在最近與 Natalie Brunell 在 BTC 布拉格的訪談中，Saylor 表明了他的觀點：比特幣近期的下跌並非由於內在問題，而是由於 AI “搶走”了其資源。

他的邏輯非常清楚。

首先，這波 AI 資金潮的規模確實令人震驚。Saylor 特別提到 OpenAI、Anthropic、SpaceX、Google 和 Meta，每家籌集約 5000 億美元。華爾街正積極推動這些交易，將資金從所有資產類別中抽離。他估計，從比特幣流出的資金中有 1% 到 2% 被 AI 資金潮吸收。這個百分比看似不大，但考慮到比特幣的規模，實際數額相當可觀。

第二，這並非永久性的大規模撤離，而是資金的輪換。Saylor 將這一現象稱為“AI 夏季”。他表示這是一個為期 12 到 24 週的暫時循環。一旦 AI 交易完成，早期投資者獲利了結，鎖定期到期，獲利者將資金重新分配回比特幣。

第三，他的時間線很明確：年底前會出現反轉。“到今年年底，我們應該會看到一個反轉的趨勢。”他不預期立即反彈，但相信到 2026 年底，市場將“看起來非常不同”。

坦白說，Saylor 的評估得到了數據的支持。自五月中旬以來，現貨比特幣 ETF 出現約 40 億美元的淨流出。同時，在 AI 方面，華爾街頂級雲服務提供商的資本支出總計超過 6000 億美元，其中約 4500 億美元直接流入 AI 硬體、伺服器和網絡基礎設施。Bernstein 的數據也顯示，到 2026 年，比特幣 ETF 和企業金庫的淨流入僅約 120 億美元，而 2025 年整年的數字則為 600 億美元。資金確實在流動。

然而，Saylor 的樂觀並未止步於此。他稱 2026 年為“比特幣歷史上最令人興奮的一年”，理由是比特幣支持的信貸和收益產品的崛起。他認為比特幣下一階段的上升取決於信貸市場的新資金——無論是由 Strategy 等公司發行的數字信貸，還是由 JPMorgan Chase、摩根士丹利和花旗集團提供的銀行信貸。如果這些銀行不參與，他說，“比特幣將停滯不前”。

但這裡有個諷刺。Saylor 自己實際上正在出售比特幣。6 月 1 日的文件顯示，Strategy 出售了 32 BTC 以支付優先股股息。這是自 2022 年以來的首次出售。Saylor 解釋說，這與他建議散戶“不要賣比特幣”的建議不同——那是針對個人投資者的建議，而非比特幣金庫公司的運營。他的公司存在的目的是創造比特幣支持的信貸，而非作為一個靜態的持有工具。

市場對此的反應也不同。Galaxy 的 Mike Novogratz 發表了類似的看法，表示今年加密貨幣投資者感到失望，因為比特幣表現不佳，散戶和機構的注意力轉向 AI、數據中心和商品。但 Novogratz 認為這是一個更深層次的轉變，而 Saylor 認為 AI 的資金抽離效應只是一個暫時的插曲。Arthur Hayes 更直白——“AI 正在吸走所有創造的美元；比特幣根本沒有機會。”

坦白說，Saylor 的 12 到 24 週循環理論聽起來合理，但它建立在 AI 熱潮實際降溫的前提上。從這些 AI 公司的資金規模和機構資金流入的速度來看，降溫可能不會那麼快。即使 AI 投資者獲利了結，也不一定會將資金轉回比特幣——他們可能會轉向其他地方。

但 Saylor 在一點上是對的：比特幣跌得越多，對買家來說就越有吸引力。這一邏輯在比特幣的歷史中反覆得到證明。只是這次，對立頭寸的規模實在太大。

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