英國央行出爐穩定幣監管規則草案，400 億英鎊系統性門檻下月啟動

英國央行 6 月 22 日公布系統性穩定幣政策宣告與規則草案，設定 400 億英鎊發行上限、要求 70% 持有生息資產，為 2027 年全面上路做準備。
（前情提要：英國央行正式將穩定幣視為「新型貨幣」！年底開放系統性穩定幣申請）
（背景補充：「比特幣不適用支付」英國央行行長：穩定幣與 CBDC 並行會是未來，但須全球監管）

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• 核心規則亮點
• 與 FCA 的端到端管線
• 臺灣效仿歐盟的影子

英國央行 6 月 22 日正式公布系統性穩定幣的監管政策宣告與規則草案。這份檔案為英國首創的穩定幣制度奠定基礎，將允許在英國發行的穩定幣在 2027 年以「新型貨幣」身分正式運作。

英國副行長兼金融穩定主管 Sarah Breeden 在宣告中表示，「這是英國支付創新的重要里程碑，我們為新型貨幣設下信任的基礎——包含快速贖回、強力保護與央行支援。這 truly 是世界領先的制度。」

核心規則亮點

本次草案反映去年諮詢期間業界與利害關係人的反饋，主要修訂包含：

• 背書資產上限調整：生息資產（短期英國政府債）佔比上限從 60% 提高至 70%，其餘為央行存款。此舉讓穩定幣發行者商業模式更可行，同時保留足夠流動性應對贖回需求。
• 臨時發行門檻：每種系統性穩定幣設定 400 億英鎊的初始發行上限，取代去年諮詢時的「持有上限」方案。門檻會定期檢視，在信用供應風險解除後移除。
• 非系統性穩定幣涵蓋範圍：以加密貨幣買賣為目的之非系統性穩定幣僅由金融管理局（FCA）監督，不適用央行規則。

與 FCA 的端到端管線

英國央行與金融管理局正密切合作，建立涵蓋從非系統性到系統性的全鏈條監管制度。FCA 的最終規則將與央行政策宣告同步公布，企業在成長過程中將有明確的轉換路徑。

草案開放公眾反饋至 2026 年 9 月 22 日。英國央行計畫於年底前完成實務守則，為 2027 年全面實施鋪路。

臺灣效仿歐盟的影子

英國此次做法與亞洲鄰近市場形成對比。韓國穩定幣監管仍停留在諮詢階段，日本央行則在 2025 年底才提出類似的規則草案。臺灣目前尚無專門針對穩定幣的監理框架，金援銀行官員曾於今年 5 月表示，新臺幣穩定幣的發行標準「預計在 2026 年底前提出」。

若英國的 400 億英鎊門檻成為亞洲市場參考標竿，臺灣首創的穩定幣制度可能直接借鏡此一架構。尤其生息資產 70% 的上限設計，確保了發行者的盈利空間同時維持流動性緩衝，這在物價上漲壓力下尤為關鍵。