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美國中央銀行週三連續第四次將其關鍵利率維持在3.50%至3.75%的區間。這是新任主席凱文·沃爾什（Kevin Warsh）上任後的首次政策決策，儘管利率本身未變，但訊息的語調卻有所改變。
有何變化？
1. 從暫停到鷹派傾向：政策文件刪除了所有關於未來降息的語言。19位官員中有9位預計到2026年底至少會加一次息，較三月的零預測有所增加。沃爾什向媒體表示，央行將“實現價格穩定”，聯邦儲備的最新展望將2026年的核心通脹預測從2.7%上調至3.6%。
2. 沃爾什時代開始：沃爾什上月接任主席一職，接替傑羅姆·鮑威爾（Jerome Powell）任期結束。他在此次會議中未提交利率路徑點陣圖，並表示他計劃縮減公開指引。五個工作小組將審查聯儲如何制定政策並與市場溝通。目標是提供更多反應空間，減少對前瞻指標的依賴。
3. 市場反應：短期國債收益率飆升至16個月高點。標普500指數和納斯達克指數當日均下跌超過1%。交易員現在預計到一月加息的概率約為60%，而九月提前加息的可能性也在快速上升。美元對所有主要貨幣均走強，因利率預期轉變。
4. 為何轉向鷹派？：官員指出，伊朗衝突引發的供應衝擊推升了能源成本。即使在美伊達成協議後油價回落，聯儲仍警告價格壓力可能持續。一些成員擔心，保持利率不變可能不足以將通脹拉回2%的目標。
5. 內部分歧：八位官員仍預計利率將在2026年前保持不變，只有一位預計會降息。一位成員未提交預測。分歧顯示討論激烈：少數人認為長時間持穩已足夠，而其他人則認為如果通脹持續堅挺，可能需要加息。
未來的意義
• 無自動駕駛：聯儲取消了下一步行動的暗示。政策將依據數據而定，如果通脹未能降溫，偏向收緊。
• 債市影響：較高的利率預期推升短期收益率，並對成長股產生壓力。如果聯儲今年晚些時候加息，借貸成本和信用卡利率將進一步上升。
• 全球聯動：美元走強和美國收益率上升可能吸引資金流出其他市場。伊朗協議後油價下跌帶來一些緩解，但聯儲表示目前尚言之過早，無法確定通脹風險已緩解。
• 觀察名單：下一次點陣圖和政策文件將比平常更受關注。沃爾什可能保持自己的預測低調，因此交易員將關注整體團隊的看法和每次會議的語調。
總之，利率維持不變，但偏向已轉變。沃爾什領導下的聯儲已不再承諾降息，若價格數據持續偏熱，將考慮升息。