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在2025年，比特幣的上漲由兩個主要需求來源支撐：現貨ETF資金流和企業庫存積累。兩者曾每週吸收超過10,000 BTC，甚至達到48,000 BTC。進入2026年，ETF資金流變得不穩定，而企業購買放緩且越來越集中。
許多投資者將ETF和企業庫存視為價格增長的永久基礎。然而，儘管這兩個渠道仍在運作，其貢獻已不再像以前那樣增長。削弱的不是它們的存在，而是它們的速度。
許多人相信機構採用將逐步增加。事實上，儘管投資基礎設施已經到位，新參與者的擴張開始放緩。
傳統市場參與者現在在增加曝險方面變得更加謹慎。與此同時，企業的積累活動越來越依賴少數主導實體，而不像之前那樣由大量新參與者推動。
在強勁的成長周期之後，最容易執行的機會已經被大量利用。同時，宏觀波動性和動能下降使得資金流入變得更加謹慎，避免大規模持倉。
供應吸收機制不再由多個同步增長的買家來源分散。需求支持現在來自較狹窄且貢獻不均的基礎。
當依賴越來越多集中在少數主要推動者時，市場對情緒變化的抵抗力比多方向需求時更脆弱。
增長在完全停止之前就已經放緩。
出現的動態顯示，比特幣正進入一個階段，成功不再取決於新買家的出現，而是取決於在最大積累浪潮開始失去動能後，能否維持信心。