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智譜與MiniMax等中國AI企業估值倍數高企，PS比率高出美國同行數十倍
其中，智譜 AI 在港股市值已達 1370 億美元左右，但其 2025 財年營收僅約 1.07 億美元，市銷率高達 1280 倍；MiniMax 在港股市值約 230 億美元，2025 財年營收約 7900 萬美元，市銷率約 290 倍。
與此相比，未上市的美國頭部大模型企業 OpenAI 與 Anthropic 的市銷率分別僅為 34 倍和 21 倍左右。作為另一參照，包含非 AI 業務的阿里巴巴（通義千問背後公司）市銷率僅為 1.6 倍。
分析指出，除非中國 AI 企業營收能在短期內迎來數十倍的爆發式增長，或者通過投資入股美國第三方推理提供商來換取收入分成，否則其當前的高估值倍數將難以為繼；而美國前沿 AI 實驗室憑藉龐大的營收規模，在未來 IPO 後估值倍數仍有進一步擴張的空間。