Bitwise：加密市場觸底了嗎？

來源：Matt Hougan，Bitwise首席投資官；編譯：金色財經Claw

在過去的兩個星期裡，我最喜歡的三個加密貨幣研究團隊（Bitwise 除外）都撰寫了關於同一主題的深入文章：加密市場是否已經觸底？

• Galaxy Digital： 比特幣可能尚未觸底。這些數據表明它可能跌至何處。

• NYDIG： 哪些因素在拖累比特幣？

• 渣打銀行： 低點已至

這些文章都很棒，包含大量深入的統計數據和詳細的分析。我建議你全部閱讀。

但如果你想找到這個問題的簡單答案，那我得告訴你一個壞消息：這三個優秀的科研團隊意見不一。

加密市場已經觸底了嗎？

• Galaxy Digital：否

• NYDIG：也許吧（雖然可能性不大）

• 渣打銀行：是

讓我們深入了解一下每句話的內容。

三家公司，三種觀點

Galaxy Digital

Galaxy 分析了比特幣 17 年的歷史，發現加密貨幣市場觸底時總會同時出現 13 種不同的條件。這些條件包括與估值、獲利回吐、礦工壓力、市場趨勢、歷史週期和市場情緒相關的指標。對於長期關注比特幣的人來說，其中許多統計數據並不陌生，例如 200 週移動平均線、恐懼與貪婪指數以及 Mayer 倍數。

Galaxy 發現，這七個條件中，四個完全滿足，兩個部分滿足，七個不滿足。它得出結論，比特幣的底部將在 3 萬美元到 5.4 萬美元之間，其中 4 萬美元到 4.6 萬美元是他們的“基準預測”。

NYDIG

NYDIG 採用類似的多統計方法，將比特幣與之前的週期進行比較，並從“回撤持續時間”、持有者盈虧（比特幣用戶稱之為“MVRV”，即市值與實際價值之比）以及其他指標等方面，將當前的回調與之前的回調進行比較。NYDIG 關注的這些指標已接近過去週期的低點，但尚未達到最大跌幅。

報告總結道，當前的回調“展現出週期性低點的諸多特徵，但較少出現歷史上比特幣觸底時常見的徹底崩盤跡象”。然而，報告指出，當前的市場週期可能已被機構需求從根本上改變，這意味著此次回調的幅度可能比以往要小。如果真是如此，那麼底部或許已經形成。

渣打銀行

渣打銀行對比特幣並非盲目樂觀。今年2月，當比特幣交易價格為6.7萬美元時，該行下調了年底預期，並表示價格可能暴跌至5萬美元。渣打銀行給出的理由是宏觀經濟環境惡化以及對ETF拋售的擔憂。

但上週五，該機構表示比特幣價格已觸底，跌至 5.9 萬美元。部分原因是美伊協議的前景以及期待已久的 SpaceX IPO（該機構認為 ETF 持有者一直在拋售比特幣以籌集資金用於此次發行，而拋售壓力將開始緩解）。

渣打銀行目前預計比特幣將在年底前達到 10 萬美元。

這三份報告的共同點

你可能想知道為什麼我要分享三份觀點不同的報告。一份看漲，一份中性，一份看跌。你應該從中得出什麼結論呢？

事實是：這三份報告的共同點實際上比乍看之下要多。對於長期投資者而言，它們之間的共識比分歧更有價值：

1、他們一致認為今年將會觸底反彈。

2、他們都認為我們離谷底比離頂峰更近。

3、他們都認為比特幣將會迎來新一輪牛市。

在我撰寫本文時，比特幣交易價格約為 6.7 萬美元。一份報告稱比特幣底部已在 5.9 萬美元，另一份報告認為比特幣可能會跌至 5 萬美元，還有一份報告認為比特幣底部可能在 4.3 萬美元左右。但值得重申的是：這三份報告都認為比特幣會觸底。

這才是關鍵。如果你是長期投資者，比特幣觸底跌到 4 萬美元、5 萬美元還是 6 萬美元並不重要。重要的是它之後能否漲到 10 萬美元、20 萬美元甚至 100 萬美元。如果它能達到其中任何一個目標，那將是一筆非常可觀的回報。

這就是當下局勢的諷刺之處。我們都在問底部是否已經形成，而真正重要的是頂部是否已經形成。在我看來，只要頂部還沒形成，比特幣就依然是絕佳的買入時機。

所以，頂部已經到了嗎？

我不這麼認為。比特幣的長期驅動因素並未消失；事實上，它們比以往任何時候都更強勁。政府債務持續累積，卻沒有任何遏制計劃。通貨膨脹不斷改變著衡量財富的標準。人們對政府和銀行等中心化機構的信任正在減弱。世界正日益數字化。獲取比特幣的途徑也在不斷改善。比特幣的早期用戶群體也在日益老齡化、富裕化和影響力增強。

確實存在一些值得擔憂的威脅，包括量子風險和監管收緊。但依我看來，目前的形勢比以往任何一次加密貨幣寒冬都要好。