為國內支付基礎設施。
同時也保留了足夠的控制，防止任何單一英鎊代幣立即與最大美元代幣在規模上競爭。兩者可以同時存在。
下一個信號是£40億保險桿是否仍然遠高於早期採用，或成為成功發行者必須協商的第一個硬性上限。
如果英鎊穩定幣主要用於英國支付和沙箱用途，這個上限可能看起來相當寬鬆。
如果銀行、金融科技公司、交易所和代幣資產平台圍繞單一產品協作，這個上限可能會成為焦點。
這就是央行設置的市場測試。英鎊穩定幣現在擁有更實用的規則手冊。美元穩定幣仍然擁有規模優勢。
比賽的關鍵在於英國發行者是否能在臨時保險桿成為衡量英鎊代幣能跑多遠的標準之前，建立足夠的實際支付需求。