STRC 優先股跌破面值新低：Strategy 融資告急，Saylor 暗示即將增持比特幣

Strategy 優先股 STRC 跌至 82.53 美元歷史新低，跌破 100 美元面值近 17%，比特幣自 STRC 上線以來已累計下跌逾 40%。
（前情提要：比特幣衰退、Strategy 優先股折價 8%！三大理由揭密 STRC 為何逼近歷史低點）
（背景補充：微策略優先股 STRC 跌至 $88 ，年化股息 11.5% 值得逢低抄底嗎？）

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• STRC 跌破面值：Signal 還是 Noise？
• Blockstream CEO 出聲：FUD 被誇大
• Saylor 釋放訊號：增持就在明天？
• 企業級比特幣融資的啟示

微策略（Strategy）旗艦融資工具 Stretch 優先股（STRC）於 6 月 22 日跌至 82.53 美元的歷史新低，最終收於 88.59 美元，低於 100 美元面值近 12%。這標誌著 Strategy 的比特幣融資管道正面臨前所未有的壓力。

STRC 跌破面值：Signal 還是 Noise？

STRC 於 2025 年 7 月下旬上線，設計初衷是讓交易價格貼近 100 美元面值，Strategy 藉此籌措資金持續買入比特幣。如今不到一年，BTC 價格已從上線時的約 9.2 萬美元跌至 6.4 萬美元附近，跌幅超過 40%。

STRC 的折讓反映了一個簡單的因果鏈：比特幣價格下跌 → Strategy 持有的 BTC 平均成本線被跌破 → 市場擔心 Strategy 需要出售更多比特幣來支付優先股股息 → 融資能力下降。

CryptoQuant 分析師 Axel Adler 在最新週報中指出，Strategy 目前面臨四大壓力：比特幣跌破平均成本線、STRC 融資能力衰退、出售比特幣打破「只買不賣」敘事，以及股票發行帶來的稀釋效應。不過 Adler 認為短期不存在系統性風險，也不存在需要大規模拋售的區塊。

Blockstream CEO 出聲：FUD 被誇大

比特幣社群早期貢獻者、Blockstream 共同創辦人 Adam Back 在社交平台上表示，市場對 Strategy 及 STRC 的負面觀點缺乏依據。Strategy 的做法本質上是「出售比特幣支付股息」，這並未改變其比特幣儲備策略，反而證明瞭比特幣可以用來向投資者支付回報並同時降低債務比例。

Back 進一步指出，Strategy 正在展示一種新的金融模式：比特幣作為企業資產管理中的現金替代資產。這種模式如果成功，意味著未來企業不僅用比特幣作為儲備資產，還可以用它來進行資本運作和流動性管理。

Saylor 釋放訊號：增持就在明天？

就在 STRC 價格走低的同一天，Strategy 共同創辦人 Michael Saylor 在 X 平台上再次發布比特幣 Tracker 訊息。根據 Strategy 過往的規律，每次發布 Tracker 訊息後的第二天，公司就會披露新的比特幣增持資料。

這代表 Strategy 可能正在籌備新一輪的比特幣買入，以強化市場對其「只買不賣」策略的信心。若增持金額可觀，STRC 的折價空間也可能隨之收窄。

企業級比特幣融資的啟示

STRC 的折價走勢對臺灣投資者有兩層意義：一是比特幣價格並非只漲不跌，2026 年比特幣已從 4 月高點 8.3 萬美元回落約 23%。二是優先股融資工具的靈活性——Strategy 透過 STRC 建立了一套「用比特幣支付股息」的機制，這種模式未來可能被臺灣企業借鑑，將加密資產納入財報資產組合後再進行流動性轉換。

目前 STRC 的年化收益率約在 9.5% 至 11.5% 之間（視折讓程度而定），對保守型加密投資者而言，這已經是相對具吸引力的固定收益替代品。