策略停止了為其比特幣購買提供資金的STRC股份出售，因為Saylor的飛輪停滯不前 - Unchained

策略已暂停通过市场发行STRC优先股的计划，此前该证券大幅跌破其设计维持的**$100水平，关闭了Michael Saylor**比特币策略核心的募资机制。

暂停是一个重要的发展。STRC，正式名称为可变利率系列A永久性伸展优先股，旨在通过每月调整的可变股息（目前为12.9%）在面值附近交易。当股票价格高于**$100时，策略会发行新股并用募集资金购买比特币，形成一个自我强化的飞轮。当股价低于面值，发行新股意味着以实际亏损筹集资金，因此机制就会卡住。据Yahoo财经报道，STRC在星期四曾一度跌至$82.50的盘中低点，收盘价为$88.59**，这是其有史以来交易量最大的一天之一，约1070万股，而平常交易量为340万股左右，也是该证券自2025年7月首次亮相以来，首次在**$90**以下连续交易的最长时间段。

这个故事摘自Unchained Daily通讯。

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这次下跌既是机械性的，也是情绪驱动的。自五月中旬以来，STRC就未曾在面值附近交易，而策略最近转向半月派息，将下一次除息日移至6月30日，取消了短期内收益交易者在派息前买入的动机。投资者也转向提供更高收益和每日支付的竞争对手比特币国库优先股。压力源于策略本月披露出售了32个比特币以支付股息，这是自2022年以来的首次出售，这一信号比其规模所暗示的更令人不安。

风险不仅限于策略公司，后者一直是比特币最大的企业买家；没有稳定的买盘，比特币可能难以积聚动能。TD Cowen在周四维持“买入”评级，目标价为**$400**，将策略描述为从杠杆比特币代理逐步演变为比特币资本市场平台，并暗示其可能优先重建储备和支持其优先股，而非在疲软市场中进行新比特币购买。MSTR的股价收盘下跌4%，为**$112.53**。

此次事件也重新引发了对STRC构建方式的关注。在最近的一次Coindesk采访中，Saylor表示，他在设计策略的优先工具时，借助人工智能，回忆说他曾“和AI反复讨论了几个小时”，并问它是否有人曾以这种方式构建过稳定价格的每月优先股。当STRC的价格开始崩溃时，这一细节被广泛传播：评论员Zack Voell将Saylor的发言片段与股票大约**15%**的两周下跌相配对，投资者Vinny Lingham则用一句简短的话“我们完蛋了”来放大这一点。

这种反应反映出市场的更广泛不安，即一种被宣传为为稳定而设计的工具，至少目前未能维持其锚定，尽管这种脱锚主要源于股息机制和轮换，而非产品的设计缺陷。

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